Tre amerikanska cannabisbestånd - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) och Harvest Health & Recreation (HRVSF) - har betydande uppåtriktning eftersom den nuvarande lagliga marijuana-marknaden förväntas mogna till en marknad på 40 miljarder dollar. Med tanke på ett antal viktiga faktorer så säljer lager av dessa flerstatliga operatörer (MSO: er) till attraktiva värderingar, vilket gör dem väl positionerade för att överträffa sina kanadensiska rivaler, enligt analys av Canaccord Genuity rapporterat av Barrons.
”Eftersom MSO: er i genomsnitt har tillgång till en större befolkningsbas än i Kanada, har möjlighet att driva mer gynnsamma vertikalt integrerade operationer i många stater och är närmare att uppnå (eller har uppnått) lönsamhet jämfört med de flesta kanadensiska LP: er, tror vi att denna värdering gapet kommer så småningom att stängas, ”skrev analytiker på det globala företaget för investeringsbanker och kapitalförvaltning.
Key Takeaways
- USA: s lagliga marijuana kommer att mogna till $ 40 miljarder dollar. USA-företag har en större befolkningsbas än sina kanadensiska rivaler. USA-aktier som handlar med betydande rabatter till kanadensiska. Curaleaf, Cresco och Harvest Health har stora uppåtriktade potential.
Vad det betyder för investerare
Baserat endast på marknader i stater där marijuana för närvarande är lagligt, vare sig det är för rekreation eller medicinskt bruk, ser Canaccords analytiker en total försäljning av cannabis närmare 40 miljarder dollar när marknaden når förfall. Om läkemedlet, som nyligen legaliserades i hela Kanada, når en liknande status i USA, kan försäljningen nå allt från 75 miljarder till 100 miljarder dollar. Med sådana uppskattningar handlas amerikanska pottenaktier till stora rabatter jämfört med kanadensiska, även efter den sistnämnda stora försäljningen i år.
Rob Fagan, forskare vid Kanadas GMP Securities, kopplar den nuvarande försäljningsmöjligheten för amerikanska odlare under de kommande tre till fyra åren till cirka 22 miljarder dollar, jämfört med C $ 5 miljarder försäljningsmöjlighet för kanadensiska odlare. Samtidigt ligger det amerikanska företags sammanlagda marknadsvärde någonstans mellan 20 och 25 miljarder dollar jämfört med 50 miljarder dollar för de kanadensiska företagen. Det betyder att amerikanska pottenaktier handlas till ett pris-till-försäljningsförhållande (P / S-förhållande) på cirka 1 medan de kanadensiska aktierna handlar till ett multipel av 10.
Men det är inte bara marknadens storlek lutad till förmån för amerikanska cannabisföretag. Fagan pekar också på deras överlägsna ekonomiska modell. Han noterar att de flesta amerikanska stater tillåter företag, från producenter till detaljhandlare, att sälja direkt till sina kunder och därmed fånga mer av värdekedjan. Det finns också mycket färre förordningar om produktform och reklam i USA än i Kanada.
Curaleaf, som stelnade sin plats som USA: s ledande cannabisoperation i sommar efter att ha förvärvat de Midwest-baserade GR-företagen, har potential att utöka sina produkter över hela landet. Företaget kunde se intäkterna passera 1, 1 miljarder dollar nästa år med en EBITDA-marginal på 34%, enligt Fagan, per Barrons.
Cresco Labs, som verkar inom både detaljhandel och grossist i marijuana-verksamheten, har expanderat stadigt och arbetar för att slutföra sitt förvärv av Origin House, en av de största distributörerna i Kalifornien. Fagan räknar med att företaget kommer att generera cirka 735 miljoner dollar i intäkter nästa år med en EBITDA-marginal på 34%.
Harvest Health and Recreation, den ledande deltagaren på den enda medicinska marknaden i Arizona, har riktat sig för ett intäktsintervall mellan 900 miljoner och 1 miljard dollar, vilket inkluderar planerade förvärv. Fagan föreslår en något mer konservativ men ändå imponerande uppskattning på 785 miljoner dollar med en EBITDA-marginal på 31%.
"Även om den amerikanska cannabismöjligheten fortfarande befinner sig i ett framväxande skede som sträcker sig över ett relativt uppdelat landskap, " skrev Canaccords analytiker, "tror vi att ett antal amerikanska MSO: er har säkerställt en stark förstförstärkare på nationell nivå och börjar konkurrera om meningsfull marknadsandel på mer än ett dussin marknader i USA ”
Blickar framåt
Utsikterna för amerikanska cannabisföretag är utan tvekan starka, särskilt om läkemedlet legaliseras i fler stater och så småningom på federal nivå. Men när marknaden växer och fler konkurrenter kommer in på marknaden kommer företagen att behöva arbeta ännu hårdare för att differentiera sina produkter och sänka kostnaderna bara för att överleva.
