När en investeringschef slår marknaden med otroligt stora marginaler under längre tid är hans val definitivt värt en titt. Den koncentrerade alfa-portföljen från Sandhill Investment Management i Buffalo, New York har ökat med 279, 4%, netto efter avgifter, sedan starten i mars 2004, enligt Barrons, mer än dubbelt vinsten på 133, 5% för S&P 500-indexet (SPX). 2017 var respektive siffror 33% och 19, 4%, också per Barrons.
Dessa var portföljens topp 10 innehav från och med den 2 mars och stod tillsammans för 42% av dess värde per data tillhandahållen av Barrons av Sandhill: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (XRAY), US Foods Holding Corp. (USFD), Zoetis Inc. (ZTS), SiteOne Landscape Supply Inc. (SITE), Novanta Inc. (NOVT), Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), Bio-Techne Corp. (TECH) och Presidio Inc. (PSDO). Vi kommer att diskutera Global Payments och Bio-Techne nedan, samt CoStar Group Inc. (CSGP). (För mer, se även: Topp 3 tillväxtaktier för 2018. )
"Du får betalt för att koncentrera dig"
Grundaren av Sandhill, Edwin "Tim" Johnston, sa till Barrons: "Du får betalt för att koncentrera dig på aktiemarknaderna. Den genomsnittliga fondfonden har över 100 aktier. Varför vill du återgå till medel?" Däremot har hans koncentrerade Alpha Portfolio vanligtvis bara 25 till 30 aktier. Dessutom tillade han, "Att begränsa dig själv genom marknadsvärde har ingen mening."
Johnston noterade att hans företag letar efter "företag med strukturella fördelar och dold inkomstkraft som inte har erkänts av marknaden. Jag lyssnar på många konferenssamtal. Ett bra resultat har en mycket hög korrelation med en stor VD." Försiktig med värdesfällor föredrar han att "betala upp" för "företag i världsklass", och observerar att "med vinstkraften är aktien fortfarande ett fynd."
Att göra sina egna läxor
Sandhill är inte uppmärksam på Wall Street-forskningsrapporter, berättade Johnston för Barrons. Istället granskar de 10-Ks, 10-Qs och vinstsamtalstranskript och letar efter ett företag med en "strukturell ekonomisk fördel som den kan utnyttja under en lång tid." Därefter har de fördjupade diskussioner med verkställande direktören, CFO eller investerarrelationer, som en del av en due diligence-ansträngning som vanligtvis tar mellan två veckor och en månad, tillade han.
Globala betalningar
Global Payments är en "handelsförvärvare", ett företag som bearbetar kredit- och betalkortköp för köpmän. Johnston berättade för Barrons att VD Jeff Sloan är "en av de smartaste som vi någonsin har följt." Genom förvärv och sofistikerade kundspecifika analyser har Global Payments vuxit till att bli det sjätte största företaget med marknadsandelar inom sitt område, tilllade Johnston, med sin kundbas som små och medelstora handlare.
Han gillar det faktum att Global Payments hämtar 19% av sina intäkter från Europa och 8% från Asien, som båda är växande marknader. Han har ett målpris på 153 $ i slutet av 2019, 30% över slutet den 14 mars. (Se mer: 5 Egenskaper för bra tillväxtbestånd .)
Bio-Techne
Bio-Tech hämtar 65% av sina intäkter från proteiner, antikroppar och reagens, och resten kommer från försäljning av instrument och diagnostisk utrustning som används av större aktörer inom bioteknik, berättade Johnston för Barrons. En av dess nyliga förvärv är Advanced Cellular Diagnostics, som har ett patenterat test som används i cancerbehandling som är 95% korrekt, jämfört med 75% noggrannhet för det aktuella testet, sade han. Det representerar endast cirka 10% av Bio-Technes totala intäkter, men växer sina egna intäkter till nästan 50% per år per Johnston.
För Bio-Techne som helhet säger Johnston att det är mycket lönsamt med intäkter som ökar med 15% per år. Han har ett prismål på $ 195 i mitten av 2019, 33% över stängningen den 14 mars.
SPELA EN AV HUVUDROLLERNA
"Det är ett otroligt coolt företag", sa Johnston till Barrons. Grundades 1987 kallade han Co-Star "Bloomberg på fastighetsmarknaden" med respekt för dess omfattande, decennier långa databaser om byggnader, platser, hyresgäster, hyresavtal och försäljningslistor. Han noterar att deras närmaste konkurrent just ansökte om likvidation, vilket förbättrade Co-Stars prissättningskraft. Deras rörelsemarginal var 29% 2017 och de har ett långsiktigt mål på 40%, berättade Johnston för Barrons.
Han har ett prismål på 455 $ i slutet av 2019, 25% över slutet den 14 mars. Han beräknar Co-Star för att ha 900 miljoner netto kontanter 2020, en stor faktor för att utveckla sitt prismål.
