Jag var bearish på en björnmarknad. Det var klokt. Jag hade sålt lager kort. Det var riktigt. Jag hade sålt dem för snart. Det var dyrt.--Jessie Livermore.
Den berömda aktiehandlaren från början av 1900-talet gjorde och förlorade mycket av sin förmögenhetsförsäljning. Precis som Livermore fann, är det inte lätt att tjäna pengar på kort säljning. Det är en sak att vara rätt, men en annan att vara rätt vid rätt tidpunkt.
Hundra år på och amerikanska investerare är fortfarande korta att sälja - kanske mer än någonsin - och upplever fortfarande den vilda åk som Massachusetts-upplevda Livermore beskrev.
Dow Jones Industrial Average (DJIA) korsade 22 000 i början av augusti 2017; känslan var hög och vinstsäsongen hade varit en av de bästa på rekordet. Men även mitt i den obevekliga tjurkörningen fortsatte korta säljare att satsa mot några av de bästa amerikanska aktierna. Från och med 31 juli hade de tio mest förkortade företagen i USA kostat korta säljare 7, 5 miljarder dollar i mark-to-market-förluster, enligt S3 Partners, ett finansiellt analysföretag.
Tesla
Tesla Motors Inc. (TSLA) är inte bara den mest kortslutna amerikanska aktien utan den mest polariserande. För ett företag som bara har gjort en vinst kvartalsvis under de senaste tio är det inte svårt att se varför korta säljare älskar att satsa mot företaget. Men hype kring elbilstillverkaren och dess potential har gjort den till en av de hetaste aktierna på marknaden.
Det korta intresset för Tesla nådde så mycket som 11 miljarder dollar, och när förlusterna monterade badade VD Elon Musk i deras tårar och berömde tweetade ut: "Dessa killar vill att vi ska dö så dåligt att de kan smaka på det." Musk, aldrig någon som tar en bakåtstol har synen sett högre än bara elbilmarknaden.
Fick precis muntligt regeringsgodkännande för The Boring Company för att bygga en underjordisk NY-Phil-Balt-DC Hyperloop. NY-DC på 29 minuter.- Elon Musk (@elonmusk) 20 juli 2017
- Aktiekurs: 323, 47 $ (+51 procent YTD) Totalt kort ränta: 9, 03 miljarder USD Årets resultat / förlust för korta säljare: 2, 11 miljarder förlust
AT & T
Det Dallas, Tx.-baserade telekommunikationsföretaget är det enda aktiet i topp tio-listan som har gett vinster för korta säljare 2017. Trots en fantastisk resultatrapport för andra kvartalet förblir AT&T Inc. (T) lägre på året med nästan 10 procent.
Den on-off fusionen med Time Warner har investerare försiktiga på grund av den betydande skuldbörda som AT&T potentiellt står inför, och dessutom fortsätter amerikanska antitrusttjänstemän att fundera över konsekvenserna av affären, vilket har skapat osäkerhet, något som korta säljare har festat på.
- Aktiekurs: 39 $ (-8, 3 procent YTD) Totalt kort ränta: 6, 59 miljarder USD Årets vinst / förlust för korta säljare: 380 miljoner dollar vinst
Alfabetet (GOOG och GOOGL)
Om kortslutning till det näst största företaget i världen inte låter som en bra idé, har du rätt. Per 31 juli hade Alphabet (GOOGL), moderbolaget till Google ett marknadsvärde nära 700 miljarder dollar och returnerade en EBITDA på 8, 4 miljarder dollar för andra kvartalet 2017.
Efter att ha brutit över 1000 dollar per aktie har investerarnas känsla avtagit något när konkurrensen i annonsutrymmet värms upp, särskilt från sociala nätverksjätten Facebook. Aktien tog en andra hit i slutet av juli när EU-tillsynsmyndigheterna släppte Silicon Valley-jätten med en böter på 2, 7 miljarder dollar för att förändra sökmotorns resultat.
- Aktiekurs: 945, 5 $ (+13, 1 procent YTD) Totalt kort ränta: 5, 89 miljarder USD Årets resultat / förlust för korta säljare: 163 miljoner USD förlust
Äpple
Att lägga till Apples status som en blå chip-säker aktie är dess enorma cash-on-hand balans. Det uppgår för närvarande till 261 miljarder dollar, vilket innebär att det bara finns tio andra amerikanska företag som är störst än Apples kontantsaldo.
- Aktiekurs: 149, 10 $ (+30, 1 procent YTD) Totalt kort ränta: 5, 71 miljarder USD Årets vinst / förlust för korta säljare: 1, 255 miljarder förlust
Amazon
Hype kring Jeff Bezos och Amazon.com Inc. (AMZN) har varit oöverträffad under 2017. VD för e-handelsgiganten blev kort den världens rikaste personen, som överträffade Bill Gates den 27 juli när aktier i Amazon handlades till 1083 $ per aktie.
I takt med att produktsegmenten växte, så gjorde även aktiekursen, och i sin tur så gjorde antalet personer som satsade mot Amazon. Under hela juli ökade antalet shorts med 300 miljoner dollar, mycket till missnöje med korta säljare.
- Aktiekurs: 987, 80 $ (+28, 9 procent YTD) Totalt kort ränta: 5, 0 miljarder USD Årets resultat / förlust för korta säljare: 995 miljoner förlust
Tech Round Out Top 10
De fem sista platserna avrundas: tech-stjärnorna Netflix Inc. (NFLX) och Facebook Inc. (FB), Visa Inc. (V), Priceline Grp Inc. (PCLN) och Wal-Mart Stores Inc. (WMT).
Netflix och Facebook var två av de framstående företagen under intäktsäsongen andra kvartalet. Netflix-abonnemangsnumret slog enkelt över förväntningarna, och totala Facebook-användare toppade 2 miljarder för första gången. Förutom betydande användartillväxt fortsatte Facebook: s mobila reklamintäkter att växa, och gjorde sina konkurrenter Google och Twitter.
Både Netflix och Facebook handlade till högsta tider efter att ha rapporterat andra kvartalets resultat, vilket ökade elände för korta säljare. Sammantaget finns det över 8 miljarder dollar i kort ränta, och de årliga marknadsförlusterna uppgår nu till 1, 67 miljarder dollar.
Korta säljare av Wal-Mart fick lite lättnad i juni efter nyheten att Amazon förvärvade Whole Foods Market. Men den kraftiga försäljningen i Wal-Mart-aktierna vändes snabbt och utplånade de vinster som korta säljare hade gjort. Det finns 3, 27 miljarder dollar för kort ränta i Wal-Mart, och årliga marknadsförluster uppgår till 442 miljoner dollar.
Takeaway
Investerare som satsar mot företag är inget nytt, men som hedgefondförvaltaren Kyle Bass en gång sa, att korta aktier är ok, men det bör göras med erfarenhet, hanterbar storlek och disciplin.
S&P 500 har registrerat vinster under sex av de första sju månaderna 2017, som har testat baisseartade investerars disciplin och tålamod. Eftersom uppgifterna visar att det har varit en tuff väg för skeptiker, och med 7, 5 miljarder dollar i mark-till-marknadsförluster, kommer det att kräva en katastroflig försäljning under 2017 för att kvadratisera boken.
