Vad är en Zero-Beta-portfölj?
En beta-portfölj är en portfölj konstruerad för att ha noll systematisk risk eller med andra ord en beta av noll. En portfölj med nollbeta skulle ha samma förväntade avkastning som den riskfria räntan. En sådan portfölj skulle ha noll korrelation med marknadsrörelser, med tanke på att dess förväntade avkastning är lika med den riskfria räntan eller en relativt låg avkastning jämfört med högre beta-portföljer.
Förstå Beta
Förstå Zero-Beta Portfolio
Det är ganska osannolikt att en portfölj med nollbeta lockar investerarnas intresse på tjurmarknaderna eftersom en sådan portfölj inte har någon marknadsexponering och därför skulle underprestera en diversifierad marknadsportfölj. Det kan locka ett visst intresse under en björnmarknad, men investerare kommer troligtvis att ifrågasätta om att bara investera i riskfria kortfristiga statskassor är ett bättre och billigare alternativ till en nollkostnadsportfölj.
Beta och formel
Beta mäter en akties (eller andra värdepappers) känslighet för en prisrörelse hos ett specifikt refererat marknadsindex. Denna statistik mäter om investeringen är mer eller mindre volatil jämfört med det marknadsindex det mäts mot. En beta på mer än en indikerar att investeringen är mer volatil än marknaden, medan en beta mindre än en indikerar att investeringen är mindre volatil än marknaden. Negativa betor är möjliga och indikerar att investeringen rör sig i en motsatt riktning än den specifika marknadsmåtten.
Föreställ dig till exempel ett stort lager. Det är möjligt att denna aktie kan ha en beta på 0, 97 jämfört med Standard- och Poor's (S&P) 500-indexet (ett stort cap-index), samtidigt som det har en beta på 0, 7 mot Russell 2000-indexet (ett small-cap-aktieindex). Samtidigt kan det vara möjligt att företaget skulle ha en negativ beta till ett mycket orelaterat index, t.ex. ett tillväxtindex på skuldmarknaden.
Formeln för beta är:
Beta = Covariance of Market Return med Lageravkastning / Variance of Market Return
Ett enkelt nollbeta-exempel
Som ett enkelt exempel på en nul-beta-portfölj, överväg följande. En portföljförvaltare vill konstruera en nul-beta-portfölj mot S&P 500-indexet. Chefen har 5 miljoner dollar att investera och överväger följande investeringsval:
Lager 1: har en beta på 0, 95
Lager 2: har en beta på 0, 55
Obligation 1: har en beta på 0, 2
Obligation 2: har en beta på -0, 5
Varor 1: har en beta på -0, 8
Om investeringschefen tilldelade kapital på följande sätt skulle han skapa en portfölj med en beta på ungefär noll:
Lager 1: 700 000 $ (14% av portföljen; en vägd-beta på 0, 133)
Lager 2: 1 400 000 dollar (28% av portföljen; en vägd-beta på 0, 122)
Obligation 1: $ 400 000 (8% av portföljen; en vägd-beta på 0, 016)
Obligation 2: 1 miljon dollar (20% av portföljen; en vägd-beta på -0, 1)
Råvara 1: 1, 5 miljoner dollar (20% av portföljen; en vägd-beta på -0, 24)
Denna portfölj skulle ha en beta på -0, 009, vilket anses vara en beta-portfölj nära noll.
