Ett hett diskuterat ämne bland tekniska återförsäljare har varit hur mycket Yahoo Inc.s (YHOO) tillgångar är värda.
Det nya holdingbolaget för Yahoo kommer att få sitt arbete nedskärat efter det att företaget säljer sin sökning och andra tillgångar för uppskattningsvis 4, 5 miljarder dollar till Verizon Communications Inc. (VZ). Om det avtalet slutförs den här månaden kommer Yahoo att fälla sitt namn och holdingbolaget heter Altaba Inc.
Hur uttalar du det nya namnet? Al-ta-ba eller Al-taba? Det är en munfull.
Oavsett hur du uttalar det, kommer Altaba att fungera som ett investeringsbolag enligt Investment Company Act från 1940. Frågan som varje investerare bör ställa sig är denna. Kommer den gamla Yahoo - under ett nytt namn - att vara bra på att hantera tillgångarna?
YHOO Market Cap-data från YCharts
Från 31 mars företaget
rapporteraden investering i Alibaba Group Holding (
BABA) på 41, 3 miljarder dollar och ett ägarintresse i Yahoo Japan på 9, 3 miljarder dollar. Yahoo
fördeläger 15, 4 procent av Alibaba, vilket representerar 383, 5 miljarder stamaktier. Alibaba har ett marknadsvärde från 1 juni på 310, 99 miljarder dollar, vilket skulle innebära att Yahoos nuvarande andel i Alibaba är ungefär 47, 89 miljarder dollar. Yahoo Japan har ett marknadsvärde på cirka 25, 4 miljarder dollar. Yahoo äger en andel på 35, 5 procent i Yahoo Japan, vilket representerar ett marknadsvärde på cirka 9, 02 miljarder dollar.
YHOO långsiktigt uppskjuten skatteskuld (kvartalsvis) data från YCharts
Det verkar som en ingen brainer rätt? Yahoos nuvarande marknadskapital - före Verizon-affären - är 48, 10 miljarder dollar, och dess andel i Alibaba och Yahoo Japan är värd 56, 91 miljarder dollar. Så Yahoo handlar för närvarande för mindre än marknadsvärdet för Alibaba och Yahoo Japan. Kasta sedan in att Yahoo visar kontanter och kortfristiga omsättningsbara värdepapper på 6, 91 miljarder dollar, lägg sedan till försäljningen från Verizon på ungefär 4, 5 miljarder dollar, det bringar Yahoos kontantvärde till 11, 41 miljarder dollar. Det tar värderingen för Yahoo upp till 68, 32 miljarder dollar.
YHOO-kontanter och kortfristiga investeringar (kvartalsvis) data från YCharts
Från och med 31 mars rapporterade företaget uppskjuten skatteskuld för sin investering i Alibaba på 16, 7 miljarder dollar; detta motsvarar nästan 40 procent av värdet av Yahoos andel i Alibaba på 41, 3 miljarder dollar. Den 31 december rapporterade Yahoo uppskjutna skatteskulder på 13, 6 miljarder dollar, medan dess investeringsandel var 33, 6 miljarder dollar, vilket motsvarade 40 procent av värdet på insatsen. Med en värdering av 48, 10 miljarder dollar på Alibaba-aktien skulle dess skatteskatt, med samma 40 procent, vara 19, 46 miljarder dollar. Företaget listar andra långfristiga skatteskulder till 519, 95 miljoner dollar. Dessutom meddelade företaget nyligen ett återköpsprogram för aktier på 3 miljarder dollar.
Så baserat på dessa skulder, hur mycket är Yahoo värt då? Det kan vara mindre än den nuvarande värdering som marknaden tilldelar den.
Det finns ett stort "IF" i allt detta. För det första, kan Yahoo räkna ut hur man kan undvika skatteräkningen från Alibaba? Om inte, och Altbaba måste betala den räkningen vid någon tidpunkt, kan du dra 20 miljarder dollar från värdet på dess investeringsandel i Alibaba. Det skulle bli en stor hit. För det andra hoppas en investerare i Altaba att detta nya investeringsföretag kan undvika tidigare misstag från Yahoos ledning.
Så detta innebär att investerare i den nya Altaba kommer att satsa på ledningens förmåga att navigera i företaget genom en kvist av finansiella frågor och skapa värde.
Det är ett stort IF på Altaba.
