Det finns bevis på att dagens hedgefondförvaltare kan vara kaptenerna i en sjunkande industri, en som redan slog ett isberg och inte kan ta på sig mycket mer vatten.
Förlorar alla hedgefonder?
Det är inte lätt att hävda att hedgefonder försvinner, eftersom hedgefonder egentligen inte har en fast definition. Securities and Exchange Commission (SEC) säger att termen 'hedgefond' först dök upp 1949, men att "den inte är lagstadgad." Financial Services Authority (FSA) i Storbritannien medger att "ingen allmänt accepterad mening."
Internationella valutafonden (IMF) hävdar att instrument för hedgefonder har varit cirka 2500 hundra år och försöker definiera dem med fyra attribut: fokusera på absolut (snarare än relativ) avkastning, plus användningen av säkring, arbitrage och hävstång.
Denna allmänna strategi för hedgefonder, så definierad, dör tydligen inte ut. Många framgångsrika investeringsfordon använder säkring, arbitrage och hävstång. Massor av framgångsrika fondförvaltare kompenseras baserat på prestanda, inte på fasta procentsatser av tillgångar.
För enkelhet och tydlighet kan dagens kämpande hedgefonder grupperas med några egenskaper: de är privata organiserade som investeringspartnerskap eller offshore-företag; de omfattas av mindre regler; och de bygger sina investerbaser med individer med högt nettovärde (HNWI) och institutionella investerare.
Namnet "hedgefond" försvinner kanske inte, men det verkar allt mer troligt att hedgefondförvaltningen på 1980- och 1990-talet måste anpassas för att överleva. Endast råvarubaserade hedgefonder lyckades tillföra kapital sedan sommaren 2016.
Tracking the Decline
Flera högprofilerade hedgefonder har stängts under de senaste åren. Rubriknamn som Seneca Capital, Lucidus Capital Partners och BlueCrest Capital Management stänger alla sina dörrar. Tre raka förlorande år fångade Bain Capital Absolute Return Capital och Fortress Investment Group, båda nu borta. George Soros, en född av modern hedgefond-taktik, stängde sin fond för utomstående. Problem är knappast begränsade till stora spelare eftersom hundratals fonder i alla storlekar har stängts.
Om dagens storskaliga investerare fortsätter att överge hedgefonder, finns det en chans att morgondagens investerare inte har kvar att investera. Dagens hedgefonder tenderar att erbjuda lägre avkastning än standardindexinvestering, förutom att avgifter som betalas till fonden är flera gånger vad andra instrument kräver. Det är ett fruktansvärt recept för överlevnad.
