Lager har varit på en vild rida sedan början av 2018. Men i den senaste neddragningen har huvudindexet för att mäta rädsla agerat relativt lugnt. Trots en serie nedgångar i S&P 500 har CBOE Volatility Index, bättre känd som VIX, inte sett den förväntade topp som indikerar att investerare vill säkra sina portföljer genom att köpa put-optioner. Den relativa bristen på rädsla skulle kunna skicka en signal om att lugnare och mer hausseartade dagar ligger framför aktiemarknaden.
Enligt data från Ycharts har VIX sedan 2010 i genomsnitt en nivå på 16, 4, med en standardavvikelse på 5, 57, vilket sätter indexet i intervallet 10, 86 till 22, vilket gör att VIXs nuvarande avläsning idag är ungefär 22, 15, precis utanför normalt historiskt intervall.
VIX-index
De nästan normala nivåerna i VIX tyder på att investerare inte rusar ut för att köpa skydd på sina säkringsportföljer - ett tecken på att investerare kanske inte förväntar sig ytterligare nedgångar. Den senaste nedgången på aktiemarknaden från 19 mars till 3 april 2018 har visat att VIX nått en stängning på endast 24, 9. Under den branta avyttringen från 4 januari till 20 januari 2016 nådde VIX en stängningshöjd på 27, 6, medan perioden 18 augusti till 2 september 2015 nådde en stängningshöjd på nästan 41.
VIX Futures Contract
Termstrukturen för VIX-indexet indikerar också att den senaste volatiliteten snart kan lugna. Spot VIX-index handlas för närvarande på en högre nivå än VIX-terminskontrakt för juli 2018, vilket innebär att investerare letar efter volatilitet att falla under de kommande månaderna. Före den senaste tidens volatilitet på aktiemarknaden handlade spot VIX långt under de framtida kontrakten.
Förhållande mellan telefon
Sats-och-samtalsförhållandet för S&P 500 har i genomsnitt varit 1, 74 sedan 2010, med en standardavvikelse på 0, 38, vilket sätter det normala intervallet för förhållande mellan telefon och telefon mellan 1, 37 och 2, 2. Den placerar 3 april-nivån på 1, 44 på den nedre änden av det normala. I själva verket toppade förhållandet bara på 2, 53 under försäljningen de senaste två veckorna. Samma förhållande steg till 3, 77, nästan 50% högre, den 24 augusti 2015, under den två veckors oroliga perioden. Det är ett tecken på att rädslan idag inte är så lika hög som andra perioder med betydande volatilitet på aktiemarknaden och att investerare inte aggressivt köper försäljningar.
Ingen flyg till säkerhet
Till och med obligationsmarknaden har uttryckt en känsla av lugn under den senaste tidens volatilitet på aktiemarknaden, med den tioåriga amerikanska statsräntan som sjönk från 2, 85% till 2, 78%, knappast något lägre. Jämför det med nedgången från 4 januari till 20 januari 2016, där kursen sjönk från 2, 25% till en låg nivå på 1, 98%.
Det verkar, med tanke på de tidigare perioderna med oro på aktiemarknaden och nivåer av extrema prisrörelser, att rädsla mätare har stigit till högre ytterligheter. Det antyder att den senaste ansträngningen av flyktighet inte skapar samma nivåer av rädsla. Kanske är det ett tecken på att den senaste tidens neddragning på aktiemarknaden ligger nära eller i botten.
