Trots att aktiemarknadens ökning med mer än 16% har gått sedan en låg nivå i slutet av december, kan rallyet fisa och gå ingenstans resten av året, enligt Barry Bannister, chef för USA: s aktiestrategi på Stifel. Marknadsbevakaren tillskriver sin baisseartade prognos till motvind inklusive långsammare vinsttillväxt, en stärkande amerikansk dollar, svag global tillväxt och hotet om en inverterad avkastningskurva per CNBC.
"Vinsttillväxten är inte så mycket i år, så marknaden är ganska värderad och det är problemet för uppe här, " sade marknadsvakaren. När det gäller resultatet förutspår Bannister att S&P 500 drar in $ 165 i vinst per aktie i år, lägre än den nästan $ 170 uppskattning som sammanställts av FactSet. Bannisters prognos innebär 3% vinsttillväxt för 2019, vilket motsvarar bara hälften av den tillväxt som analytiker på gatan förväntar sig.
Aktier 2019
- S&P 500 Index; 8, 7% Dow Jones Industrial Industrial Index; 8, 2% Nasdaq Composite Index; 10, 7% Russell 2000-index; 12, 5%
Aktiehandel till verkligt värde
Även om marknaden har stigit sedan den sjönk i slutet av 2018 föreslår Bannister att uppsidan är begränsad. Han pekar på aktievärderingar, vilket indikerar att ”priset till vinstmultipel är ungefär rätt där det borde vara”, vilket tyder på att marknaden är ganska värderad vid denna punkt. "De svåra jämförelserna i dollarn har den svaga globala tillväxten verkligen vägt på tillväxten i år, och om vinsttillväxten i år bara var 5%, skulle pris-till-vinstmultipeln vara cirka 16, 17 gånger. Det finns inte mycket uppåtriktat på denna punkt, "tillade han.
Bannisters prismål vid slutet av året för S&P 500 på 2 725 återspeglar en nästan platt körning från måndagens slut, med S&P 500 upp cirka 0, 7% vid 2 724, 87.
Fed-policy
Även om marknaden har minskat av rädsla för att skärpa penningpolitiken, tack vare de senaste tillkännagivanden från Fed, konstaterar Bannister att Fed-räntehöjningar och potentialen för en inverterad avkastningskurva är några av de största riskerna som rallyet står inför. Rentekurvan inverteras när en kortfristig obligation ger högre än en långfristig obligation. I ett sådant fall rekommenderar Stifel-analytikern så kallade obligationsproxyaktier som erbjuder hög utdelning.
"En del av häftklamrarna, de flesta av verktygen, ser ut som en bra defensiv handel om Fed verkligen har stramat åt, " sade Bannister. Han föreslår att man håller sig borta från industri, cykliska material och material om avkastningskurvan vänds.
"Det är typ av vad du undviker, inte så mycket som vad du äger om det kommer att bli en avmattning som verkligen slår tillbaka på USA."
Bannisters kommentarer om nedgången kommer när andra marknadsbevakare hävdar att marknaden befinner sig i en "tjurfälla", ungefär som 2000 och 2007, och kommer att dra tillbaka kraftigt, enligt en kolumn i MarketWatch.
Likheter med topparna 2000, 2007
Reportern Sven Henrich säger att den nuvarande marknaden delar många vanliga och samtidiga element med de två tidigare stora markörtopparna. Bland dem inkluderar händelser som nya marknadshöjder som märker det övre månatliga Bollingerbandet på en negativ negativ RSI varje månad, en brant korrigering av topparna som bryter en flerårig trendlinje och en vändning av det månatliga MACD (Moving Average Convergence Divergence) mot söder och histogrammet till negativt. Sådana händelser har sammanfallit med en avkastning i avkastningen, en plötslig stopp av Fed i mitt i räntehöjningscykeln och en utökad trend med lägre arbetslöshet - vilket signalerar kommande slut på konjunkturcykeln.
”Så länge SPX förblir under sin 200 MA utan ett bekräftat utbrott över den sammanhängande uppsättningen av element som diskuterats ovan finns det en välgrundad risk att denna marknad fortfarande kan förvandlas till en fullfjädrad björnmarknad. När allt kommer omkring, den ekonomiska tillväxten avtar, vinsttillväxten avtar och de sista tre gångerna Fed stoppade sin räntehöjningscykel en recession snart följde, ”skrev Henrich.
Blickar framåt
Det är viktigt att notera att Stifels baisseartade utsikterna är motsatta av många tjurar på gatan, till exempel Goldman Sachs, som förväntar sig att aktierna kommer att stiga kraftigt genom årets slut.
Stifels åsikt återspeglar dragkampen på marknaden om vi går mot en björnmarknad eller förblir mitt i en långsiktig rally. Detta gör det viktigare än någonsin för investerare att placera sina portföljer för ett brett spektrum av scenarier - och vara villiga att anpassa sig snabbt.
