Trots en lång lista med röda flaggor, säger tjurar på Bank of America Merrill Lynch att halvledarlager är beredda att göra fortsatta vinster när utsikterna förbättras för en handel mellan USA och Kina och eftersom president Trump delvis lyfter förbudet mot amerikanska företag att göra affärer med Den kinesiska telekomjätten Huawei. "Vi fortsätter att tro att semis förblir en underinvesterad sektor, och positiva handelsnyheter och förväntningar på enklare comps under Q419 och 2020 kan förbättra investerarnas känsla, " skriver BAML i en ny rapport.
Rapporten fokuserar starkt på huruvida amerikanska chipmakare kommer att dra nytta av förnyad försäljning till Huawei, samtidigt som den noterar att branschen har svåra problem globalt, inklusive svag efterfrågan, höga lager och försvagad tillväxt i Kina.
BofAML säger att chipmakare som kommer att se "en omedelbar fördel" av att underlätta Huawei-förbudet inkluderar Broadcom Inc. (AVGO), Qorvo Inc. (QRVO), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Inphi Corp. (IPHI), Xilinx Inc (XLNX), Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), Analog Devices Inc. (ADI) och MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (MTSI). Andra chipmakare som BofAML gillar, av andra skäl, är: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI), plus Broadcom.
Tabellen nedan sammanfattar de viktigaste utvecklingen av halvledare.
Key Takeaways
- Halvledaraktier fick ett första uppsving från förnyade handelssamtal mellan USA och Kina. Men chipmakers aktier har dragit sig tillbaka på tisdag från måndagens höjder. Tidigare Trump säger att han är villig att slappna av restriktionerna för försäljningen till Huawei. Höga lager och svag efterfrågan besitter fortfarande chipmakare.
Betydelse för investerare
BofAMLs rapport utfärdades på söndag och Philadelphia Semiconductor Index (SOX) steg med 2, 6% på måndag. Men den drog sig tillbaka med cirka 1% i tidig handel på tisdag, ett tecken på underliggande skepsis kring en omfattande, långvarig handelstransaktion.
Per BofAML köpte Huawei nästan 11 miljarder dollar av halvledare från amerikanska chipmakare 2018. Inphi, Skyworks och Qorvo har den högsta exponeringen, med cirka 10% till 15% av deras försäljning från Huawei. Alla tre reviderade sin vägledning efter att USA förbjöd försäljning till Huawei och sänkte sina försäljningsprognoser med upp till 7%. Xilinx, Marvell, Analog Devices och Broadcom har exponeringar på mindre än 10%, men alla sänkte sina försäljningsriktlinjer med 4% till 8%.
"Vi noterar att statusen för Huawei-restriktionerna fortfarande är i flöde, och det är möjligt att företagets öde fortfarande är en del av de pågående handelsförhandlingarna mellan USA och Kina, " varnar BofAML. De erbjuder tre troliga scenarier:
Scenario One: Huawei är böter för tidigare handlingar, men amerikanska företag har full frihet att sälja till det framöver.
Scenario två: USA är fortfarande bekymrad över Huawis konsekvenser för nationell säkerhet. Således kan Huawei köpa smartphonechips från Skyworks och Qorvo, men inte 5G-chips från Broadcom, Xilinx, Marvell och Inphi.
Scenario tre: Trots den "tidiga läpptjänsten" förblir Huawis status fast i utökade handelsförhandlingar.
"Det är fortfarande oklart om något verkligen har förändrats eftersom det redan finns mekanismer för vilka (okontrollerade) produkter kan säljas till Huawei, " sade Bernsteins Stacy Rasgon, per Barrons.
Blickar framåt
Skeptiker varnar för att en handelsavtal mellan USA och Kina är långt ifrån klar och Huawei är fortfarande ett stort förhandlingschip. Samtidigt har Kina redan en långsiktig plan för att uppgradera sin egen halvledarindustri, och handelsspatten kommer säkert att ge mer angelägenhet för dessa ansträngningar, konstaterar The Wall Street Journal. Resultatet är minskade framtida försäljningsutsikter för amerikanska chipmakare.
