Tekniska aktier, nämligen Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL), Netflix Inc. (NFLX) och Alphabet Inc. (GOOG), har stigit högt hela året och pressat värderingar till nya nivåer. Med pris-till-vinst-förhållanden flera gånger högre än långvariga medelvärden blir investerare oroliga för vad som kan överhettas tekniska aktier.
Men tjurar borstar undan dessa bekymmer och hävdar att värderingarna enbart inte ger en korrekt bild av teknikföretagens framtidsutsikter. De föredrar att titta på ekonomiska och strategiska framsteg, som de påpekar är viktigare mätvärden för att skapa långsiktigt aktieägarvärde. ”Jag talar inte om multiplar. Det är där konversationen stannar, ”berättade Jonathan Curtis, en portföljchef på Franklin Templetons Franklin Equity Group, till Wall Street Journal om samtal om investeringar i teknikföretag. "Jag säger till dem: 'Hjälp mig att förstå hur det här företaget ser ut vid mognad.'" (Se mer: 6 skäl till varför Tech Bull-marknaden kan sluta.)
FAANG-värderingar kan få en andra titt
Enligt Wall Street Journal, med den FAANG-drivna aktiemarknaden i veckan för att sätta rekord för den längsta tjurkörningen, kommer investerare att titta på hur man nu värderar tekniska aktier. Björnar argumenterar för gruppens höga värderingar och att det faktum att vinsterna är koncentrerade till ett litet antal aktier kommer att skada den bredare marknaden men långsiktiga investerare är inte oroliga och tror att genom att fokusera på värderingar så mycket saknar investerare framtida värde på nuvarande investeringar. Men det är inte bara tekniska aktier som åtnjuter höga värderingar. Pekande på Goldman Sachs-data noterade Wall Street Journal att den genomsnittliga aktien i S&P 500-indexet för närvarande ligger i den 97: e percentilen av historiska nivåer med till och med konsumentklammerföretag som ser överpris. (Se mer: Spotify, Altaba Hedge Fund-favoriter under andra kvartalet.)
Portföljförvaltare älskar fortfarande tekniska aktier
Trots oro över värderingarna är portföljförvaltarna fortfarande slagen av teknik och internetaktier. Bank of America Merrill Lynch förra månaden sa att den genomsnittliga fondförvaltaren har 1, 2% av innehaven i teknik- och internetaktier, rapporterade tidningen. Det beror delvis på att den starka vinsttillväxten under de senaste åren har sänkt pris-till-inkomstkvoter även när aktierna klättrar. Ta Amazon som ett exempel. Aktien handlas med 85 gånger vinsten och är upp mer än 60% 2018. Men det är nere från ett genomsnitt på cirka 115 gånger under de senaste tre åren. Samtidigt handlade Facebook med mer än 50 gånger framtida vinster för några år tillbaka men vinstökningar har minskat värderingen till 23 gånger vinsten för närvarande. Och det är med lagertanken i juli.
