Större rörelser
Energisektorn drog marknaden ner idag när oljepriserna sjönk. Mycket av nedgången beror på gårdagens rapport att oljelagringsnivåerna i USA inte har varit så höga sedan 2017. Dessutom var den ryska oljeproduktionen väl över förväntade nivåer, vilket kan sätta OPEC: s planer för sina egna nedskärningar. Sammantaget bidrog dessa två nummer till ytterligare en försäljningsdag på oljemarknaden.
Som jag påpekade i en tidigare Chart Advisor-fråga för två veckor sedan hade oljemarknaden tappat investerarnas intresse redan innan priserna började sjunka, och handlare har lämnat de stora oljebaserade börshandlade fonderna (ETF). Som ni ser i följande diagram har USA: s oljefond ETF (USO) genomfört ett minihuvud och axlar och kan lätt sjunka till 12 dollar per aktie när investerare oroar sig för produktionsnivåer.
Detta är helt klart en tuff fråga för lager i energisektorn. Exxon Mobil Corporation (XOM) har redan gett upp en tredjedel av sina vinster sedan december förra året, och många mindre företag har utvecklats sämre. Detta kommer troligen att dra på transportsektorn. Även om det kan verka motintuitivt - eftersom kostnaden för bränsle sannolikt kommer att falla - är tillräckligt med transportföretag direkt involverade i energisektorn att de tenderar att följa varandra i genomsnitt.
S&P 500
S&P 500 fortsatte volatiliteten startade igår när investerare var oroliga för oljepriserna och förberedde sig för morgondagens arbetsrapport. Ur ett tekniskt perspektiv är S&P 500 att dra tillbaka vid sina tidigare, långsiktiga höjder inte en överraskning och kan vara till hjälp för investerare som letar efter möjligheter att öppna nya positioner om priserna sjunker för att stödja.
Enligt min mening är det för tidigt att oroa mig mycket för en förändring av trenden. Jag är mer intresserad av vad som händer just nu inom några av de mer riskfyllda kategorierna som småkapitalaktier, tillväxtmarknader och skräpobligationer. Till exempel, om skräpobligationer bryter långsiktigt motstånd eller stöd under de kommande handeln, skulle jag förvänta mig att de stora marknadsindexen kommer att följa.
:
Hur man handlar huvud- och axelmönstret
Allt du behöver veta om skräp obligationer
ETF för naturgas bryter ut från fallande kil
Riskindikatorer - IPOs och Survivorship Bias
Dagens IP-adress Beyond Meat, Inc. (BYND) påminde mig om att detta är en bra tid att titta närmare på risker på marknaden som är osystemiska (dvs. påverkar inte hela marknaden) och svåra för enskilda investerare att erkänna. Beyond Meat noterades först idag och steg med 43% upp från sitt öppna pris, som du kan se i följande diagram. Oavsett om du tycker att betor juice och ärtproteiner (används för att imitera naturliga köttjuicer) är aptitretande, är det några välsmakande avkastningar.
Idén att investera i börsnoteringar (vegan eller på annat sätt) är attraktiv för många investerare, men IPO: er är också ett av de bästa exemplen på överlevnadsskydd som jag kan peka på på marknaden. Investerare tenderar att komma ihåg bara de "överlevande" IPO: erna som gjorde det bra vid den första lanseringen och som har fortsatt att göra bra. IPO: erna för Mastercard Incorporated (MA) 2006, Google 2004 (nu Alphabet Inc., GOOGL) och Facebook, Inc. (FB) 2012 (trots den tuffa starten) är lätta att komma ihåg och verkar vara stora investeringar i efterhand, men hur är det med resten av de som inte överlevde?
Om vi antar att ingen har en speciell förmåga att förutsäga framtiden för Beyond Meat, som inte ens är lönsam ännu, måste vi lita på historiska data för IPO: er. Tyvärr är oddsen inte bra. De flesta börsnoteringar har negativ marknadsjusterad avkastning tre månader efter att deras aktie börjar handlas. Det betyder att de flesta nya företag kommer att underprestera en investering i en indexerad fond som SPDR S&P 500 ETF (SPY).
Den genomsnittliga 90-dagars marknadsjusterade avkastningen för alla börsintroduktioner sedan 1980 är -17, 8%, och det är förvånansvärt konsekvent oavsett vilken typ av företag eller marknadsmiljö vid börsnoteringen. För varje Facebook eller Google finns det dussintals företag som Zynga Inc., Groupon, Inc. (GRPN) och Spotify Technology SA (SPOT) som fungerar mycket dåligt.
Ännu mer intressant är den något negativa korrelationen mellan den första dagens avkastning av en börsnotering och dess tre månaders avkastning. Börsnoteringarna med de största positiva vinsterna under den första handelsdagen har den lägsta genomsnittliga avkastningen på tre månader.
Innan du gör dig redo att köpa aktier i nästa Uber, Slack eller SciPlay ska du vara försiktig med att underskatta svårigheten som alla investerare möter när du försöker bedöma risken trots våra kognitiva fördomar och ofullkomliga minnen. När det gäller börsnoteringar förvärras svårigheterna av det faktum att en börsnoterade banker arbetar mycket hårt för att se till att aktien har marknadsförts i pressen i veckor före den aktuella noteringen.
:
Vad är risken för överlevnadsskydd?
Vilka är de tre faserna av ett genomfört börsintroduktion?
Merck Stock studsar tillbaka Tack vare ett "Golden Cross"
Nedersta raden - morgondagens arbetsrapport är nyckeln
I morgon är det den första fredagen i månaden, vilket innebär att vi kommer att få Bureau of Labor Statistics: s löneanmälan innan marknaden öppnas. Detta är alltid en viktig datapunkt, men denna version kommer att bli ännu viktigare. Investerare kämpar fortfarande med hur man ska tolka Fed: s inställning till inflation och räntor, och lönesrapporten kan avslöja ny information som kan klargöra utsikterna.
Om arbetskraftsrapporten överträffar förväntningarna - särskilt om det inkluderar bättre löneutveckling än väntat - kommer investerare sannolikt att bli mer hawkiska på räntorna. Om rapporten är mjukare än väntat kan investerare skicka räntor lägre och obligationer högre på kort sikt. Det första utfallet är troligen det mest fördelaktiga för aktier.
