Institutionella och enskilda investerare förlitar sig på kreditvärderingsinstitut och deras djupgående forskning för att fatta investeringsbeslut. Värderingsinstitut spelar en integrerad roll både på primära och sekundära obligationer. Medan kreditvärderingsinstituten tillhandahåller en värdefull tjänst kom frågan om noggrannheten i sådana betyg i fråga efter finanskrisen 2008. Byråerna kritiseras ofta när dramatiska nedgraderingar kommer mycket snabbt.
Några bra fonder, banker eller hedgefonder förlitar sig inte enbart på en byrås betyg. De kommer att komplettera det med intern forskning. Därför måste enskilda investerare också ifrågasätta den initiala obligationsklassificeringen. Dessutom bör investerare ofta granska betyg över en obligations livslängd och fortsätta att utmana dessa betyg också.
NYCKELTAKEVÄGAR
- De betyg som tilldelats obligationer av de större kreditvärderingsinstituten är inte perfekta, men de är ett bra ställe att börja. Ekonomin går för snabbt idag för att helt enkelt köpa och hålla enskilda företagsobligationer av investeringsklass. Investerare bör följa trenderna i obligationsklassificering om de vill ha enskilda obligationer. Obligationsfonder och ETF är bra alternativ för passiva obligationsinvesterare och vissa aktiva investerare.
Stora spelare
Det finns flera kreditvärderingsinstitut där ute, men tre ledande byråer dominerar vanligtvis finansiella nyheter och flyttar marknaderna. Dessa byråer är Moody's, Standard & Poor's (S&P) och Fitch. Byråer tilldelar kreditbetyg för emittenter av skuldförpliktelser eller obligationer, utöver betyg för specifika skuldinstrument som utfärdats av dessa organisationer.
Emittenter av skuld kan vara företag, ideella stiftelser eller regeringar. Varje byrå har sina egna modeller genom vilka de utvärderar ett företags kreditvärdighet. Betyg påverkar direkt den ränta som en organisation måste betala till köpare av sina obligationer och andra skulder.
Företags kreditbetyg är precis som en personlig kredit värdering för alla med kreditkortsskuld eller inteckning. Betyget anger hur troligt företaget är att betala ränta under obligationens livslängd. För ett företag tar denna utvärdering hänsyn till obligationernas potentiella omsättningsbarhet under deras livslängd. Företagets förmåga att återlämna huvudstolen när obligationen förfaller vid förfall är alltid en avgörande faktor för att tilldela en rating.
Var och en av de tre större byråerna har något olika betyg. Men alla tre har en full uppsättning betyg. Det finns en toppnivå, reserverad för de mest kreditvärdiga institutionerna, till exempel den schweiziska regeringen. Obligationer som är i standard har lägsta betyg.
Obligationsbetyg
| Kreditrisk | Moodys | Standard & fattiga | Fitch-betyg |
| Investeringsgrad | - | - | - |
| Högsta kvalitet | Aaa | AAA | AAA |
| Hög kvalitet | Aa1, Aa2, Aa3 | AA +, AA, AA- | AA +, AA, AA- |
| Övre medium | A1, A2, A3 | A +, A, A- | A +, A, A- |
| Medium | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB +, BBB, BBB- | BBB +, BBB, BBB- |
| Inte investeringsgrad | - | - | - |
| Spekulativt medium | Ba1, Ba2, Ba3 | BB +, BB, BB- | BB +, BB, BB- |
| Spekulativ lägre klass | B1, B2, B3 | B +, B, B- | B +, B, B- |
| Spekulativt riskabelt | Caa1 | CCC + | CCC |
| Spekulativt dåligt stående | Caa2 | CCC | - |
| Nära standard | Caa3, Ca | CCC-, CC, C | CC, C |
| Som standard / konkurs | C | D | D |
Betygen
Varje kreditanalytiker erbjuder ett något annorlunda sätt att utvärdera ett företags kreditvärdighet. Vid jämförelse av obligationer på dessa skalor är det en bra regel att titta på om obligationerna är placeringsgrad eller inte investeringsgrad. Det ger det nödvändiga grundarbetet i enkla, enkla termer. Emellertid är obligationer av investeringsklass inte alltid bättre investeringar.
Som tillgångsslag har obligationer med låg kreditvärdighet faktiskt högre avkastning på lång sikt. Å andra sidan är priserna mer flyktiga. Av avgörande betydelse är det mer troligt att enskilda obligationer med kreditvärdighet under investeringsgraden är vanliga. Obligationer med låg kreditvärdighet kallas också högavkastningsobligationer eller skräpobligationer.
Det är viktigt att komma ihåg att det här är statiska betyg, eftersom en nybörjare kan göra långsiktiga antaganden bara genom att titta på dem. För många företag är dessa betyg alltid i rörelse och känsliga för förändringar. Det är särskilt sant i försök med ekonomiska tider, till exempel finanskrisen 2008. Villkor som "kreditvakt" måste beaktas när ett byrå lämnar ett uttalande om sin utvärdering. En kreditvakt är vanligtvis en indikation på att ett företags kreditbetyg snart kommer att sänkas ned.
Tyvärr är vägen ner mycket lättare än vägen upp. Det beror delvis på hur systemet är utformat. Det krävs ett högkvalitativt företag för att emittera obligationer som en del av kapitalstrukturen. Marknaden för obligationer av investeringsklass har historiskt sett dominerat högavkastningsmarknaden. Denna marknadsstruktur förhindrar att kommande företag kommer in på obligationsmarknaden, såvida de inte emitterar konvertibla obligationer. Även större företag måste tåla konstant granskning.
Använda kreditbetyg med ETF: er och fonder
Enskilda företag och deras kreditbetyg förändras för snabbt i dag för att helt enkelt köpa och inneha enskilda företagsobligationer. Emellertid erbjuder obligationsfonder ett annat tillvägagångssätt för långsiktiga investerare. Det finns många fonder och börshandlade fonder (ETF) som kommer att innehålla stora samlingar av placeringsklass eller högavkastande obligationer för investerare.
Obligationsfonder är förmodligen det bästa alternativet för passiva investerare i en värld där kreditbetyg förändras över en natt.
Obligationsvärderingsinstituten gjorde några framstående misstag under finanskrisen 2008, men de hade mestadels rätt när det gäller tillgångsslag. Högkvalitativa amerikanska statsfinansieringsfonder steg högt till nya höjder under 2008, medan aggregerade ETF: er gjorde en blygsam vinst. ETF: s företagsobligationer av investeringsklass förlorade pengar samma år och ETF: s skräppobligationer tog stora förluster. Det är precis vad man kan förvänta sig baserat på kreditbetyg.
Oddsen är oftast jämn när man handlar med ett stort antal företag, så att kreditvärderingsinstituten kan lita på här. Det är fortfarande möjligt att köpa och inneha en sammanlagd obligation ETF utan att oroa sig för ratingförändringar.
I stället för att försöka räkna ut vilka enskilda obligationer som är underskattade, kan aktiva investerare också fokusera på tillgångsslag. Till exempel skräpobligationer undervärderades efter 2008 och gav betydande vinster under de följande åren. Emerging market obligationer följer ibland ett annat mönster än resten av obligationsmarknaden, så att de också kan överträffa under vissa förhållanden. Kom ihåg att det inte är nödvändigt att satsa allt på en kategori för att slå indexet. Investerare kan placera 80% i en sammanlagd obligation ETF och placera bara 20% i en obligation ETF som de tror kommer att överträffa.
Hur företag värderar betyg
Så avgörande som det är för investerare att granska kreditbetyg är det ännu viktigare för företagen. Betyget påverkar ett företag genom att ändra kostnaden för att låna pengar. En lägre kreditbetyg innebär en högre kapitalkostnad på grund av högre räntekostnader, vilket leder till lägre lönsamhet. Det påverkar också hur företaget använder kapital. Räntor som betalas beskattas ofta annorlunda än utdelning. Den grundläggande förutsättningen är att låntagaren förväntar sig att ha en högre avkastning på de lånade pengarna än kapitalkostnaden.
Med tiden har kreditbetyg långtgående effekter på företagen. Bedömningar påverkar direkt marknadsföringen av sina obligationer på sekundärmarknaden. Ett företags förmåga att emittera aktier, hur analytiker utvärderar skuld i sin balansräkning och företagets allmänna image påverkas också av kreditbetyg.
Poängen
Historia lär oss att använda informationen från kreditvärderingsinstituten som en början. Deras metoder är tidtestade och fram till omkring 2008-2009 ifrågasattes sällan frågan. Värdet på värderingarna till företagen själva är av största vikt, eftersom det potentiellt kan avgöra ett företags framtid.
När finansmarknaderna blev mogenare ökade tillgången till kapitalmarknader och granskning båda. Tillsammans med den ökade volatiliteten har utlåningsmarknaderna sett risker som liknar aktiemarknaderna. Diversifiering genom ETF: er och fonder är både mer praktiskt och viktigare för dagens obligationsmarknadsinvesterare.
Med den ökade hastigheten på både finansiell information och marknadsförändringar är obligationsklassificeringarna viktiga beslutsverktyg. Om du funderar på att investera i specifika obligationer, titta på både betyg och deras trend. Om du är ovillig att hålla dig uppe på värdeförändringar kan en fond eller ETF göra det åt dig.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Ränteintäkter
Är högriskobligationer verkligen för riskabla?
Ränteintäkter
Varför skuld / EBITDA-förhållandet är avgörande för skräp-obligationer
SEC & Regulatory Organ
En kort historia om kreditvärderingsbyråer
IRA
Hur du väljer rätt obligationer för din IRA
Företagsobligationer
USA: s högeffektiva obligationsmarknad: en kort historia
Ränteintäkter
Obligationsgrunderna
PartnerlänkarRelaterade villkor
Definition av högräntebindning En högräntebindning betalar en högre avkastning på grund av att ha högre risk än en obligation av högsta kvalitet. mer Definition av kreditkvalitet Kreditkvalitet är ett av de viktigaste kriterierna för att bedöma investeringskvaliteten för en obligation eller obligationer. mer High-Yield Bond Spread En hög avkastningsobligationsspridning är den procentuella skillnaden i nuvarande avkastning på olika klasser av high-obligationsobligationer jämfört med ett benchmarkmått. mer Vad är Agg? Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index, känt som Agg, är ett index som används av obligationsfonderna som ett riktmärke för att mäta deras relativa resultat. mer Inkomstfond Definition Inkomstfonder eftersträvar löpande inkomst över kapitalvärdet genom att investera i aktier som betalar utdelning, obligationer och andra inkomstgenererande värdepapper. mer Suverän kreditvärdighet En suverän kreditbetyg är en oberoende bedömning av kreditvärdigheten i ett land eller en suverän enhet och hur riskabelt att investera i det kan vara. Mer