Styrelserna i Indiens två ledande läkemedelsföretag, Sun Pharmaceuticals och Ranbaxy Laboratories, tillkännagav sin fusion i april 2014. I det som utses till att vara ett av de största M&A-affären på den indiska marknaden, uppskattat till 4 miljarder US-dollar, kommer Sun Pharmaceuticals att förvärva alla utestående aktier i Ranbaxy i en aktiehandel. Aktieägarna i Ranbaxy får 0, 8 aktier i Sun Pharma för varje Ranbaxy-aktie. Även om affären vid tillkännagivandet förväntades avslutas i december 2014 försenade förseningarna i lagstiftningsgodkännanden till nästa år. (För en bättre förståelse av processen bakom en koncentration, se: Fusioner och förvärv: Doing The Deal. )
Både Ranbaxy och Sun Pharma är etablerade namn inom farmaindustrin världen över och har verksamhet i ett antal länder. De kompletterar också varandra inom sina kompetensområden och effektivitet, både funktionellt och geografiskt. Medan Sun Pharma är ett stort globalt specialiserat läkemedelsföretag med expertis inom komplexa områden och nischterapiområden och ett beprövat rekord för att vända sina förvärv, har Ranbaxy ett starkt globalt fotavtryck och närvaro inom generikssegmentet. Enligt Sun Pharmas årsrapport 2013-14 2013 beräknas pro-forma-intäkterna för det sammanslagna företaget till 4, 2 miljarder USD för CY (kalenderåret) 2013. Transaktionen kommer också att göra Sun Pharma till det femte största läkemedelsföretaget världen över när det gäller intäkter, med verksamhet på över 55 marknader och 40 tillverkningsanläggningar världen över.
En avgörande tid för Ranbaxy
Ranbaxy Laboratories grundades 1961 och är medlem i Daiichi Sankyo-gruppen (Tokyo, Japan), en ledande global pharma-innovatör. Daiichi Sankyo är också majoritetsägare i Ranbaxy med 63, 4% utestående aktier. Ranbaxy har markverksamhet i 43 länder och 21 tillverkningsanläggningar i 8 länder och dess imponerande produktportfölj säljs i över 150 länder.
Även om företaget uppfyllde sina försäljningsmål under det senaste räkenskapsåret har det haft en nettoförlust och lidit en minskning av nettovärdet sedan 2011, vilket kan hänföras till några viktiga omständigheter. Dessa inkluderar avvecklingsbeloppet på 515 US $ miljoner betalades till det amerikanska justitiedepartementet (DOJ) i maj 2013 efter att civila och straffrättsliga anklagelser väcktes mot den för felrepresentation av data och oegentligheter som hittades i två av dess anläggningar i Indien, minskning av värdet på sina investeringar och en förlust på utländska derivat av valutamarknadsoptioner. Således kommer företagets sammanslagning med Sun Pharma vid en avgörande tidpunkt då Ranbaxy kämpar för att förbättra sin finansiella ställning. (För relaterad läsning, se: Utvärdering av läkemedelsföretag .)
Godkännanden av lagstiftning
- I augusti 2014 hade Sun Pharma och Ranbaxy erhållit godkännanden från både börserna i Indien (NSE och BSE) såväl som från konkurrensmyndigheter på alla tillämpliga marknader utom Indien och USA (för mer information om Indiens börser, se: En introduktion till den indiska aktiemarknaden. ) CCI (Indiens konkurrenskommission) godkände Sun Pharma förvärv av Ranbaxy den 5 december 2014 under förutsättning att sju varumärken, som utgör mindre än 1% av de totala intäkterna för den kombinerade enheten i Indien, avyttrades för att förhindra att fusionen påverkar konkurrensen på hemmamarknaden negativt. Den 2 februari 2015 meddelade båda företagen att den amerikanska FTC (Federal Trade Commission) hade beviljat tidig uppsägning av väntetiden under Hart- Scott-Rodino antitrustförbättringslag 1976 (HSR Act) under förutsättning att Sun Pharma och Ranbaxy avyttrar Ranbaxes intressen i generiska minocyklin tabletter och kapslar till en extern tredje par tack. I enlighet med den föreslagna uppgörelsen kommer Ranbaxis generiska minocyklinstillgångar att säljas till Torrent Pharmaceuticals, som marknadsför generiska läkemedel i USA (För mer information om US FTC, se: History Of The US Federal Trade Commission .) Från och med den 22 februari 2015, företagen väntade på godkännande av Högsta domstolen i Punjab och Haryana, Indien. Både Sun Pharma och Ranbaxy måste också uppfylla de förutsättningar som fastställts av CCI och US FTC för att fusionen ska stängas.
Resultatet och resulterande synergier
I den årliga rapporten från Sun Pharma för FY 2013-14 framhävs följande punkter av betydelse att notera om denna sammanslagning och de möjligheter som följer av den:
- Den nya enheten kommer att vara världens femte största specialgeneriska läkemedelsföretag med en försäljning på 4, 2 miljarder US-dollar på pro-forma-basis för CY 2013. Enheten kommer att ha en närvaro i 55 länder och stöds av 40 tillverkningsanläggningar världen över, med en mycket kompletterande portfölj av produkter för både akuta och kroniska behandlingar. I USA kommer den sammanslagna enheten att vara nr 1 på den generiska dermatologimarknaden och nr 3 på den märkesbaserade dermatologimarknaden. Det kommer också att bli det största indiska läkemedelsföretaget som är verksamt i USA. Den pro-forma amerikanska intäkterna från den sammanslagna enheten för CY 2013 beräknas till 2, 2 miljarder USD och företaget kommer att ha en stark potential för att utveckla komplexa produkter genom en bred portfölj på 184 ANDAs (förkortat nytt läkemedelsapplikation) som väntar på amerikanska FDA-godkännande, inklusive många möjligheter med högt värde FTF (First to File). Fusionen kommer att göra Sun Pharma till det största läkemedelsföretaget i Indien med pro-forma intäkter på 1, 1 miljarder US dollar för CY 2013 och över 9% marknadsandel. Förvärvet kommer också att göra det möjligt för Sun Pharma att förbättra sin fördel inom akutvård, sjukhus och OTC-företag med 31 varumärken bland Indiens främsta 300 varumärken och ett bättre distributionsnätverk. Fusionen kommer också att förbättra Sun Pharmas globala fotavtryck på tillväxtmarknader som Ryssland, Rumänien, Brasilien, Malaysia och Sydafrika, och erbjuder möjligheter till korsförsäljning och bättre varumärkesbyggande. Den sammanslagna enheten kommer att ha kombinerat pro-forma intäkter på 0, 9 miljarder US-dollar för CY 2013 på tillväxtfarmamarknader. Pro-forma EBITDA för den sammanslagna enheten för CY 2013 beräknas till 1, 2 miljarder US-dollar. Synergifördelar på 250 miljoner US-dollar är som förväntas bli realiserade under det tredje året efter avslutningen av affären, drivet av en kombination av intäkter, upphandling och effektivitet i leverantörskedjan och andra kostnadssynergier. Daiichi Sankyo (majoritetsägare i Ranbaxy) kommer att bli den andra den största aktieägaren i Sun Pharma med en andel på 9%. Daiichi Sankyo har också gått med på att ersätta den sammanslagna enheten för kostnader och utgifter som uppkommit i Ranbaxy nyligen avveckling med det amerikanska justitiedepartementet med avseende på dess Toansa-anläggning i Indien.
Poängen
I en av de största M & A-transaktionerna i Indien och läkemedelsindustrin världen över meddelade Sun Pharma förvärvet av Ranbaxy Laboratories i april 2014 i en aktiehandel med ett värde på 4 miljarder USD. Ranbaxy-aktieägare kommer att erhålla 0, 8 av Sun Pharma för varje Ranbaxy-aktie. Daiichi Sankyo, den största aktieägaren i Ranbaxy, kommer att bli den näst största aktieägaren i den sammanslagna enheten med en andel på 9% och rätten att nominera en styrelseledamot. Fusionen kommer att skapa världens femte största specialiseringsgeneriska läkemedelsföretag och den största aktören på den indiska farma-marknaden. Pro-forma-intäkterna för den sammanslagna enheten för CY 2013 beräknas till 4, 2 miljarder US-dollar, med 47% bidrag från USA, 22% från Indien och cirka 31% från resten av världen och andra företag.
Även om Sun Pharma har ett starkt resultat när det gäller att vända sina förvärv, vilket framhävdes av sina förvärv av Taro, DUSA och URL under det senaste decenniet, är denna överlägset den största och därmed den mest utmanande, särskilt med tanke på den dåliga ekonomiska utvecklingen av Ranbaxy de senaste åren. Icke desto mindre hoppas företaget att generera synergifördelar på 250 miljoner US-dollar inom det tredje året efter avtalets avslutande. Dessa fördelar kommer främst från ökade intäkter, ökade upphandlingar och effektivitet i leveranskedjan och andra kostnadssynergier. De flesta regleringsgodkännanden, inklusive de från börserna i Indien, CCI och USA: s FTC, har erhållits med vissa förutsättningar. Affären beräknas slutas i början av 2015 när den har godkänts av två domstolar i Indien och uppfyller de förutsättningar som CCI och US FTC har ställt.
