Generellt sett har den finansiella industrin inte en standardmetod för stresstestning för Value at Risk eller VaR-åtgärder.
Det finns olika VaR-metoder, som Monte Carlo-simuleringar, historiska simuleringar och parametriska VaR, som man kan stresstest på olika sätt. De flesta VaR-modeller tar bort extremt höga volatilitetsnivåer. Detta gör VaR särskilt dåligt anpassade men ändå väl lämpade för stresstester.
Sätt att stresstest
Stresstestning innebär att simuleringar körs under kriser för vilka en modell inte är avsett att anpassas. Syftet med det är att identifiera dolda sårbarheter, särskilt de som bygger på metodologiska antaganden.
Litteraturen om affärsstrategi och företagsstyrning identifierar flera strategier för stresstestning. Bland de mest populära är stiliserade scenarier, hypotetiker, historiska scenarier.
I ett historiskt scenario körs verksamheten, tillgångsklassen, portföljen eller enskilda investeringar genom en simulering baserad på en tidigare kris. Exempel på historiska kriser inkluderar börskraschen i oktober 1987, den asiatiska krisen 1997 och teknikbubblan sprängde 1999-2000.
Ett hypotetiskt stresstest är normalt sett mer specifikt. Till exempel kan ett företag i Kalifornien stresstest mot en hypotetisk jordbävning eller ett oljebolag kan stresstest mot ett krigsutbrott i Mellanöstern.
Stiliserade scenarier är lite mer vetenskapliga i den meningen att endast en eller några testvariabler justeras på en gång. Till exempel stresstestet kan innebära att Dow Jones-index förlorar 10% av sitt värde på en vecka. Eller det kan innebära en höjning av den federala fonden på 25 basispunkter.
VaRisk-beräkningar och Monte Carlo-simuleringar
Ett företags ledning, eller investerare, beräknar VaR för att bedöma nivån på finansiell risk för företaget eller investeringsportföljen. Vanligtvis jämförs VaR med någon förutbestämd risktröskel. Konceptet är att inte ta risker utöver den acceptabla tröskeln.
Standard VaR-ekvationer har tre variabler:
- Sannolikhet för förlustMängd potentiell förlustTidsram som omfattar den troliga förlusten
En parametrisk VaR-modell använder konfidensintervall för att uppskatta sannolikheten för förlust, vinst och maximal acceptabel förlust. Monte Carlo-simuleringar är liknande, förutom att de involverar tusentals tester och sannolikheter.
En av de variabla parametrarna i VaR-systemet är volatilitet. Ju mer flyktig en simulering, desto större är chansen för förlust utöver den maximala acceptabla nivån. Syftet med ett stresstest är att öka volatilitetsvariabeln i en utsträckning som är förenlig med en kris. Om sannolikheten för extrem förlust är för hög är risken kanske inte värd att anta.
Vissa experter inom finansbranschen anser stresstestning och VaR som konkurrerande koncept. De ser också stresstestning, som använder fasta horisonter och specifika riskfaktorer, som oförenliga med riktiga Monte Carlo-simuleringar som använder slumpmässiga scenarier.
