Emission av aktier och obligationer är ett av de främsta sätten för ett företag att skaffa kapital. Men att genomföra dessa transaktioner kräver särskild expertis, från att prissätta finansiella instrument på ett sätt som maximerar intäkterna till att navigera myndighetskraven. Det är där en investeringsbank vanligtvis kommer in i bilden.
I huvudsak är investeringsbanker en bro mellan stora företag och investeraren. Deras huvudroller är att ge råd till företag och regeringar om hur de kan möta sina ekonomiska utmaningar och att hjälpa dem att skaffa finansiering, vare sig det är från aktieerbjudanden, obligationer eller derivatprodukter.
Roll som rådgivare
Att besluta hur man ska skaffa kapital är ett viktigt beslut för alla företag eller myndigheter. I de flesta fall lutar de sig på en investeringsbank - antingen ett stort Wall Street-företag eller en "boutique" -banker - för vägledning.
Med hänsyn till det nuvarande investeringsklimatet kommer banken att rekommendera det bästa sättet att samla in pengar. Detta kan innebära att man säljer en ägarandel i företaget genom ett aktieerbjudande eller lån från allmänheten genom en obligationsemission. Investeringsföretaget kan också hjälpa till att bestämma hur man prissätter dessa instrument genom att använda sofistikerade finansiella modeller.
När det gäller ett aktieerbjudande kommer dess finansanalytiker att titta på en mängd olika faktorer - till exempel vinstpotential och styrkteamets styrka - för att uppskatta hur mycket en andel av företaget är värt. Om klienten erbjuder obligationer kommer banken att titta på rådande räntor för företag med liknande betyg för att räkna ut hur mycket den kommer att behöva kompensera låntagarna.
Investeringsbanker erbjuder också råd i ett fusions- eller förvärvscenario. Till exempel, om ett företag vill köpa en konkurrent, kan banken råda sitt ledningsgrupp om hur mycket företaget är värt och hur man kan strukturera affären på ett sätt som är gynnsamt för köparen.
Underwriting Aktier och obligationer
Om ett företag beslutar att samla in medel genom ett eget kapital eller skuldbjudande kommer en eller flera investeringsbanker också att skriva över värdepapperen. Detta innebär att institutionen köper ett visst antal aktier - eller obligationer - till ett förutbestämt pris och säljer dem igen genom ett börs.
Anta att Acme Water Filter Company hoppas få 1 miljon dollar i ett initialt offentligt erbjudande. Baserat på en mängd olika faktorer, inklusive företagets förväntade resultat under de kommande åren, bestämmer Federici Investment Bankers att investerare är villiga att betala 11 dollar vardera för 100 000 aktier i företagets aktie. Som den enda försäkringsgivaren av emissionen köper Federici alla aktier till $ 10 per styck från Acme. Om den lyckas sälja alla 100 000 till 11 $, gör banken en fin 100 000 $ vinst (100 000 aktier x $ 1 spridning).
Beroende på arrangemanget med emittenten kan Federici emellertid vara på kroken om allmänhetens aptit är svagare än väntat. Om det måste sänka priset till i genomsnitt 9 dollar per aktie för att likvidera sina innehav förlorar det 100 000 dollar. Därför kan prissättning av värdepapper vara svårt. Investeringsbanker måste i allmänhet överträffa andra institutioner som också vill hantera transaktionen på emittentens vägnar. Men om deras spridning inte är tillräckligt stor kommer de inte att kunna pressa en sund avkastning ur försäljningen.
I verkligheten faller uppgiften att garantera värdepapper ofta på mer än en bank. Om det är ett större erbjudande kommer den förvaltande försäkringsgivaren ofta att utgöra ett syndikat av andra banker som säljer en del av aktierna. På så sätt kan företagen marknadsföra aktier och obligationer till ett mer betydelsefullt segment av allmänheten och sänka deras risk. (L9) Chefen gör en del av vinsten, även om en annan syndikatmedlem säljer säkerheten.
Investeringsbanker spelar också en mindre glamorös roll i aktieerbjudanden. Det är deras jobb att skapa den dokumentation som måste gå till Securities and Exchange Commission innan företaget kan sälja aktier. Detta innebär att sammanställa finansiella rapporter, information om företagets ledning och nuvarande ägande och ett uttalande om hur företaget planerar att använda intäkterna.
Andra aktiviteter
Även om att ge råd till företag och hjälpa dem att samla in pengar är en viktig del av vad Wall Street-företag gör, utför de flesta flera andra funktioner också. De flesta större banker är mycket diversifierade vad gäller tjänsterna de erbjuder. Några av deras andra inkomstkällor inkluderar:
- Forskning. Större investeringsbanker har stora team som samlar information om företag och erbjuder rekommendationer om de ska köpa eller sälja sina aktier. De kan använda dessa rapporter internt men kan också generera intäkter genom att sälja dem till hedgefonder och fondförvaltare. Handel och försäljning. De flesta större företag har en handelsavdelning som kan utföra aktie- och obligationstransaktioner för sina klienter. Tidigare har vissa banker också bedrivit egenutvecklad handel, där de i själva verket spelar sina egna pengar på värdepapper; emellertid har en ny reglering, känd som Volckerregeln, fastnat på dessa aktiviteter. Kapitalförvaltning. Gillar JP Morgan och Goldman Sachs hanterar enorma portföljer för pensionsfonder, stiftelser och försäkringsbolag genom sin kapitalförvaltningsavdelning. Deras experter hjälper till att välja rätt blandning av aktier, skuldinstrument, fastighetsfonder och andra investeringsfordon för att uppnå sina kunders unika mål. Förmögenhetsförvaltning. Vissa av samma banker som utför investeringsbankfunktioner för Fortune 500-företag tillgodoser också detaljhandelsinvesterare. Genom ett team av ekonomiska rådgivare hjälper de individer och familjer att spara för pension och andra långsiktiga behov. Securitized Products. Idag samlar företag ofta finansiella tillgångar - från inteckningar till kreditkortsfordringar - och säljer dem till investerare som ränteprodukter. En investeringsbank kommer att rekommendera möjligheter att ”värdepappera” inkomstströmmar, samla tillgångarna och marknadsföra dem till institutionella investerare.
Begreppet ”investeringsbank” är något av en felaktig anförande. I många fall är hjälpen företag att skaffa kapital bara en del av en mycket större verksamhet.
Poängen
Medan vissa av deras mer sofistikerade produkter har gett investeringsbankerna ett dåligt namn, spelar dessa företag en viktig roll genom att hjälpa företag och statliga enheter att fatta utbildade finansiella beslut och samla in nödvändigt kapital.
