Att köpa ett samtalalternativ ger dig rätt, men inte skyldigheten, att köpa en aktie eller annan finansiell tillgång till strejkursen innan samtalets utgång. Det är ett effektivt sätt att delta i en säkerhets potential uppåtriktat om du har begränsat kapital och vill kontrollera risken.
Men tänk om samtalspremien är för hög? Ett tjuranropspredning är svaret. (För andra typer av vertikala uppslag, se "Vad är en Bull Put Spread?")
Bull Call Spread Basics
En bull call spread är en optionstrategi som innebär köp av ett call option och samtidig försäljning av ett annat option med samma utgångsdatum men ett högre strejkpris. Det är en av de fyra grundläggande typerna av prisspridningar eller "vertikala" spridningar, som involverar samtidigt köp och försäljning av två satser eller samtal med samma utgång men olika strejkpriser.
I en tjuranropsspridning är premien som betalas för det inköpta samtalet (som utgör det långa samtalet) alltid mer än det premie som erhållits för det sålda samtalet (det korta samtalet). Som ett resultat innebär initieringen av en bull-spread-strategi en kostnad på förhand - eller "debitering" i handelslånet - varför det också kallas en debit-call-spridning.
Att sälja eller skriva ett samtal till ett lägre pris kompenserar en del av kostnaden för det köpta samtalet. Detta sänker den totala kostnaden för positionen men täcker också dess potentiella vinst, som visas i exemplet nedan.
Exempel på Bull Call Spread
Överväg en hypotetisk aktie som BBUX handlar till $ 37, 50 och optionen handlaren förväntar sig att den rally mellan $ 38 och $ 39 om en månad. Handlaren köper därför fem kontrakt på $ 38-samtal - handel med $ 1 - som löper ut på en månad och säljer samtidigt fem kontrakt på $ 39-samtal - som handlas till $ 0, 50 - som också löper ut på en månad.
Eftersom varje optionskontrakt representerar 100 aktier är optionshandlarens nettoutlägg =
($ 1 x 100 x 5) - ($ 0, 50 x 100 x 5) = $ 250 (Provisioner ingår inte för enkelhetens skull utan bör beaktas i verkliga situationer.)
Låt oss överväga de möjliga scenarierna en månad från och med nu, i de sista minuterna av handeln på optionens utgångsdatum:
Scenario 1 : BBUX handlas till 39, 50 $.
I detta fall är $ 38 och $ 39 samtal båda i pengarna, med $ 1, 50 respektive $ 0, 50.
Handlarens vinst på spridningen är därför: mindre
= $ 500 - $ 250 = $ 250.
Resultat: näringsidkaren ger 100% avkastning.
Scenario 2 : BBUX handlas till $ 38, 50.
I detta fall är $ 38-samtalet i pengarna med $ 0, 50, men $ 39-samtalet är av pengarna och därför värdelöst.
Handlarens avkastning på spridningen är därför: mindre
= $ 250 - $ 250 = $ 0.
Resultat: näringsidkaren bryter jämnt.
Scenario 3 : BBUX handlas till 37 dollar.
I detta fall är $ 38 och $ 39 samtal båda av pengarna och därför värdelösa.
Handlarens avkastning på spridningen är därför: mindre = - $ 250.
Resultat: näringsidkaren förlorar det belopp som investerats i spridningen.
Nyckelberäkningar
Dessa är de viktigaste beräkningarna förknippade med en tjuranropspridning:
Maximal förlust = Netto Premium-utlägg (dvs premie betalas för långt samtal minus premie mottaget för kortsamtal) + betalda provisioner
Maximal vinst = Skillnad mellan strejkpriser för samtal (dvs. strejkpris för kortsamtal minus strejkpris för långt samtal) - (Net Premium Outlay + betalda provisioner)
Den maximala förlusten uppstår när säkerheten handlas under strejkpriset för det långa samtalet. Omvänt inträffar den maximala vinsten när säkerhetshandlarna över kortprisets strejkpris.
Breakeven = Strike-pris för det långa samtalet + Net Premium Outlay.
I föregående exempel är breakeven-punkten = $ 38 + $ 0, 50 = $ 38, 50.
Tjäna på en Bull Call Spread
En tjuruppringning bör övervägas i följande handelssituationer:
- Samtal är dyra: Det är vettigt att sprida en tjursamtal om samtal är dyra, eftersom kontantinflödet från det korta samtalet kommer att förvirra priset för det långa samtalet. Måttlig uppsida förväntas: Denna strategi är idealisk när näringsidkaren eller investeraren förväntar sig måttlig uppsida snarare än stora vinster. Om stora vinster förväntas är det bättre att bara hålla långa samtal för att få maximal vinst. Med en tjursamtalspridning vinner korthet för kortsamtal om säkerheten uppskattas väsentligt. Upplevd risk är begränsad: Eftersom detta är en debetspridning, är det mest investeraren kan förlora med en bullspridning nettopremien som betalas för positionen. Avvägningen för denna begränsade riskprofil är att den potentiella avkastningen är begränsad. Hävstång är önskvärt: Alternativ är lämpliga när hävstång är önskvärda, och tjuranropspridningen är inget undantag. För en viss mängd investeringskapital kan näringsidkaren få mer hävstång med tjuranropsspridningen än genom att köpa säkerheten direkt.
Fördelar med en Bull Call Spread
- Risken är begränsad till nettopremien som betalats för positionen. Det finns ingen risk för bortfallande förluster om inte näringsidkaren stänger den långa samtalspositionen - lämnar den korta samtalspositionen öppen - och säkerheten stiger därefter. Det kan anpassas till ens riskprofil. En relativt konservativ näringsidkare kan välja en smal spridning där priserna för samtalstrik inte ligger långt ifrån varandra, eftersom detta kommer att påverka minimering av nettopremieutgiften samtidigt som vinsterna för handeln begränsas. En aggressiv handlare kan föredra en bredare spridning för att maximera vinsterna även om det innebär att spendera mer på positionen. Den har en kvantifierbar, uppmätt risk-belöningsprofil. Även om det kan vara lönsamt om näringsidkarens hausseartade uppfattning fungerar, är det maximala belopp som kan förloras också känt från början.
risker
- Näringsidkaren riskerar att förlora hela premien som betalats för samtalsspridningen. Denna risk kan mildras genom att stänga spridningen långt före utgången, om säkerheten inte fungerar som förväntat, för att rädda en del av det investerade kapitalet. Att sälja ett samtal innebär att du har en skyldighet att leverera säkerheten om den tilldelas, och medan du kan göra det genom att utöva det långa samtalet, det kan vara en skillnad på en dag eller två i att lösa dessa affärer, generera ett missuppdrag av uppdraget. Tillväxten är begränsad med ett tjursamtalspridning så detta är inte den optimala strategin om stora vinster förväntas. Även om BBUX steg till $ 45 vid utgången i föregående exempel skulle den maximala nettovinsten på samtalspridningen endast vara $ 0, 50 medan en handlare som bara hade köpt $ 38-samtal för $ 1 skulle se dem uppskatta till $ 7.
Poängen
Bullspridningen är en lämplig alternativstrategi för att ta en position med begränsad risk och måttlig uppåtsida. I de flesta fall kan en näringsidkare föredra att stänga optionens position för att ta vinst eller mildra förluster), snarare än att utöva optionen och sedan stänga positionen på grund av den betydligt högre provisionen.
