Marknadssegmentsteori (MST) säger att det inte finns något samband mellan marknaderna för obligationer med olika löptidslängder och att räntorna påverkar tillgången och efterfrågan på obligationer. MST anser att investerare och låntagare har preferenser för vissa avkastningar när de investerar i räntebärande värdepapper. Dessa preferenser leder till enskilda mindre marknader som är föremål för utbud och efterfrågan som är unika för varje marknad. MST försöker förklara formen på avkastningskurvan för räntebärande värdepapper med lika kreditvärde och statsobligationer med olika löptider är inte utbytbara med varandra. Avkastningskurvan formas därför av faktorerna för utbud och efterfrågan vid varje löptidslängd.
Bond Yield Curve
Avkastningskurvan är förhållandet mellan förfallodagen och obligationens avkastning som kartläggs över olika löptidslängder. Obligationsmarknaden ägnar stor uppmärksamhet åt formen på avkastningskurvan. Det finns tre huvudformer på avkastningskurvan: normal, inverterad och pucklad. En normal avkastning lutar något uppåt, med kortfristiga räntor lägre än högre räntor. En normal avkastningskurva visar att investerare förväntar sig att ekonomin fortsätter att växa. En inverterad avkastningskurva inträffar när de korta räntorna är högre än de långa räntorna, och visar att investerare förväntar sig att ekonomin ska avta när centralbankerna skärper det monetära utbudet. En humped avkastningskurva visar blandade förväntningar om framtiden och kan vara en förskjutning från normal till inverterad avkastningskurva. (För relaterad läsning, se "Effekten av en inverterad avkastningskurva.")
Obligationsmarknadssegment
Enligt MST baseras efterfrågan och utbudet på obligationer på varje löptidsnivå på den aktuella räntan och de framtida förväntningarna på räntor. Obligationsmarknaden är vanligtvis indelad i tre huvudsegment baserade på löptidslängder: kort sikt, medellång sikt och lång sikt. Segmenteringen av obligationsmarknaden beror på att investerare och låntagare säkrar löptiden för deras tillgångar och skulder med obligationer med liknande tidsramar.
Till exempel beror utbud och efterfrågan på kortsiktiga stats- och företagsobligationer på företagens efterfrågan på kortfristiga tillgångar såsom kundfordringar och varulager. Utbud och efterfrågan på medel- och långsiktiga löptidslån beror på att företag finansierar större kapitalförbättringar. Investerare och låntagare försöker säkra sina exponeringar vid varje löptidslängd, så obligationsmarknadssegmenten fungerar oberoende av varandra.
Föredragen habitatteori
Den föredragna habitatteorin är en besläktad teori som försöker förklara formen på avkastningskurvan. Denna teori säger att obligationsinvesterare har föredragit löptidslängder. Investerare kommer endast att se utanför deras föredragna marknad om det finns tillräckligt med avkastning för att kompensera för den upplevda ytterligare risken eller besväret att köpa obligationer med olika löptidslängder. Om den förväntade avkastningen på långfristiga obligationer överträffar förväntningarna på kortare obligationer, kommer investerare som normalt köper endast kortfristiga obligationer att växla till längre löptider för att realisera ökad avkastning.
