Fisher-effekten är en teori som först föreslogs av Irving Fisher. Den anger att realräntan är oberoende av förändringar i den monetära basen. Fisher hävdade i princip att realräntan är lika med den nominella räntan minus inflationstakten.
De flesta ekonomer håller med om att inflationen bidrar till att förklara skillnader mellan reala och nominella räntor, men inte i den utsträckning som Fisher-effekten antyder. Forskning från National Bureau of Economic Research tyder på att det finns mycket liten korrelation mellan räntor och inflation på det sätt som Fisher beskrev.
Nominella Vs. Realräntor
På ytan är Fishers påståenden obestridlig. När allt kommer omkring är inflationen skillnaden mellan nominella kontra realpriser. Fisher-effekten påstår emellertid att realräntan är lika med den nominella räntan minus den förväntade inflationen. det är framåtblickande.
För alla räntebetalande instrument är den noterade räntan den nominella räntan. Om en bank erbjuder ett tvåårigt insättningsintyg (CD) till 5%, är den nominella kursen 5%. Men om realiserad inflation under den tvååriga CD: s livstid är 3%, blir den reala avkastningen på investeringen bara 2%. Detta skulle vara den reala räntan.
Fisher-effekten hävdar att realräntan var 2% hela tiden; banken kunde bara erbjuda en ränta på 5% på grund av förändringar i pengemängden motsvarande 3%. Det finns flera underliggande antaganden här.
För det första antar Fisher-effekten att kvantitetsteorin om pengar är verklig och förutsägbar. Den antar också att de monetära förändringarna är neutrala, särskilt på lång sikt - i huvudsak att förändringar i penningbeståndet (inflation och deflation) endast har nominella ekonomiska effekter, men lämnar verklig arbetslöshet, bruttonationalprodukt (BNP) och konsumtion påverkas.
I praktiken är de nominella räntorna inte korrelerade med inflationen på samma sätt som Fisher förutsåg. Det finns tre möjliga förklaringar till detta: att aktörer inte tar hänsyn till förväntad inflation, att förväntad inflation tas felaktigt i beaktande eller att snabba penningpolitiska förändringar snedvrider framtida planering.
Pengar illusion
Fisher ansåg senare att den ofullständiga anpassningen av räntorna till inflationen berodde på penning illusionen. Han skrev en bok om ämnet 1928. Ekonomer har diskuterat pengar-illusionen sedan dess. I huvudsak medgav han att pengar inte var neutrala.
Pengarnas illusion spårar faktiskt tillbaka till klassiska ekonomer som David Ricardo, även om den inte gick med det namnet. Den säger i huvudsak att en introduktion av nya pengar fördunmer marknadsaktörernas bedömning, som falskt tror att tiderna är mer välmående än de faktiskt är. Denna illusion upptäcks endast som sådan när priserna stiger.
Problemet med konstant inflation
1930 uppgav Fisher att "räntesatserna (nominell ränta) och ännu mer den reala räntan attackeras mer av instabiliteten i pengar" än av krav på framtida inkomster. Med andra ord påverkar påverkan av utdragen inflation den samordnande funktionen av räntorna på ekonomiska beslut.
Även om Fisher kom till denna slutsats, är Fisher-effekten fortfarande spionerad idag, om än som en bakåtblickande förklaring snarare än en framåtblickande förväntan.
