National Bureau of Economic Research (NBER) definierar en lågkonjunktur som "en betydande nedgång i den ekonomiska aktiviteten spridd över hela ekonomin, varar mer än några månader, normalt synlig i reala bruttonationalprodukten (BNP), realinkomst, sysselsättning, industriproduktion och detaljhandelsförsäljning. " En lågkonjunktur sägs också vara när företagen upphör att expandera, BNP minskar under två kvartal i rad, arbetslösheten ökar och bostadspriserna sjunker.
Arten och orsakerna till lågkonjunkturer är samtidigt uppenbara och osäkra. Recessioner kan vara resultatet av att ett kluster av affärsfel realiseras samtidigt. Företag tvingas omfördela resurser, skala tillbaka produktion, begränsa förluster och ibland avskedja anställda. Det är de tydliga och synliga orsakerna till lågkonjunkturer. Det är inte klart vad som orsakar en allmän grupp av affärsfel, varför de plötsligt förverkligas och hur de kan undvikas. Ekonomer håller inte med om svaren på dessa frågor och flera olika teorier har erbjudits.
Många övergripande faktorer bidrar till en ekonomis fall i en lågkonjunktur, som vi fick reda på under den amerikanska finanskrisen, men en av de viktigaste orsakerna är inflationen. Inflationen avser en allmän höjning av priserna på varor och tjänster under en tidsperiod. Ju högre inflationstakten är, desto mindre är andelen varor och tjänster som kan köpas med samma summa pengar som tidigare. Inflation kan ske av skäl som är så varierande som ökade produktionskostnader, högre energikostnader och statsskuld.
I en inflationsmiljö tenderar människor att skära ner fritidsutgifterna, minska de totala utgifterna och börjar spara mer. När individer och företag begränsar utgifterna i ett försök att trimma kostnader, minskar BNP och arbetslösheten ökar eftersom företagen säger upp arbetare för att sänka kostnaderna. Det är dessa kombinerade faktorer som får ekonomin att hamna i en lågkonjunktur.
Vad orsakar en lågkonjunktur?
Makroekonomiska och mikroekonomiska tecken på en lågkonjunktur
Den makroekonomiska standarddefinitionen av en lågkonjunktur är två kvartal i följd av negativ BNP-tillväxt. Privatföretag, som hade expanderat före lågkonjunkturen, skalar tillbaka produktionen och försöker begränsa exponeringen för systematisk risk. Mätbara nivåer av utgifter och investeringar kommer sannolikt att minska och ett naturligt prispress nedåt kan förekomma när den totala efterfrågan sjunker.
På mikroekonomisk nivå upplever företag minskande marginaler under en lågkonjunktur. När intäkterna, antingen från försäljning eller investeringar, minskar, ser företag att minska sina minst effektiva aktiviteter. Ett företag kan sluta producera lågmarginalprodukter eller minska anställders ersättning. Det kan också omförhandla med borgenärer för att få tillfällig räntehjälp. Tyvärr tvingar sjunkande marginaler ofta företag att avfyra mindre produktiva anställda.
Hur definierar ekonomer lågkonjunkturer?
Den amerikanska ekonomen Murray Rothbard påpekade att inget företag eller industri gör malinvesteringar avsiktligt. När dessa felinvesteringar är tillräckligt allvarliga, förlorar företaget pengar och kan behöva gå ut ur verksamheten. Företagare som tenderar att undvika att förlora investeringar överlever på marknaden. När som helst är majoriteten av företagarna beprövade framgångshistorier. Hur är det då möjligt att ett stort antal företag gör dåliga investeringar på samma gång och därmed bidrar till en lågkonjunktur?
Rothbard utnämnde denna kvandär för "ett kluster av företagarfel." Han teoretiserade att något måste ha drivit det allmänna näringslivet att göra ohållbara investeringar under det senaste. När situationen har blivit känd är företag och investerare i en hast för att undvika fallout. Efterföljande produktivitet och tillgångspriser sjunker. Den resulterande lågkonjunkturen varar tills de dåliga investeringarna likvideras och resurserna omfördelas.
En annan uppfattning kommer från den brittiska ekonomen John Maynard Keynes, som berömt föreslog att näringslivet och investeringssamhället var känsligt och benägit att ansträngningar av extremt över- och underförtroende. Han kallade krafterna som ledde till lågkonjunktur "djurandar." Denna förklaring förutsätter en stark korrelation mellan aktiemarknadsresultatet och företagens produktivitet, och den förutsätter också att svängningar i förtroende inte kan förutsägas.
Poängen
Varje lågkonjunktur är unik, och de flesta ekonomer prenumererar inte på en enda teori om orsaker och förebyggande av lågkonjunkturer. De flesta lågkonjunkturer skyller i stort på efterfrågan eller utbudsstörningar som räntehöjningar eller perioder med hög deflation och kroniskt låga räntor respektive kraftiga höjningar av råvarupriser. Dessa teorier tenderar att se till tidigare recessioner för att förstå de aktuella orsakerna, vilket inte tyder på att förstå de unika orsakerna till lågkonjunkturer.
