Caterpillar Inc. (CAT), världens största tillverkare av bygg- och gruvutrustning, ser sina vinster pressade mitt i det pågående handelskriget mellan USA och Kina och bromsa den globala ekonomiska tillväxten. Företagets aktier känner också vikten, efter att ha sjunkit ungefär 19% från den högsta avslutande höjden i januari 2018. De är uppe på nästan 5% jämfört med året, men ligger fortfarande på den bredare marknaden med cirka 15%.
De senaste positiva handelsnyheterna, inklusive planerade samtal mellan de två länderna i Washington och tullbefrielser för vissa amerikanska varor från Kina, har lyft lageren de senaste dagarna. Men om det finns en lärdom att lära av handelskriget, är det att positiva nyheter snabbt kan spridas. Handelskriget är inte slut förrän båda länderna har löst sina frågor i en formell handelsavtal. Det kan ta ett tag innan det händer.
Key Takeaways
- Handelskrig och långsam global tillväxt som pressar vinsterna. Lagret, som minskade med 19% från toppen i januari 2018, släpper efter marknaden. Betydande svaghet i byggande och energi och transport. Höga utrustningsinventar indikerar trög efterfrågan.
Vad det betyder för investerare
Caterpillar står inför ett antal nära motvind, enligt Bank of America-analytiker Ross Gilardi. Både bygg- och uppströms olje- och gasindustrin uppvisar svaghet. Han uppskattar att intäkterna från företagets byggsegment kommer att minska med 30% från topp till tråg, medan energi- och transportsegmentet kommer att minska med 15%.
Medan dessa minskningar borde kompenseras något av en vinst på 5% i Caterpillars gruvintäkter, tillade Gilardi att utsikterna för investeringar (CapEx) i olja och gas inte ser bra ut och prognoserna fortsätter att utvecklas till nackdelen. Han anser att företaget kan möta ytterligare ett eller två fjärdedelar av negativa EPS-revisioner och måttligt svagare resultat under hela 2020.
På längre sikt är Gilardi optimistisk. Han råder investerare att se bortom den närmaste svagheten i EPS, eftersom globala PMI börjar slå i botten och den amerikanska tjänstekonomin fortfarande är i god form. Han upprepade Bank of America: s köpbetyg på Caterpillar och tilllade att den stadiga tillväxten som förväntas i gruvindustrin och ytterligare stimulans från globala centralbanker kommer att bidra till att höja aktiens pris högre.
Inte alla analytiker delar Gilardis långsiktiga optimism. Analytiker Ashish Gupta från mäklarföretaget Stephens, bekymrad över handelskriget mellan USA och Kina och utsikterna för global tillväxt, noterade sitt företags underviktiga betyg på aktien förra månaden. Trots övergången till enklare penningpolitik förväntar han sig inte att en likviditet från centralbankerna plötsligt kommer att öka den ekonomiska produktionen.
Långsam tillväxt i den kinesiska ekonomin kommer att ha särskilt negativa effekter på hela resursindustrin, en bransch fylld med några av Caterpillars största kunder. I sin resultatrapport för andra kvartalet, som utfärdades i slutet av juli, indikerade företaget att en minskning med 22% av sin Asien-Stillahavs- enhetens byggförsäljning till stor del berodde på en svag efterfrågan i Kina. Företaget noterade också att tullarna var en av anledningarna till att tillverkningskostnaderna var högre.
Det långsamma inom byggbranschen har redan krävt en stor vägtull på begäran för Caterpillars byggutrustning. Gupta pekar på företagets nuvarande högre utrustningslager som en indikator på den tröga efterfrågan. "För Caterpillar innebär överskottsförsäljarens inventering lägre rapporterad försäljning under kommande kvartal, " skrev Gupta i en forskningsrapport som publicerades förra månaden, enligt Barrons.
Blickar framåt
Visst är Gilardis avhandling som stöder hans långsiktiga optimism att alla dessa motvind redan har tagits med i Caterpillars nuvarande aktiekurs. Om han har rätt kan investerare köpa aktien för ett fynd till det nuvarande priset och när de ekonomiska utsikterna blir ljusare kan de belönas väl.
