Den mest kända risken på obligationsmarknaden är ränterisk - risken att obligationspriserna kommer att falla när räntorna stiger. Genom att köpa en obligation har obligationsinnehavaren åtagit sig att erhålla en fast avkastningskurs under en bestämd period. Om marknadsräntan stiger från dagen för obligationens köp, kommer obligationens pris att falla i enlighet därmed. Obligationen handlas sedan till en rabatt för att återspegla den lägre avkastningen som en investerare kommer att ge på obligationen.
Ränteriskfaktorer för obligationer
Marknadsräntor är en funktion av flera faktorer, däribland efterfrågan på och tillgång på pengar i ekonomin, inflationstakten, det stadium som konjunkturcykeln är i och regeringens monetära och finanspolitiska politik.
Från matematisk synvinkel avser ränterisk det omvända förhållandet mellan priset på en obligation och marknadsräntorna. För att förklara, om en investerare köpte en 5% -kupong, en 10-årig företagsobligation som säljer till parvärdet, skulle nuvärdet på 1 000 USD parvärdet vara 614 USD. Detta belopp representerar den summa pengar som behövs idag för att investeras till en årlig ränta på 5% per år under en 10-årig period för att få $ 1 000 när obligationen når förfall.
Om räntorna nu ökar till 6%, skulle nuvärdet på obligationen vara $ 558, eftersom det bara skulle ta 558 dollar som idag investeras i en årlig ränta på 6% under 10 år för att samla 1 000 dollar. Däremot, om räntorna sjönk till 4%, skulle nuvärdet på obligationen vara 676 USD. Som du kan se av skillnaden i nuvärdet av dessa obligationskurser finns det verkligen ett omvänt samband mellan priset på en obligation och marknadsräntorna, åtminstone ur matematisk synvinkel.
Med tanke på utbud och efterfrågan är begreppet ränterisk också okomplicerat att förstå. Till exempel, om en investerare köpte en 5% -kupong och 10-årig företagsobligation som säljer till parvärdet, skulle investeraren förvänta sig att få $ 50 per år, plus återbetalningen av de huvudsakliga investeringarna på 1 000 USD när obligationen når förfall.
Låt oss nu bestämma vad som skulle hända om marknadsräntorna ökade med en procentenhet. Enligt detta scenario skulle en nyemitterad obligation med liknande egenskaper som den ursprungligen utfärdade obligationen betala ett kupongbelopp på 6%, förutsatt att det erbjuds till nominellt värde.
Av den anledningen skulle emittenten av den ursprungliga obligationen under en stigande räntesituation ha svårt att hitta en köpare som är villig att betala parvärdet för sin obligation, eftersom en köpare kan köpa ett nyemitterat obligation på marknaden som betalar ett högre kupongbelopp. Som ett resultat måste emittenten sälja sitt obligation till en rabatt från parvärdet för att locka en köpare. Som du antagligen kan föreställa dig skulle rabatten på obligationens pris vara det belopp som skulle göra en köpare likgiltig när det gäller att köpa den ursprungliga obligationen med ett kupongbelopp på 5%, eller det nyutgivna obligationen med en mer gynnsam kupongränta.
Det omvända förhållandet mellan marknadsräntor och obligationskurser gäller också under en fallande räntenivå. Emellertid skulle det ursprungligen utgivna obligationen sälja till en premie över parvärdet, eftersom kupongbetalningarna i samband med denna obligation skulle vara större än de kupongbetalningar som erbjuds på nyemitterade obligationer. Som ni nu kan dra slutsatsen, förklaras förhållandet mellan priset på en obligation och marknadsräntorna helt enkelt av utbud och efterfrågan på ett obligationer i en förändrad räntesituation.
Återinvesteringsrisk för obligationsinvesterare
En risk är att intäkterna från en obligation återinvesteras till en lägre takt än den obligation som ursprungligen tillhandahöll. Föreställ dig till exempel att en investerare köpte en obligation på 1 000 USD som hade en årlig kupong på 12%. Varje år får investeraren 120 $ (12% * $ 1 000), som kan återinvesteras i en annan obligation. Men tänk dig att med tiden sjunker marknadsräntan till 1%. Plötsligt kan de $ 120 som erhållits från obligationen bara återinvesteras till 1% istället för 12% av den ursprungliga obligationen.
Ring risk för obligationsinvesterare
En annan risk är att en obligation kommer att ringas av dess emittent. Inlåningsbara obligationer har köpbestämmelser som gör det möjligt för emittenten att köpa obligationen tillbaka från obligationsinnehavarna och återta emissionen. Detta görs vanligtvis när räntorna har sjunkit kraftigt sedan utgivningsdatumet. Call-bestämmelser gör det möjligt för emittenten att gå i pension med de gamla, högräntade obligationerna och sälja låga räntebindningar för att sänka skuldkostnaderna.
Standardrisk för obligationsinvesterare
Denna risk avser en händelse där obligationens emittent inte kan betala avtalsräntan eller kapitalet på obligationen i tid, eller alls. Kreditvärdestjänster som Moody's, Standard & Poor's och Fitch ger kreditbetyg för obligationsemissioner, vilket hjälper till att ge investerare en uppfattning om hur troligt det är att ett betalningsfall kommer att uppstå.
Till exempel har de flesta federala regeringar mycket hög kreditvärdighet (AAA); de kan höja skatten eller skriva ut pengar för att betala skulder, vilket gör att det är osannolikt att standard är. Men små tillväxtföretag har några av de värsta krediterna (BB och lägre). Det är mycket mer benägna att de betalar sina obligationer, i vilket fall obligationer kommer förmodligen att förlora alla eller de flesta av sina investeringar.
Inflationsrisk för obligationsinvesterare
Denna risk avser en händelse där prisökningstakten i ekonomin försämrar avkastningen i samband med obligationen. Detta har störst effekt på fasta obligationer, som har en fast ränta från början.
Till exempel, om en investerare köper en 5% fast obligation och sedan inflationen stiger till 10% per år, kommer obligationsinnehavaren att förlora pengar på investeringen eftersom intäkternas köpkraft har minskat kraftigt. Räntorna på obligationer med flytande ränta (floaters) justeras regelbundet för att matcha inflationstakten, vilket begränsar investerarnas exponering för inflationsrisk.
För mer läsning, se Vad är ett kreditvärderingsföretag? och här är vad som händer när en obligation kallas.
