Innehållsförteckning
- Goldman Sachs: En översikt
- Porters femkraftsmodell
- Konkurrens från industririvaler
- Leverantörers förhandlingskraft
- Konsumenternas förhandlingsstyrka
- Hoten för nya deltagare
- Hot för ersättare
En Porter's Five Forces-analys av Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) visar att USA: s dominerande investeringsbank har en mycket välskyddad position med avseende på nya aktörer eller ersättartjänster, men den står inför en nästan allmänt leverantör i den amerikanska regeringen.
Goldman Sachs: En översikt
Goldman Sachs grundades 1869 och har sitt huvudkontor i Lower Manhattan, New York, även om det har stora kontor i London, Tokyo och andra finansiella nav. Från 2016 fungerar Lloyd C. Blankfein som ordförande och verkställande direktör, och Gary Cohn fungerar som president och COO. Företaget genererade 39, 2 miljarder dollar i intäkter 2015 och rapporterade totala tillgångar på 861 miljarder dollar.
Goldman Sachs delar upp sin affärsmodell i fyra affärssegment: investeringsbanker, institutionella kundtjänster, investeringar och utlåning samt förvaltning av investeringar. Investmentbank-segmentet fokuserar på att hjälpa företag och andra banker att samla in kapital, offentliggöra, omstrukturera, spin-off eller delta i fusion och förvärv (M&A). Detta skiljer sig från förvaltningen, där Goldman Sachs ger kunderna råd om sina portföljer; investeringshanteringssegmentet ansvarar också för att erbjuda fonder och privata investeringsfonder. Institutionella kundtjänster, det mest lönsamma segmentet, är Goldman Sachs primära marknadsskapande vinge; det rensar enorma beställningar av aktier, obligationer och råvaror för stora institutionella investerare. Investerings- och utlåningssegmentet hanterar Goldman Sachs egna investeringar, liksom vissa utlåningsverksamheter för andra företag och privatpersoner.
Det är ingen tvekan om att Goldman är ett av de mest inflytelserika och välkopplade företagen i världen. Tidigare Goldman-chefer Robert Rubin och Henry "Hank" Paulson fortsatte att fungera som finanssekreterare under Bill Clinton och George W. Bush. Andra chefer hamnade som president för Europeiska centralbanken, som Australiens premiärminister och guvernörer i Bank of Canada och Bank of England. Varje analys av investeringsbankens konkurrenskraft måste inkludera dess nära (och ofta kontroversiella) relationer med många världsregeringar och centralbanker.
Goldman Sachs genomgick betydande förändringar och omstruktureringar efter finanskrisen 2007-08, under vilken företaget fick en räddningsinvestering på 10 miljarder dollar från USA: s finansdepartement. Banken fick också totalt 589 miljarder dollar i lån från Federal Reserve: s kreditkredit för dagslån. Enligt Fed-transaktionsdata fick Goldman en total summa av nästan 785 miljarder dollar i ekonomiskt nödhjälp mellan sommaren 2007 och början av 2009.
Porters femkraftsmodell
Harvard Business Schools Michael Porter utvecklade Five Forces-modellen för att undersöka vilka egenskaper som finns inom en bransch och hur dessa egenskaper påverkar strategi och verksamhet för en specifik verksamhet.
Femkraftsmodellen överväger först konkurrens mellan ledande företag i branschen, vilket är en viktig avgörande för marknadseffektiviteten. Därefter beaktar modellen den relativa inverkan av fyra andra egenskaper: leverantörers förhandlingsstyrka, konsumenternas förhandlingsstyrka, hotet för nya aktörer i branschen och närvaron eller hotet med ersättningstjänster.
Porter trodde att hans modell "avslöjar rötterna för en industris nuvarande lönsamhet och ger en ram för att förutse och påverka konkurrens (och lönsamhet) över tid." Han arbetade på antagandet att vinstens natur inte förändras från industri till industri. I stället bestämmer de specifika och relativa konkurrenskraften slutligen vinster, avkastning på investeringar (ROI) och långsiktig livskraft.
Konkurrens från industririvaler
När det gäller alla fyra affärssegmenten inkluderar Goldman Sachs stora konkurrenter JPMorgan Chase, Morgan Stanley och Deutsche Bank AG. Även om JPMorgan är den enda finansiella institutionen som ligger före Goldman Sachs när det gäller intäkter och tillgångar, anses det allmänt att Goldman Sachs anser Morgan Stanley som sin främsta rival. Morgan Stanley och Goldman Sachs är de enda två fristående investeringsbankerna i USA.
Inhemsk bankrörelse var lika koncentrerad som någonsin 2015. Detta mönster hade giltigt sedan 2010 då kongressen antog Dodd-Frank Act och gjorde det mycket svårt för några nya enheter att gå in i större investeringsbankverksamhet. JPMorgan-chef Jamie Dimon, vars företag absorberade Bear Stearns under finanskrisen, uppskattade att Dodd-Frank-förordningarna lägger mellan 400 miljoner och 600 miljoner dollar i årliga kostnader. Mindre företag skulle vara hårt pressade för att överleva dessa efterlevnadskostnader.
Fortfarande är konkurrensen stark för Goldman Sachs. Det finns mycket låga växlingskostnader för investeringsbanker. Det finns väldigt lite servicedifferentiering mellan banker på grund av hur tätt produkter och tjänster erbjuds, så Goldman Sachs måste förlita sig starkt på befintliga relationer och deras rykte.
Leverantörers förhandlingskraft
Vissa moderna Porters analyser börjar med leverantörskraft eftersom leverantörer informerar ett företags inputpriser. Färre leverantörer betyder mer kraft per leverantör, i vilket fall ett företag kan ses för en "uppströms" spelare.
Investeringsbanker har inte konventionella leverantörer, åtminstone inte enligt Porters modell. Man kan betrakta institutionella kunder och kunder med högt nettovärde som leverantörer eftersom Goldman Sachs investeringstjänster förlitar sig på enorma mängder investerat kapital. Företag som behöver investeringstjänster - till exempel när Apple använde Goldman Sachs 2013 för att erbjuda 17 miljarder dollar i obligationer - är en form av produktleverantören. Som ni ser är det oskärpa gränsen mellan bankens leverantörer och dess konsumenter.
I slutändan innebär emellertid den intensivt reglerade och koncentrerade karaktären av investeringsbanker att få leverantörer (oavsett hur du identifierar dem) har betydande differentierad konkurrenskraft. Vem styr verkligen ingångskostnaderna och produktutbudet hos Goldman Sachs? Den amerikanska regeringen, via Treasury Department och Congress, samt Federal Reserve Bank. Det skulle vara svårt att föreställa sig leverantörer med starkare förhandlingsstyrka än dessa enheter - de definierar bokstavligen vilka produkter och tjänster som kan erbjudas, hur de annonseras och vilken ersättning som kan accepteras.
Konsumenternas förhandlingsstyrka
Enskilda konsumenter, särskilt bankkunder med högt nettovärde och företag som söker investeringstjänster, har inte mycket förhandlingsstyrka. Goldman Sachs kan överleva förlusten av praktiskt taget alla icke-institutionella klienter, även om det betyder att klienten hamnar på Morgan Stanley. Fortfarande adresserar Goldman Sachs risken för insättningsflyg genom att utöka ytterligare tjänster och kontobonusar.
Hoten för nya deltagare
Inhemskt finns det mycket lite som någon mindre bank kan göra för att tävla med sådana som Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch eller Morgan Stanley. Intensiva regleringsbegränsningar gör det kostnadseffektivt för nya företag att erbjuda investeringstjänster - särskilt för institutionella kunder. Eftersom Goldman Sachs identifieras som ett systemviktigt finansiellt institut (SIFI), har det en implicit säljoption på all större affärsverksamhet från Treasury Department och Federal Reserve.
Detta innebär att även när Goldman Sachs fattar dåliga beslut, till exempel att garantera sina produkter med subprime-lån, är det mycket osannolikt att företaget går i konkurs eller tvingas sälja stora tillgångar. Om inte USA: s reglerande klimatförändringar kommer alla nya aktörer i den stora investeringsbankbranschen troligen kommer från internationella marknader.
Hot för ersättare
Traditionella banker står inför massor av ersättningstjänster från en modern, tekniskt avancerad värld. I detta avseende måste Goldman Sachs investerings- och utlåningsvinge tävla med peer-to-peer-långivare och crowdfunding-verktyg online. Det finns få möjligheter för ytterligare investeringstjänster på grund av hur värdepapper, börser och kapitalmarknader begränsas genom reglering. Securities and Exchange Commission (SEC) begränsar vad eventuella konkurrenter till Goldman Sachs kan erbjuda när det gäller licensiering, kompensation, arkivering, reklam, produktskapande eller tillsynsansvar.
