UBS har medgett att dess baisseartade bedömning av Micron Technology Inc. (MU). förra veckan var något felbedömd.
I en forskningsanmälan, rapporterad av Barrons och MarketWatch, uppgraderade analytiker Timothy Arcuri sitt betyg på aktierna till neutralt från försäljning, mindre än en vecka efter varning om att chipmakaren mötte en ”stor korrigering” 2019. I sin senaste uppdatering, Micron björn Arcuri medgav att företaget genererade bättre vinster under nedgången i minneskippriser än vad han tidigare hade uppskattat, vilket fick honom att ompröva sin syn på marknaden för dynamiskt random access-minne (DRAM) och höja sitt kursmål på Microns aktier med 43 % till $ 60.
Trots att priserna för minneschips faller är analytikern nu övertygad om att Microns "mer proaktiva strategi för kapacitet" borde underlätta trycket på företagets bruttovinstmarginal. Denna observation, tillsammans med ledningens åtagande att spendera 10 miljarder dollar under de närmaste åren på återköp av aktier, innebär att Arcuri nu är övertygad om att Micron kan generera mellan 7 och 10 dollar per aktie, snarare än de 3 till 6 dollar per aktie som han tidigare förutspådde.
"Större producenter tar ett mer förväntat tillvägagångssätt för DRAM-bitutbudet - avlägsnar den nedåtriktade fallet som vi lägger ut när vi startade Micron" med en sältrating i april, skrev Arcuri. "Medan vi upprätthåller ganska drakoniska åsikter om NAND-prissättning och 2H-återhämtning verkar osannolika, tvingas denna dynamik oss att ompröva nackdelen för MU, särskilt med tanke på vår långsiktiga hausseartade efterfrågesyn."
Trots att han medgav att hans första början på Microns resultat för tredje kvartalet var alltför hård, hävdar Arcuri fortfarande att han hade rätt att inte följa andra mäklare för att råda UBS-kunder att köpa aktierna. Medan DRAM: s prissättningsmiljö kan vara bättre än först fruktade, varnade analytikern att utsikterna för NAND förblir dystra och att bruttomarginalerna troligen kommer att komma under tryck eftersom företagets branschledande kostnadsbesparande insatser långsamt.
"Även med ett mycket mindre drakoniskt antagande för DRAM-prissättning (våra NAND-antaganden är oförändrade), tror vi fortfarande att MU har företagsspecifika kostnadsutmaningar som kommer att leda till en viss bruttomarginalkomprimering genom C2019 och fram till 2020, " skrev han. ” Kostnadsnedgångarna - som har varit bättre än industrin under de senaste åren - kommer att avta betydligt under C2019 och C2020 i både NAND och DRAM (på grund av en övergång på 1 år). Åtgärder från Samsung hindrar inte MU: s bruttomarginaler från att komprimera, de ändrar helt enkelt storleken på komprimeringen. ”
