Ett av de mest lönsamma sätten att investera i aktier är också ett av de tråkigaste. Ömsesidiga sparbanker (en typ av sparsam institution) introducerades först 1816 för att betjäna låginkomstkunder. De har inga kapitalaktier och ägs av sina medlemmar som delar i vinster och förluster. När en ömsesidig sparbank konverterar till en aktieägare bank, lockar den i allmänhet inte mycket uppmärksamhet.
Även om det initiala erbjudandet generellt skapar en vinst för IPO-köpare på grund av hur konverteringsprocessen fungerar, är erbjudandena vanligtvis övertegna av insättare, chefer och bankens plan för anställdas aktieägande (ESOP) eller pensionsplan. Allmänheten får i allmänhet inte köpa aktier i dessa erbjudanden. Efter börsnoteringen är det främst mindre banker som är långt bort från radarskärmen på Wall Street och de allra flesta investerare.
Mechanics of Thrift Conversion
Mekaniken för en sparsam omvandling är unik. Om en sparsamhet med 100 miljoner dollar i eget kapital beslutar att konvertera till aktieägares ägande, kan de sälja (bortser från erbjudande kostnader) 10 miljoner aktier till 10 dollar vardera. Efter erbjudandet kommer det att finnas 10 miljoner utestående aktier, men kapitalet kommer nu att uppgå till 200 miljoner dollar i takt med att erbjudandeprovenuen läggs till bankens eget kapital. Med tanke på matematiken i dessa erbjudanden är det lätt att se varför många bankaktieinvestorer och institutioner behåller insättningar i de återstående stötarna runt om i landet i hopp om att så småningom kunna delta i en börsnotering.
När erbjudandet är klart är det vi vanligtvis en mindre finansiell institution som inte lockar mycket uppmärksamhet från investerare. På grund av det extra kapital som köptes in från erbjudandet handlar många av de nyligen ägda bankerna långt under bokfört värde. Det finns en bestämmelse om ändring av kontroll i lagarna som förbjuder att en nyligen konverterad sparsamhet förvärvas under de första tre åren av verksamheten, så det finns lite köpintresse från externa investerare. De är för små för att de större institutionerna ska vara intresserade av aktierna och Wall Street följer vanligtvis inte efter dem. Bankerna faller ofta i hörnen på marknaden och ignoreras av den stora majoriteten av investerarna.
Enorm möjlighet för patientinvesterare
Detta skapar en verklig möjlighet för investerare med tålamod att hålla aktierna i några år. Det kan vara ganska lönsamt att köpa de avskalningar som konverterades för två år sedan och närmar sig den punkt där ändringarna av kontrollbestämmelserna löper ut. Detta är ännu sämre i dag där en kombination av låga nettoräntemarginaler och högre regleringskostnader gör förvärv till det bästa sättet för de flesta banker att växa sina tillgångar och resultat. Många av dessa nyligen konverterade banker har aktiva investerare som aktieägare som kämpar för ledningen för att överväga en försäljning för att låsa upp aktieägarens värde. Om vi ser tillbaka på banker som konverterade 2013, hittar vi flera banker som säljer till fyndpriser och kan vara övertagande kandidater under 2018.
Westbury Bancorp Inc.
Westbury Bancorp Inc. (WBB) slutförde sitt första konverteringserbjudande i april 2013. Banken med huvudkontor i West Bend, Wisc., Har åtta filialer med cirka 797, 4 miljoner dollar i totala tillgångar. Kommersiella fastigheter och småhus och flerfamiljshus utgör cirka 83% av låneportföljen, och ledningen har gjort ett bra jobb med att garantera lånen. Cirka 0, 03% av bankens lån var 90 dagar förfallna (eller mer) eller var oförutsedda lån. Denna siffra är från juni 2017. Det nationella genomsnittet är 1, 04%.
Det mest intressanta är att Westbury avnoterade sitt lager från Nasdaq-börsen i oktober 2017 och fastställde ett avregistreringsdatum med SEC den 15 januari 2018. En sådan avnotering kan vara ett steg mot antingen en övertagande eller en sammanslagning. Varningsord: Avnotering indikerar ibland att ett företag kommer att förklara konkurs. Efter avnotering tillkännagav företaget sitt sjätte återköpsprogram för aktier. Ett sådant drag indikerar typiskt ledningens förtroende för företaget.
Charter Financial Corp.
Charter Financial Corp. (CHFN) slutförde också sitt första konverteringserbjudande i april 2013. Banken är baserad i West Point, Ga., Och har 20 filialer spridda över Georgia, Alabama och Florida panhandle. Från och med september 2017 uppgick de totala tillgångarna till 1, 6 miljarder dollar. Charter Financials ledning utnyttjade kreditkrisen för att köpa tre banker med FDIC-förlustfördelningar mellan 2009 och 2011 för att utvidga sina verksamheter i Florida och Georgien.
Nästan 70% av låneportföljen är kommersiella fastigheter och småhus. Den senaste resultatrapporten visar en vinst per aktie (EPS) på 20, 3% jämfört med föregående år. Aktieägarlistan inkluderar specialister på bankaktier inklusive FJ Capital och Banc Funds LLC. Charter Financial verkar på en mycket konkurrenskraftig marknad och de måste antingen växa genom att förvärva fler banker framöver eller så kan de lätt bli ett mål för en av de större bankerna som växer i regionerna. Bankens M&A-aktivitet har varit livlig i Sydost och förväntas fortsätta.
Poängen
Att köpa dessa tråkiga små förskott kan leda till enorma vinster. Med övertagande premier för banker som för närvarande är i genomsnitt 1, 35 gånger bokfört värde, är uppsidan från nuvarande priser tillräckligt stor för att motivera köpet till nuvarande priser. Med tanke på att båda bankerna växer sitt bokförda värde och återköper lager, ökar den potentiella vinsten varje kvartal.
