Är stållagren beredda att samla på sig ett vinster från de tillkännagivna tullarna för import från Kanada, Mexiko och EU? De historiska bevisen verkar inte särskilt lovande att inhemska producenter kommer att se mycket av en kortvarig nytta av importskatter.
Ingen industri är en ö
På ytan är det lätt att anta att beskattning av import kommer att höja priset på stål och förbättra utsikterna för inhemska producenter som nu kan betala mer för sin produktion. Problemen med den logiken har flera aspekter, men tre viktiga frågor kommer sannolikt att förhindra några kortsiktiga positiva effekter.
Stigande stålpriser kommer att sätta press på de företag som köper stål. Detta inkluderar företag som är så olika som utrustningstillverkare, Caterpillar Inc. (CAT) och Ford Motor Co. (F), eller konserverad sopptillverkare Campbell Soup Co. (CPB). Allt annat lika, ökande inputkostnader kan bara sänka efterfrågan och göra andra amerikanska export mindre konkurrenskraftiga.
Det är verkligen sant att USA är en nettoimportör av stål, men det betyder inte att amerikanska företag inte också exporterar stål. Enligt handelsdepartementet är 12-14% av den inhemska stålproduktionen avsedd för export. Nästan all amerikansk stålexport skickas till Kanada och Mexiko, båda har hotat att tullera amerikansk stål och annan export på dollar för dollar.
Slutligen, förra gången USA införde ståltaxor på allierade handelspartners som detta (2002-2003) fanns det så många kryphål och varningar att det bara skapade osäkerhet i branschen och dämpade eventuella effekter. Det kanske inte kommer att hända den här gången, men regeringen är inte känd för att hantera handeln på kort sikt. Aktiekursen för ett av de största företagen i sektorn, Nucor Corp. (NUE), sjönk med 14% under tullperioden 2002-2003 eftersom stålproduktionen i hela branschen endast ökade nominellt.
Det bästa beviset för något negativa förväntningar på effekten av tullar på stållager är aktiekurserna på stållager som Nucor, US Steel (X), AK Steel (AKS) och Steel Dynamics Inc. (STLD), som alla föll från motstånd och stängde väl utanför höjdarna på torsdagen. Den viktigaste frågan är inte om världen spelar rättvis i handeln, men om det är lösningen att införa tullar som denna.
