Större rörelser
Jag tror att det var allmänt förväntat att president Trumps nya tullar för mexikansk import som skulle införas idag inte skulle bli realiserade. Skeptikerna fick denna rätt, eftersom Trump stödde sig baserat på försäkringar om invandringssamarbete från den mexikanska regeringen.
Jag kommer att överlåta det till de politiska analytikerna att avgöra om avtalet Trump tillkännagav på fredagen var meningsfullt eller inte, men vi kan säkert se att investerare verkar vara lättade över att få bort den här lilla osäkerheten. Lagren var upp igen på måndag, och den mexikanska peson (som du kan se i följande diagram) rymde också.
Jag förväntar mig inte att peson fortsätter att stiga på kort sikt. I själva verket verkar detta troligtvis bli ett falskt fel eftersom valutan trender mot oljepriset. Mexikos energiproduktion placerar den nära de 10 bästa i världen, och den nationaliserade strukturen i energisektorn innebär att dess valuta är mycket känslig för upp- och nedgångar i priset på energiråvaror.
Även om det nya tullhotet var ett problem, särskilt för de amerikanska biltillverkarna, har reaktionen från Ford Motor Company (F) och General Motors Company (GM) dämpats något jämfört med peso- och mexikanska aktierna. Jag misstänker att bristen på en stor reaktion delvis beror på att de flesta investerare antar att tullarna inte skulle tillämpas idag. som gör samlingen i peson ännu mer misstänksam.
S&P 500
S&P 500 fortsatte att stiga idag, även om de flesta av de kortsiktiga vinsterna verkar ha realiserats förra veckan. I allmänhet misslyckas huvud- och axelmönster på en tjurmarknad, vilket tycks vara fallet med detta senaste mönster också. Uppgifterna är dock mer oklara om hur långt rallyet kan gå efter ett misslyckande.
Just nu känner jag mig bekväm att förnya mitt samtal om att S&P 500 inte kommer att kunna bryta de tidigare höjderna över 2 940 på kort sikt. Tariff- och tillväxt bekymmer fortsätter att stiga, och det borde hålla locket på de stora genomsnittet tills vi har mer inkomstdata i juli.
Det märkliga beteendet hos avkastningen under den senaste veckan är en av de stora orsakerna till att jag förblir väldigt försiktig med den potentiella uppsidan av rally. Som du kan se i följande diagram, även om S&P 500 har stigit, har skillnaden mellan aktieindex och den 10-åriga statsräntan fortsatt att växa. Detta är inte normalt marknadsbeteende och har korrelerats med volatilitet tidigare. En liknande signal dök upp före korrigeringarna av björnmarknaden 2015 och 2012.
:
Guld kompletterar 6-års basmönster
Varför kontrarister säger Kinas sällsynta jord Trump-kort kan återfå
4 sätt att spela aktier om Fed sänker kurserna
Riskindikatorer - Investerare ser fortfarande lugna
Medan jag har oro över huruvida marknaden kan bryta motståndskraften hos sina tidigare höjder, kan jag inte se många skäl att oroa mig för en stor kortsiktig chock heller. Investerare har köpt small cap, högavkastande obligationer och vissa råvaror förra veckan; CBOE Market Fear Index (VIX) är också tillbaka uppåt.
Till och med dollarn har varit relativt sanslig under den senaste veckan, vilket inte kan skada utsikterna för lägre volatilitet i juni. Utöver dessa traditionella indikatorer, gillar jag att se över SKEW-indexet regelbundet. SKEW-indikatorn utvärderar priset på out-of-the-money sätter på S&P 500-indexet som används som säkring när portföljförvaltarna är oroliga för en nedgång.
När SKEW är hög (vilket indikerar aggressiv säkring) men marknaden stiger, bör investerare vara mycket försiktiga. Den typen av baisseartad signal dök upp innan björnmarknaden startade i oktober 2018. Men när SKEW är mycket låg medan marknaden faller eller börjar studsa högre, är det vanligtvis ett bra tecken.
Som du kan se i följande diagram är SKEW-indexet nära långsiktiga lågheter och signalerar att handlarna är relativt lugna. Jag önskar att detta var en mer bekräftande haussignal, men den har fortfarande en bra banrekord för åtminstone att vara korrelerad med en stabil marknad. Om SKEW skulle börja stiga dramatiskt när S&P 500 når motstånd vid sina tidigare höjder skulle jag föreslå att investerare utvärderar deras riskexponering mycket noggrant.
:
Vad är svansrisk?
Använd Bullish Ljusstake Mönster för att köpa lager
Definition av kopp och handtag
Nedre raden - Titta på räntaindikatorer
De mitten av veckorna i juni är lite tyst; det är dubbelt sant idag medan europeiska banker är stängda för Whit Monday-semester. Ofta betraktas som en del av de så kallade "sommar doldrums", de sista veckorna av andra kvartalet kan bli lite tråkig. Jag skulle inte bli förvånad om det mönstret fortsatte i år, men det är ingen anledning att ta dig helt ur marknaden.
Fed är i sin "tysta period" före FOMC-mötet nästa onsdag, så vi kommer sannolikt inte att höra någonting från dem den här veckan, men investerare har blivit mer och mer aggressiva om sina uppskattningar för en räntesänkning i år. För närvarande prissätter näringsidkare på futuresmarknaden i en full procentsänkning, vilket verkar vara en orealistisk prognos för mig. Detta kan leda till en stor besvikelse nästa vecka när FOMC släpper sina ekonomiska prognoser. Titta noga på ränteindexen för tidiga tecken på problem eller förändring av investerarnas känsla.
