Vad är en kranproblem?
En kranemission är ett förfarande som gör det möjligt för låntagare att sälja obligationer eller andra kortfristiga skuldinstrument från tidigare emissioner. Obligationerna emitteras till sitt ursprungliga nominella värde, löptid och kupongränta, men säljs till det aktuella marknadspriset. En kranfråga benämns också en obligationskran eller kranförsäljning.
Key Takeaways
- En kranutgivning är när en del av en obligationemission hålls tillbaka efter att den initialt har godkänts och senare gjorts tillgänglig för allmänheten. En kranemission har samma förfallodag, nominellt värde och kupongränta men säljs till det aktuella marknadspriset. Många statliga värdepapper använder kranutgivningar, till exempel statsskuldväxlar, som gör det möjligt för regeringen att göra obligationen tillgänglig för investerare när marknadsförhållandena är mest gynnsamma.
Så fungerar en kranfråga
När en obligation emitteras görs den tillgänglig på de offentliga marknaderna för långivare och investerare att köpa. Innan en obligation kan emitteras måste den emellertid godkännas av emittenten. Ibland hålls en del, eller hela beloppet, av den auktoriserade obligationen kvar tills emittenten behöver de medel som obligationen kommer att tillhandahålla när den säljs. När obligationen emitteras till allmänheten vid ett senare tillfälle kallas den för ett uttag.
Tap-frågor, som hjälper till att undvika transaktionskostnader och juridiska kostnader, är idealiska för mindre insamlingsförsök, där insamling kan vara kostnadsöverkomligt.
Fördelarna med en Tap-fråga
En kranfråga är vanligtvis en statlig säkerhet, till exempel en statsskuldväxel. Låneutgivaren tillkännager emissionens tillgänglighet och accepterar bud under en viss tidsperiod. Emissionen säljs till ett fast pris eller till ett pris beroende på efterfrågan på skuldinstrumentet. Om priset är fast kommer värdepapperspriset inte att uppskatta på sekundärmarknaden och emittenten kommer därför att fastna och betala en högre avkastning än vad som annars skulle behövas.
Med en kranemission emitterar det lånande statliga organet obligationer över en tid, snarare än i en auktionsförsäljning. Genom en kranfråga kan regeringen göra obligationen tillgänglig för investerare när marknadsförhållandena är mest gynnsamma. Det är också en attraktiv mekanism för emittenter eftersom den ger tillgång till medel snabbt.
Obligationskranen säljs till det aktuella marknadsvärdet på deras emitteringsdatum, men emitteras under samma villkor - nominellt värde, förfallodag, kupongränta - som den initiala serien av obligationer. Eftersom obligationen prissätts till marknadsvärdet, kan en emittent erbjuda obligationerna till en premie till pari om obligationerna handlar attraktivt på den öppna marknaden. Och eftersom en premiumobligation har en lägre avkastning jämfört med en diskonteringsobligation kommer den lånande emittenten att ha en fördelaktig position eftersom den skulle betala en lägre avkastning till investerare. Genom att erbjuda ett obligation med samma villkor som dess inledande serie kan emittenten låsa in förbund, inlösenplaner och räntebetalningsdatum.
Särskilda överväganden
Denna metod för att emittera ytterligare skulder antogs av de brittiska och franska regeringarna. Tryckfrågor tillåter en organisation att undvika vissa transaktionella eller juridiska kostnader och påskynda insamling. Emittenten kringgår många av de ursprungliga formaliteterna kring en obligationsemission, till exempel prospektet, och fortsätter att auktionera ut de nya värdepapperna. Emission på kran är ofta lämpad för mindre insamlingsförsök, där kostnaden för en ny emission är för hög jämfört med det lånade beloppet.
