Vad är en swap-kurva?
En swap-kurva identifierar förhållandet mellan swapgraden vid varierande löptider. En swap-kurva är faktiskt det namn som ges till swapens ekvivalent med en avkastningskurva.
Avkastningskurvan och swap-kurvan har liknande form. Det kan dock finnas skillnader mellan de två. Denna skillnad, som kan vara positiv eller negativ, kallas swap-spridningen. Till exempel, om räntan på en 10-årig swap är 4% och räntan på en 10-årig Treasury är 3, 5%, kommer swap-spridningen att vara 50 punkter. Bytespridningen på ett visst kontrakt indikerar den tillhörande risknivån, som ökar när spridningen utvidgas.
Key Takeaways
- En swap-kurva beskriver den underförstådda avkastningskurvan baserat på de flytande räntorna som är förknippade med en ränteswapp. Skillnader mellan swap-kurvan och avkastningskurvan (t.ex. LIBOR) definierar swap-spridningen för en given löptid. Växtspread används för att förstå tiden pengarnas värde och hur räntorna på marknaden förändras med tiden till förfallodagen.
Förstå byte kurvor
När individer och företag lånar pengar från en utlåningsinstitution, till exempel en bank, måste de göra räntebetalningar på det lånade beloppet. De räntor som tillämpas på ett lån kan antingen vara fasta eller rörliga räntor. Ibland kan ett företag med ett fast räntelån föredra att ha ett lån med rörlig ränta istället, och ett företag med en rörlig räntebetalning kanske föredrar att göra fasta betalningar. Båda företagen kan ingå ett avtalsavtal som kallas en ränteswap.
En ränteswap är ett finansiellt derivat som involverar byte eller utbyte av räntesatser. Den ena motparten betalar en fast ränta, och den andra betalar en rörlig ränta baserad på ett riktmärke, till exempel LIBOR, EURIBOR eller BBSY. Vid kontraktstart prissätts swappar i allmänhet till att ha noll initialvärde och noll nettokassaflöde. Tänk till exempel på en swapp som tecknats av två enheter där en part har ett lån med en fast ränta på 4, 5%. Om LIBOR förväntas ligga kvar på 3, 5%, kommer kontraktet att fastställa att den som betalar den rörliga räntan kommer att betala LIBOR plus en marginal. I detta fall, eftersom swapavtalet måste ha nollvärde vid startpunkten, kommer den flytande betalningen att vara 3, 5% + 1% (eller 100 baspoäng), lika med den fasta räntan. Som tiden går ändras räntorna, vilket resulterar i en förändring av den flytande räntan.
När räntorna förändras ändras också växelkursnoteringarna från bankerna. Varje dag samlas information om swapräntor över olika löptider som citeras av banker och ritas på en graf, känd som swap-kurvan. På grund av pengarnas tidsvärde och förväntningarna på förändringar i referensräntan kommer olika löptider att ha olika swapräntor.
Använd swap-kurvan
Används på samma sätt som en obligationsräntekurva hjälper swap-kurvan att identifiera olika egenskaper hos swappfrekvensen jämfört med tiden. Bytehastigheterna är plottade på y-axeln, och tiden till förfallodatum planeras på x-axeln. Så en swap-kurva har olika priser för 1-månaders LIBOR, 3-månaders LIBOR, 6-månaders LIBOR och så vidare. Med andra ord, swapkurvan visar investerare den möjliga avkastning som kan erhållas för en swap på olika förfallodatum. Ju längre löptid för en ränteswap, desto större känslighet för ränteförändringar. Eftersom längre swappräntor är högre än korttidsbyteshastigheter är swapkurvan vanligtvis lutande uppåt.
Swap-kurvan används på finansmarknaderna som ett riktmärke för att fastställa fonderna, som används för att prissätta ränteprodukter som företagsobligationer och säkerhetsstödda värdepapper (MBS). Räknade derivat som icke-vinilla-swappar och valutaterminer är prissatta baserat på informationen som visas på swap-kurvan. Dessutom används swap-kurvan för att mäta den sammanlagda marknadsuppfattningen av förhållandena på räntemarknaden.
