Market Moves
Råvarumarknaderna gick upp och arbetade sig lägre medan lager tycktes göra det motsatta idag. Medan S&P 500-indexet (SPX) stängde nästan en halv procent högre idag, dök det upp en intressant skillnad mellan transporter och industrisektorlager. Jämförelsen av relativ prestanda mellan dessa två sektorer är en grundläggande princip för Dow Theory, en 100-årig uppsättning regler för analys av marknadstrender.
Teorin går att om transportlager underpresterar industriella lager kan denna signal, i kombination med andra faktorer, vara en ledande indikator på total marknadsstyrka eller svaghet. Även om den nuvarande marknaden inte garanterar en björnmarknadsvarsling baserad på Dow Theory, är de avvikande resultaten under den senaste månaden ändå intressanta, eftersom det kan innebära en tidig varning om fallande priser totalt sett.
Diagrammet nedan visar att industrisektorn, mätt med Dow Jones Industrial Average (DJI), ser markant starkare ut än Dow Jones Transportation-genomsnittet (DJT) under den senaste handelsmånaden. Detta kan lätt förklaras om marknaden väntade sig på dålig försäljning under den föregående detaljhandelssäsongen, men med rapporter om rekordförsäljningsdagar minst två gånger under de senaste sex veckorna är det inte troligt att det är fallet, och därför kommer signalen att en udda tid. Det är möjligt att prisåtgärden berättar en berättelse om extra risk som investerare inte helt har kvantifierat ännu.
Volatilitetsindex justeras asynkront
Medan de stora marknadsindexen stängde högre, vore det naturligt att förvänta sig att Volatility Index (VIX) stängs lägre. Vilket det gjorde. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) beräknar emellertid ett liknande index baserat på Nasdaq 100 (NDX) istället för S&P 500 (SPX). Medan VIX föll i linje med marknadsåtgärder, steg Nasdaq volatilitetsindex (VXN) faktiskt bara något.
Isolerat sett skulle denna åtgärd innebära att näringsidkare idag trodde att det fanns större risk för att redovisas i Nasdaq-aktier än i S&P 500-aktier. Exakt varför detta borde vara konstigt om inte marknaden förväntar sig mer fluktuationer från högre beta-aktier.
Amazon och Netflix Surge högre
Golden Globes-utdelningen i går kväll gjorde rubriker idag och drog uppmärksamhet mot filmbranschen. Vissa analytiker noterade att även om Netflix, Inc. (NFLX) förlorade mot andra studior i prisräkningen, vann företaget striden om nya investerare på marknaden idag. Men det var inte bara Netflix som gynnade. Andelen Amazon.com, Inc. (AMZN), det andra ledande streamingföretaget, steg på liknande sätt.
Diagrammet nedan visar att detta känsla inte heller är begränsat till morgonen efter prisutställningen. En jämförelse av en jämviktad portfölj hos de två stora streamingföretagen med en jämviktad portfölj av fem andra filmstudior visar att investerare fortsätter att vara relativt hausse på streamingstudior jämfört med mer traditionella underhållningsutvecklare.
Poängen
Lager stängde högre efter att ha startat lägre, i motsats till råvaror. Tillsammans med denna kontrast verkar transportlager tyder på att marknaden kan riskera att sjunka lite mer inom en snar framtid. Riskindexen fortsätter också att förvänta sig mer prispress framöver. Samtidigt visade Netflix och Amazon bra dagen efter utdelningen av Golden Globe.
