Enligt Morgan Stanley har investerare en ny orsak till halsbränna. De ser en förskjutning för resten av 2018 från vad de kallar en "rullande björnmarknad", där nästan alla sektorer vänder på att sjunka med 20% eller mer från sina 52-veckors toppar, till en "hackig björnmarknad". kännetecknas av ökad volatilitet och till stor del sidleds rörelse i aktiekurser. "Den värsta månaden för globala aktier sedan den senaste björnmarknaden 2011-12 nu bakom oss, " säger Morgan Stanley i sin nuvarande Weekly Warm-Up-rapport, men "likviditeten kommer sannolikt inte att förbättras, vilket gör det till en potentiellt hackig resa för resten av 2018." Dessutom ser de en negativ trend i resultatrevisioner, som visas i tabellen nedan.
| Industri |
| material |
| Sjukvård |
| Fastighet |
Betydelse för investerare
Det typiska måttet på inkomstrevisionsbredden är att ta det totala antalet revideringar uppåt till analytikernas uppskattningar, subtrahera det totala antalet nedåtgående revisioner och dela med det totala antalet revisioner. Denna procentandel kan också kallas siffran för revision av nettoresultat, eftersom Yardeni Research föredrar. Från början till slutet av oktober rapporterar Morgan Stanley att denna siffra sjönk från 16, 2% till 1, 6% för S&P 500-företag som helhet.
När man tittar på enskilda sektorer var de sämsta presterna i oktober per Morgan Stanley industrier, som sjönk från 40, 5% till -3, 3%, och material, som sjönk från 4, 8% till -23, 3%. Det vill säga för båda sektorerna var översynen av inkomstberäkningarna överstigande nedåt revideringar i början av månaden, men det motsatta var sant i slutet av månaden. Hälso- och sjukvård och fastigheter var de två andra sektorerna med de största minskningarna i inkomstrevisioner under oktober per Morgan Stanley.
"Den värsta månaden för globala aktier sedan den senaste björnmarknaden 2011-12 nu bakom oss, " men "likviditeten kommer sannolikt inte att förbättras, vilket gör det till en potentiellt hackig resa för resten av 2018." - Morgan Stanley
"Räntenettot" drivs allt mer av överraskningar av lägre skattesatser, "rapporterar rapporten. Som ett resultat, när 2018 är helt i böckerna, bör positiva vinstöverraskningar och vinstöversyner uppåt drivna av företagsskattesänkningarna som trädde i kraft i år inte längre fram. "Skattesänkningar påverkar också tillväxten och skapar andra påfrestningar på en ekonomi som gick bra innan skattesänkningarna trädde i kraft, " säger Morgan Stanley.
I rapporten läggs till, "nu börjar de andra ordningens effekter av skatt, som vi länge har hävdat vara negativa för marginaler, komma till ytan." En av de andra ordningens effekter (eller oavsiktliga konsekvenser) kan vara en snabbare takt på räntehöjningar av Federal Reserve, för att hämma in inflationstrycket från en ekonomi som de uppfattar som överhettning.
När det gäller likviditet varnar Morgan Stanley: "Tillväxten i de globala centralbankernas balansräkningar är inställd på att retardera och gå negativt i januari. Vi tror att detta kommer att accentuera hackningen och göra det svårt att handla." Fed har redan påbörjat en gradvis process för att minska sin egen massiva balansräkning, värd över $ 4, 1 biljoner per 31 oktober, per data från Fed. Obligationer som innehas av Fed förfaller utan att intäkterna återinvesteras och därmed minskar likviditeten mätt med penningmängden, samtidigt som räntorna pressas uppåt. Europeiska centralbanken (ECB) och Bank of Japan (BOJ) bromsar sina program för obligationsköp, kallad kvantitativ lättnad (QE), tillägger Morgan Stanley.
Blickar framåt
Drivet av stigande räntor och topptillväxt noterar Morgan Stanley att aktiewärderingen, mätt med framtida P / E-förhållanden, minskade avsevärt vid försäljningen i oktober. Samtidigt slår värdelagren tillväxtaktier under samma period. "Vi tror att detta signalerar en viktigare och mer långvarig ledarskapsförändring", indikerar rapporten.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Lager
Varför oktober är marknaden för kraschmånader
Aktiemarknader
Hur Fed kunde döda tjurmarknaden
Aktiehandelsstrategi & utbildning
Momentum indikerar aktiekursstyrka
Ekonomi
En historia av björnmarknader
Sektorer & industrianalys
5 bästa energibestånd för 2020
Penningpolitik
Varför Deflation är Fed: s värsta mardröm
PartnerlänkarRelaterade villkor
Kvantitativ lättnad Definition Kvantitativ lättnad är en penningpolitik där en centralbank köper specifika mängder finansiella tillgångar för att öka pengemängden och uppmuntra utlåning och investeringar. mer Beställningar av varaktiga varor Definition Variga beställningar av varor är en ekonomisk indikator som återspeglar nya beställningar som görs hos inhemska tillverkare för leverans på kort sikt eller framtid. mer Vad var det stora depressionen? Det stora depressionen var en förödande och långvarig ekonomisk lågkonjunktur som hade flera bidragande faktorer. Depressionen började den 29 oktober 1929 efter krisen på den amerikanska aktiemarknaden och skulle inte försvinna förrän slutet av andra världskriget. mer Definitionen av den stora lågkonjunkturen Den stora lågkonjunkturen markerade en kraftig nedgång i den ekonomiska aktiviteten under slutet av 2000-talet och anses vara den största ekonomiska nedgången sedan det stora depressionen. mer Centralbank Definition En centralbank är en enhet som är ansvarig för ett nationers eller en grupp nationers monetära system: reglerar penningmängden och räntorna. mer Definition av diskonteringsränta Diskonteringsräntan kan avse antingen den ränta som Federal Reserve tar ut banker för kortfristiga lån eller den ränta som används för att diskontera framtida kassaflöden i diskonterade kassaflödesanalys (DCF). Mer