Större rörelser
Värdet på den amerikanska dollarn har sjunkit hela månaden eftersom handlare har förberett sig för Federal Open Market Committee (FOMC) för att sänka räntorna ett par gånger under andra halvåret 2019, men nedgången har accelererat den senaste veckan.
Amerikanska dollarindexet - som jämför värdet på den amerikanska dollarn (USD) med en korg med valutor, inklusive euron (EUR), brittiskt pund (GBP), japansk yen (JPY) och schweizisk franc (CHF) - hade varit konsolidering i en uppåtgående kil i ett år. Allt slutade den här veckan när indexet bröts genom uppåtgående stöd.
Typiskt, när ett lands centralbank börjar gå mot en mer tillmötesgående penningpolitik, kommer värdet på landets valuta att börja försvagas jämfört med andra valutor. Det verkar vara vad som händer här.
Samtidigt som värdet på USD fortfarande är starkt jämfört med där det var före dess blåsande uppgång i slutet av 2014 och början av 2015, kan detta tillbakagång vara bra för vissa stora multinationella företag som genererar mycket intäkter utomlands. När värdet på USD är starkare får företag mindre utslag för sina pengar från vinster som genereras utomlands eftersom omräkningskursen fungerar mot dem när de återlämnar pengarna tillbaka till USA. Omvänt, när värdet på USD är svagare, får företag mer ut av sina utländska genererade vinster eftersom konverteringskursen fungerar till deras fördel.
Till exempel, om ett företag genererar 1 miljon euro i vinst i Europa när EUR / USD-växelkursen är 1, 25 (som det var i början av 2018), kan företaget kräva 1, 25 miljoner dollar i vinst när det återlämnar pengarna eftersom 1 euro är lika till $ 1, 25. Men om ett företag genererar 1 miljon euro i vinster i Europa när EUR / USD-växelkursen är 1, 10 (som det var i maj), kan företaget endast kräva 1, 10 miljoner dollar i vinst när det återlämnar pengarna eftersom 1 euro bara är lika till $ 1, 10.
Se upp för företag som genererar mycket intäkter utomlands - som eBay Inc. (EBAY), McDonald's Corporation (MCD) och Mondelez International, Inc. (MDLZ) - för att dra nytta av om USD fortsätter att minska.
S&P 500 mot Russell 2000
S&P 500 påskyndade sitt tillbakagång från den senaste tidens höjdpunkt då två medlemmar av FOMC besvikna handlare med sina kommentarer om penningpolitiken idag.
Besvikelsen började när James Bullard, president för Federal Reserve Bank of St. Louis, förvånade Wall Street genom att bagatellisera potentialen att FOMC kommer att sänka Federal Funds-räntan med 50 baspoäng (0, 50%) vid sitt möte i juli - en idé som hade tagit upp ångan. Handlare hade prissatt i 42, 6% risk för en 50-punkts nedskärning i juli som i går, enligt CME FedWatch Tool. Från och med idag har handlare dragit dessa odds tillbaka till 35, 4%.
För att inte överträffas kastade Fed-ordföranden Jerome Powell sitt eget våta filt på räntespekulationen genom att säga, "vi är medvetna om att penningpolitiken inte bör överreagera till någon enskild datapunkt eller kortvarig svängning i sentiment." Även om detta uttalande verkligen inte utesluter potentialen för framtida räntesänkningar, var det tillräckligt för att utlösa en mängd vinster som tas idag.
Handlare var redan oroliga för att öka spänningarna mellan Förenta staterna och Iran och att president Trumps möte med president Xi Jinping vid G-20-toppmötet inte kommer att lösa handelskriget mellan de två länderna. Ta nu bort det sprudlande hoppet att FOMC skulle rida in och rädda dagen med aggressiva räntesänkningar, och du har potential för Wall Street att fortsätta sälja.
:
Stark dollar: För- och nackdelar
Hur amerikanska aktiekurser korrelerar med värdet på den amerikanska dollarn
Hur amerikanska företag gynnar när dollarn faller
Riskindikatorer - TNX
Efter en kort återgång i förra fredagen har den 10-åriga Treasuryräntan (TNX) återigen tagit en vänd mot nackdelen. För första gången sedan 8 november 2016 har TNX stängts under 2%. Detta är ytterligare en bekräftelse på att näringsidkare inte bara förutser en längre period med låga räntor utan också potentialen för en ekonomisk avmattning och en nedgång på aktiemarknaden.
Näringsidkare tenderar att köpa Treasury - vilket pressar statspriserna högre och Treasury ger avkastning lägre - när de förutser att FOMC kommer att sänka räntorna och när de förväntar sig att aktiekurserna kan komma att pressas. Det är praktiskt taget en uppenbar slutsats på denna punkt att FOMC kommer att sänka räntorna under de kommande sex månaderna. Den enda frågan är hur mycket.
Det vi inte vet är vad som kommer att hända med den amerikanska ekonomin och S&P 500 under samma tidsram. Det är svårt att klaga på att indexet träffar nya höjder hela tiden, men näringsidkare är fortfarande nervösa för en potentiell återgång. Se till att TNX förblir låg under överskådlig framtid.
:
Förstå de olika typerna av obligationer
Hur kan obligationsräntor påverka aktiemarknaden?
Förstå obligationskurser och avkastning
Nedre raden - vinsttagande
Med osäkerheten fortfarande virvlande runt Wall Street, skulle jag inte bli förvånad över att se mer vinst med när vi närmar oss självständighetsdagen semester. Det är emellertid viktigt att komma ihåg att vinsttagande inte behöver innebära en ny baisseartad pullback. Jag förutser mer konsolidering.
