Lager och flödessituationer
Att ta tag i skillnaden mellan aktie- och flödesvariabler är avgörande för att förstå och analysera finansiella och ekonomiska data. Matematiskt sett är en flödesvariabel en vektor, en tvådimensionell mätning. En av dessa dimensioner är tiden. Den andra är kvantiteten på den aktuella variabeln som tabellerades under den angivna perioden. Däremot är en beståndsvariabel ett endimensionellt mått. Det är en omedelbar åtgärd som vidtagits vid en exakt tidpunkt. Som ett resultat hänvisas ofta till lagervariabler som snapshot-värden.
Resultaträkningar är samlingar av flödesvariabler. Balansräkningar innehåller lagervariabler.
The Time Element
Eftersom granskade bokslut vanligtvis produceras både kvartalsvis och årligen, är dessa de vanligaste tidsdimensionerna som hanteras vid hantering av flödesvariabler inom finans. För intern förvaltningsrapportering; finansiella rapporter produceras emellertid ofta varje månad, vecko och till och med dagligen. I en stor del av industrin för finansiella tjänster, särskilt i värdepappersföretag, är det en daglig nedläggning av böckerna, till stor del på grund av lagkrav.
Att notera tidsdimensionen förknippad med en given flödesvariabel är avgörande för korrekt tolkning av denna, inklusive att använda historiska data för att utveckla finansiella prognoser och prognoser för framtida tidsperioder.
Eftersom aktievariablerna är en observationspunkt i tid, kanske deras värden inte är representativa för ett företags normala finansiella ställning under en längre period, till exempel under ett helt budgetår eller räkenskapsår. Detta kan bero på antingen slumpmässiga händelser eller medvetet manipulering av ekonomiska resultat från företaget; en process som traditionellt kallas fönsterförband. Detta kan inkludera att tillfälligt ta bort vissa skulder eller lån från företagets balansräkning från och med rapporteringsdagen och därigenom förbättra företagets uppenbara ekonomiska styrka. Användning av tidpunkten för aktievariabler i en balansräkning har således potentiellt allvarliga begränsningar som indikatorer på finansiellt tillstånd.
Apple Inc. Exempel
Apple Inc. (AAPL) rapporterade 233, 7 miljarder dollar i nettoomsättningsintäkter på sitt resultaträkning för räkenskapsåret 2015, som slutade 26 september 2015 (per sida 39 i 2015-formuläret 10-K, som kan hittas på Apples investerare relationer sida). Som bör vara fallet med flödesvariablerna på resultaträkningen är denna siffra lika med summan av siffrorna för nettoomsättningen i de fyra kvartalsräkenskaperna för samma räkenskapsår:
74, 6 + 58, 0 + 49, 6 + 51, 5 = 233, 7 miljarder dollar
Observera dock att de granskade siffrorna i ett företags årsredovisning inte får motsvara summan av tidigare släppta obevakade kvartalsuppgifter för samma räkenskapsår. Justeringar som gjorts av revisorerna kan ge skillnader. När det gäller Apples rapportering 2015 verkar inte revisorerna ha gjort några väsentliga justeringar, åtminstone inte till siffror som avrundas till närmaste miljoner dollar. Resultaträkningen i de obevakade kvartalsrapporterna lägger till siffrorna i den reviderade årsredovisningen.
Med tanke på aktievariablerna i Apples balansräkning tar du långsiktig skuld som ett exempel. En siffra på 53.463 miljarder dollar är den ögonblicksbild som togs den 26 september 2015. Samma siffra rapporteras i Apples 10-K- och 10-Q-rapporter för den tidpunkten. Stängningsvärdet för budgetåret 2014 var 28, 987 miljarder dollar. Att härleda ett genomsnittligt värde på långfristig skuld för skatt 2015 kan göras på två sätt.
En snabb metod är ett tvåpunktsmedelvärde av stängningsvärdena för räkenskapsåren 2014 och 2015:
(28.987 + 53.463) / 2 = 41.225 miljarder dollar
En mer detaljerad metod är ett fempunktsmedelvärde, även med beaktande av stängningsvärdena för de tre mellanliggande finansiella kvartalen:
(28.987 + 32.504 + 40.072 + 47.419 + 53.463) / 5 = 40.489 miljarder dollar
Till och med den senare metoden, som använder tre ytterligare datapunkter, är i bästa fall en approximation. Liksom med tvåpunktsgenomsnittet antar fempunktsgenomsnittet att bokföringsvärdet på Apples långsiktiga skuld växte smidigt mellan observationer, vilket kanske eller inte har varit det faktiska fallet. I avsaknad av offentligt tillgängliga data som visar de faktiska dagliga förändringarna, är dessa ändå de bästa tillnärmningarna som en analytiker kan göra.
Ekonomiska data
Tidsperioder på ett år och ett kalenderkvartal är typiska för de flesta flödesvariabler. Till skillnad från finansiella flödesvariabler, när ekonomiska flödesvariabler redovisas för perioder som är mindre än ett kalenderår, är antalet årligen och årstidsanpassade.
Som till exempel rapporterats av Bureau of Economic Analysis (BEA) från det amerikanska handelsdepartementet var bruttonationalprodukten (BNP) för kalenderåret 2014 $ 17.348 biljoner. De kvartalsvisa BNP-siffrorna för 2014, även i biljoner, var $ 16.984, $ 17.270, $ 17.522 respektive $ 17.616. Den årliga BNP-siffran för 2014 är således genomsnittet snarare än summan av de fyra kvartalsnumren:
(16.984 + 17.270 + 17.522 + 17.616) / 4 = $ 17.348 biljoner
Säsongsanpassningar tar bort effekterna av återkommande mönster i den ekonomiska aktiviteten som uppvisar ungefär samma tid varje år. Framför allt är den ekonomiska aktiviteten i USA markant svagast under det första kalenderkvartalet. I synnerhet utsätts detaljhandelsförsäljningen till en enorm nedgång efter julhandelssäsongen, och byggverksamheten försämras av vintervädret i stora delar av landet. Som förklarats i Federal Reserve Bank of San Francisco Economic Letter "Pusslet om svag BNP-tillväxt för första kvartalet" har de senaste åren ojusterad BNP tenderat att falla med cirka 10% under det första kvartalet och stiga med cirka 20% under det andra fjärdedel. Att ta bort säsongsvariationer som upprepas varje år är utformade "för att avslöja underliggande konjunktur- och trendrörelser i ekonomin."
Säsongstid hos Apple
När du återgår till analysen av Apple Inc. ovan kan du se ett tydligt säsongsmönster i dess nettoomsättning. Det första skattekvartalet 2015, som avslutades 27 december 2014, producerade 32% av det finansiella årets försäljningsintäkter ($ 74, 6 miljoner av 233, 7 miljoner dollar), vilket indikerar vikten av julhandelssäsongen för detta konsumentproduktföretag. Faktum är att analys av kvartalsvisa nettoomsättningsintäkter för budgetåret 2013 till och med 2015 avslöjar ett anmärkningsvärt stabilt säsongsmässigt försäljningsmönster:
32% av den årliga summan under det första kvartalet varje år
25% under det andra kvartalet varje år
20% till 21% under tredje kvartalet
22% till 23% under det fjärde kvartalet
Poängen
I arbetet med finansiella eller ekonomiska uppgifter är det avgörande att förstå om åtgärden i fråga är en aktie- eller flödesvariabel, såväl som den tid eller tidsperiod som är kopplad till dess mätning. Dessutom rapporteras ekonomiska flödesvariabler ofta som säsongrensade årliga räntor, vilket har viktiga konsekvenser för tolkningen av dessa.
