Vad är kort undantag?
Kort undantag avser en kort försäljningsorder som är undantagen från förordningen om upptickregeln, som regleras av Securities and Exchange Commission (SEC) -förordning SHO. Det nuvarande genomförandet av denna förordning innehåller en modifierad version av vad som var känt som uptick-regeln. Den nuvarande förordningen möjliggör ett relativt litet antal begränsningar, och inom dessa begränsningar utgör en ännu mindre bråkdel av undantag från denna regel. Dessa undantag är avsedda att låta mäklare bäst tjäna sina kunder på panikmarknader.
Key Takeaways
- Kortförsäljning, som drar nytta av fallande priser, kan inte göras på ett rovligt sätt under panikmarknader. SEC-förordningen som hämmar dessa metoder är reglering SHO, och dess bestämmelser benämns mer allmänt som upptickregeln. De få undantagen från detta regel inträffar under tider med snabbt rörande marknader som gör det möjligt för förvanskade kurser och handel som kan falla utanför det normala bud- och begärspriset.
Förstå korta undantag
Korta undantagna order tillåts initiera kortförsäljning av värdepapper även under tider som annars kan begränsas. Dessa är statistiskt mycket sällsynta och de flesta detaljhandlare skulle inte uppleva effekterna av dessa begränsningar eller deras undantag eftersom den modifierade upptagningsregeln bara sparkar under extrema omständigheter, och undantaget från denna regel sker endast i sällsynta fall under dessa extrema omständigheter.
Kortsäljning
Kort försäljning avser vanligtvis ett utbyte av värdepapper genom en mäklare på marginalen. Mäklare-återförsäljare lånar värdepapper till kunder i syfte att korta sälja. Mäklare-återförsäljare kommer att ha olika bestämmelser som måste följas och kan vara komplexa för en investerare. I allmänhet kommer mäklare-återförsäljaren att handla dessa värdepapper för klienten i syfte att kortsälja vilket kräver att transaktionen innehåller korta eller korta undantagsmärken.
Kortförsäljning av värdepapper är avsett att hjälpa deltagarna att vinna vinst under fallande marknader och föra fler deltagare till marknaderna i en tidpunkt då investerare kan dra sig tillbaka. För att avskräcka alla förstärkande effekter på en panikmarknad genomförde SEC SEC förordning SHO 2005 och ändrade regler för korta försäljningsorder under 2010.
Förordning SHO
Förordning SHO är en lagstiftning som övervakas av SEC som innehåller regler för strategier för handel med korta säljare. Dess huvudsakliga mål är att säkerställa likviditeten för värdepapper som är involverade i en kort försäljning för fullständigt genomförande. Dessa regler spelas in under tider då marknaden kan riskera att förlora deltagare (likviditet) och avskräcker dem som skulle utnyttja en sådan marknad.
2010 modifierade SEC reglerna 200 (g) och 201 i förordning SHO för att lossa begränsningarna för kortsäljning. Den tidigare regeln tillät en investerare att bara delta i kortsäljning när den underliggande säkerheten upplevde en uptick. Men studier visade att detta beteende, vid normal marknadsoperation, inte bidrog väsentligt till panikbeteende eller snabbt fallande priser.
Därför ändrade de nya reglerna från 2010 denna förordning så att den endast slutar att sälja en säkerhet när dess pris har sjunkit med 10% eller mer från föregående dags stängningskurs. När ett sådant tillstånd utlöses förblir begränsningen på plats från tidpunkten för minskningen till nästa stängningsdag. Detta beslut måste upprätthållas av alla amerikanska börser.
Standardmarknadsförfaranden kräver att alla order på säkerhetsmarknaden är markerade med långa, korta eller korta undantag. Den korta undantagsmarkeringen lades till under 2010-ändringarna. Således är en beställning att köpa markerad lång och en beställning som överensstämmer med föreskrift SHO markeras kort. En kort försäljningsorder som är markerad som kort undantag är en beställning som genomförs utöver normala förfaranden enligt SHO.
Sällsynta undantag på panikmarknader
Även om SEC övervakar mäklare som utfärdar beställningar med kort försäljning, utför de inte regelbundna planerade revisioner eller krävs regelbundet inlämnade rapporter från mäklare. Istället förväntar sig SEC att mäklare-återförsäljare är självreglerande genom att hålla sina egna register som är föremål för revision när som helst. Med detta i åtanke är mäklare-återförsäljare skyldiga att dokumentera sina policyer för hur de markerar order som undantagna, och, om de granskas, tillhandahålla bevis för att de har följt deras dokumenterade policyer och rutiner.
Mäklarehandlarna markerar därför en beställning med kort undantag om de anser att den är berättigad till ett undantag. Det primära undantaget är användningen av icke-standardiserade pristilbud för handeln. Det innebär att om priserna kommer utanför det nationella bästa budet eller erbjudandet (NBBO), kan de initiera en kortförsäljningsorder som de bedömer skulle ha kvalificerat sig som en upptick på mer ordnade marknader. SSE markerar för dessa beställningar. Alla order markerade SSE kommer att kontrolleras noggrant av självreglerande organisationer och SEC för att följa undantag från SHO.
