Market Moves
I det som har blivit en flyktig berg-och dalbana under de senaste två veckorna, slutade bestånd den här veckan på en kraftig återhämtning. Denna lättnadsrally drevs av lite paus i den obevekliga nedgången av statsobligationer för sent. På fredagen studsade den 30-åriga statsräntan från torsdagens rekordlågor, medan den 10-åriga avkastningen återhämtade sig måttligt från nya tre-årslånga.
Under de senaste två veckorna har en rörelse av ökad volatilitet och skarpa marknadsrörelser haft då det pågående handelskriget mellan USA och Kina tycktes intensifieras, obligationsräntorna sjönk till nya lågheter och den nära bevakade 10-år / 2-åriga delen av avkastningskurvan inverterad (när 2-årsavkastningen steg över 10-året) för första gången på mer än ett decennium. Eftersom inverterade avkastningskurvor på ett tillförlitligt sätt har signalerat kommande lågkonjunkturer tidigare, började allvarliga ekonomiska oro förvärra oroen för spänningar mellan USA och Kina den senaste veckan.
Som vi ser på diagrammet för 10-åriga och 2-åriga avkastning nedan, var emellertid avkastningskurvan bara kort inverterad. Naturligtvis handlar varje inversion i sig, men en varaktig inversion är ännu mer oroande. Det återstår att se om vi fortsätter att se en inverterad avkastningskurva framöver.
Dessutom verkade både USA och Kina backa upp från att ytterligare trappa upp handelskriget den senaste veckan. För sin del meddelade USA att de skulle försena och / eller avbryta tullar för vissa varor importerade från Kina. Detta betraktades allmänt som en koncession som hjälpte till att öka marknaderna och underlätta spänningarna före den fruktade inversionen av avkastningskurvan.
S&P 500-diagrammet nedan visar priset för whipsaw-priset under de senaste veckorna. Den senare delen av den senaste veckan har fått en ren avvisning av nytt stöd runt 2.825 nivå, vilket matchar läggen från föregående vecka. Framöver kommer denna stödnivå att vara det pris att titta på när volatiliteten potentiellt fortsätter. Om stödet fortsätter kan vi se en mer uttalad återhämtning framöver. Men om det bryter på ytterligare handels- och ekonomiska problem, är nästa stora stödområde till nackdelen runt 2 730 nivån.
Treasury Yield Curve Emerges from Inversion
Som nämnts ovan inverterades den 10-åriga / 2-åriga avkastningskurvan kort den senaste veckan. Detta anses vara en relativt tillförlitlig signal om en framtida lågkonjunktur. Från och med fredagen är emellertid den här noggrannaste delen av avkastningskurvan inte längre inverterad - det vill säga den 10-åriga avkastningen återigen ligger över den 2-åriga avkastningen, som den brukar vara. Naturligtvis är det inte att säga att ekonomin är ute i skogen, men om det förblir en engångsinversion skulle vi kunna se mer förtroende för marknaden och ekonomin från investerarnas sida.
