Vad är en Set-Up Hedge
En uppsättningssäkring är en handelsstrategi där en investerare som äger en konvertibel säkerhet kommer in i en kort position på den underliggande aktien. Uppsättningen är utformad för att leda till ekonomisk vinst oavsett om den underliggande aktien går upp eller ner i pris.
BREAKING DOWN Set-Up Hedge
En uppsättningssäkring är en form av konvertibelt obligationsarbitrage som bör gynna investeraren oavsett om den underliggande aktien ökar eller minskar i värde. Säkringen består av två delar: för det första en obligation som kan konverteras till aktie i ett börsnoterat företag. Konvertibla obligationer tenderar att erbjuda en något lägre kupongränta än en jämförbar icke-konvertibel obligation. Alternativet att konvertera obligationen till aktier gör det möjligt för företaget att betala mindre ränta till obligationsinnehavaren. Obligationen kommer också att ange ett aktiekurs vid vilket obligationen kan konverteras till aktie. Detta omvandlingspris inkluderar en premie, ofta 15 till 25 procent, över den aktuella aktiekursen. Om marknadspriset klättrar över konverteringskursen kommer investeraren att konvertera sina obligationer till aktier och sälja dessa aktier till det högre marknadspriset. Således är en konvertibel obligation ofta en satsning som en aktie kommer att uppskatta i värde.
Den andra sidan av en uppsättningssäkring är en kort position i den underliggande aktien. En investerare tar en sådan position genom att låna aktier från en mäklare-återförsäljares lager och sälja dem på den öppna marknaden. Om aktiekursen sjunker kan investeraren köpa tillbaka dessa aktier till ett lägre pris och ersätta dem i mäklarens lager. De kommer att få skillnaden mellan kortförsäljning och återköp. Således är en kort försäljning en satsning på att marknadspriset på en aktie kommer att minska.
Risker för Set-Up Hedge
Uppsättningssäkring kan låta som en garanterad vinst, men det finns betydande risker som kan begränsa avkastningen eller leda till stora förluster. Alla investerare som överväger en kort försäljning kräver särskilt godkännande av investerarens mäklare. Mäklaren måste bekräfta att klienten förstår risken. En kortsäljning kan innebära obegränsad risk om aktiekursen går igenom taket.
Ett konvertibelt obligationserbjudande kan innehålla bestämmelser som begränsar investerarens optioner om en sådan höjning av aktiekursen äger rum. Först kan obligationen innehålla ett samtalstillstånd eller ett alternativ. Ett sådant alternativ gör det möjligt för emittenten att köpa tillbaka säkerheten från obligationer. Emittenten kan kompensera obligationsinnehavare med kontanter eller kan leverera aktier till dem via en tvingad konvertering. Om investeraren får kontanter från emittenten kanske det inte räcker för att täcka den korta positionen. För det andra kan den konvertibla obligationen fastställa en väntetid innan investeraren kan initiera transaktionen. Andra begränsar konvertering till en viss årlig period. Vart och ett av scenariot visar att en konvertibel obligation inte nödvändigtvis täcker risken i en kort aktieposition.
