Vad är en referensenhet
En referensenhet är emittenten av den skuld som ligger till grund för ett kreditderivat. Referensenheten är den organisation som emitterade referenstillgången (obligation eller annan säkerhetsskuld) som i sin tur är föremål för ett kreditderivat. Referensenheten kan vara ett företag, regeringen eller annan juridisk enhet som emitterar skuld av något slag. I många fall är kreditderivatet som namnger en referensenhet ett credit default swap (CDS). Om en kredithändelse som en standard inträffar och referensenheten inte kan uppfylla villkoren för lånet, får köparen av kreditvärdebytan betalning från säljaren av CDS.
BREAKING DOWN Referensenhet
Referensenheten är i huvudsak den part på vilken de två motparterna i en kreditderivattransaktion spekulerar. Säljaren av en kreditbetalningsbyte satsar på att den underliggande skuldemissionen (referenstillgång) och företaget eller regeringen (referensenhet) kommer att kunna uppfylla sina skyldigheter utan problem. Köparen av en kreditbetalningsbyte försäkrar antingen sin investering i referensföretagets skuld eller spekulerar i referensföretagets tillstånd utan att faktiskt inneha den underliggande tillgången.
Referensföretag och försäkring
I teorin är ett kreditswappavtalskontrakt en försäkring för den standardrisk som referensenheten utgör. I gengäld för en avgift säljer transaktionsskyddet skydd mot referensföretagets standard. Köparen av kreditderivatet anser att det kan vara en risk att referensenheten kommer att ersätta sin emitterade skuld och därför går in i rätt position. Detta är en enkel säkring eller försäkring, där ägaren av referensföretagets skuld betalar så att säljaren av CDS i fallet med fallissemang kommer att göra dem hela i enlighet med de ursprungliga villkoren för investeringen. Om ingenting händer, har ägaren av skulden betalat ett pris för den sinnesbit som CDS ger. Om en kredithändelse inträffar tar CDS-säljaren en chans att betala ut skillnaden till köparen av CDS.
Referensenheter och spekulation
I praktiken är CDS-marknaden mycket större än de referenstillgångar den säljer skydd för. Detta innebär att spekulanter tar ut kreditswappar utan att faktiskt äga de underliggande skulderna eller skuldstödda värdepapper. I detta fall blir CDS ett spekulativt verktyg där säljaren och köparen satsar mot varandra på chansen att en kredithändelse inträffar med en viss referensenhet. Detta sparar spekulanten besväret med att kortsluta lager eller säljaren kapitalinvesteringarna för att köpa obligationer på lång sikt. De kan helt enkelt skriva in ett kontrakt som kommer att kosta spekulanten en periodisk avgift om referensenheten inte stöter på problem och kommer att utbetala vackert om referensenheten lider av en kredithändelse. Utöver allt detta är CDS själv ett handelbart instrument som introducerar elementet av timing snarare än att bara hålla ett kontrakt tills det löper ut.
