Utvärdering av aktier innebär två typer av analyser: grundläggande och tekniska, men det finns också kvalitativ analys, ett subjektivt område som ibland kallas mjuka mätvärden. Detta avser aspekter av ett offentligt företag som inte kan kvantifieras eller lätt förklaras med siffror.
I allmänhet är det en undervärderad och underutnyttjad sida av grundläggande analys.
TUTORIAL: Strategier för urval av aktier
De vanliga misstänkta
När de genomför kvalitativ analys av ett företag tittar de flesta investerare på affärsmodellen, konkurrensfördelar i branschen, ledning och bolagsstyrning. Detta hjälper till att avgöra hur ett företag tjänar pengar, dess unika jämfört med konkurrensen, vilka människor som fattar besluten och hur de behandlar vanliga aktieägare. Att samla in alla dessa data kan ge en bättre uppfattning om hur ett företag avser att växa sin verksamhet och samtidigt belöna aktieägare.
Men det är inte hela bilden. Touchy-feely ämnen som att tillfredsställa kunden, belöna anställda och upprätthålla utmärkta leverantörsrelationer också.
The Unheralded
Att förstå de kvaliteter som gör ett företag bra innebär mer än en enkel SWOT-analys (styrkor, svagheter, möjligheter och hot) - det är saker från Business School 101. För att utvärdera ett företags immateriella tillgångar måste man gräva under ytan och bortom 10-K. Nöjdhet är nyckeln här och framgångsrika företag har det i överflöd.
Om ett företag misslyckas med att tillfredsställa anställda, leverantörer och kunder i denna ordning är det bara en tidsfråga innan dess aktiekurs imploderar. Det finns argument för båda sidor av diskussionen. Vissa akademiker tror att kundnöjdhet och anställdas tillfredsställelse inte är ömsesidigt exklusiva. Bara för att anställda är nöjda garanterar inte kundlojalitet.
Men Tony Hsieh, VD för Zappos.com, världens största onlinebutikförsäljare, och vinnare av otaliga kundservicepriser, sa i en artikel i maj 2010 i tidningen SUCCESS att "… Kundtjänst handlar om att göra kunderna nöjda och kulturen handlar om att göra anställda lyckliga. Så, egentligen handlar vi om att försöka leverera lycka, oavsett om det är till kunder eller anställda, och vi tillämpar samma filosofi också för leverantörer."
Denna vinnande inställning kan ha bidragit till Amazon.coms (Nasdaq: AMZN) förvärv av verksamheten för 1, 2 miljarder dollar under 2009. (För mer om onlinesektorn, kolla in Att välja vinnarna i Click-And-Mortar-spelet .)
Arbetstagarnas tillfredsställelse
Alla företag som verkligen är intresserade av kundnöjdhet måste först uppfylla sina anställdas behov; annars lägger den vagnen framför hästen. JetBlue (Nasdaq: JBLU) insåg 2007 att det inte gjorde ett bra jobb för att tillfredsställa anställda när det strandade tusentals passagerare på grund av en isstorm i New York. Medarbetarnas moral sjönk och därmed kundnöjdhet. Fram till dess undersökte företaget de anställda en gång om året och letade efter feedback.
Det behövdes mer, så det implementerade "Net Promoter", ett poängsystem som beräknar hur många anställda som aktivt marknadsför företaget, både som en plats att arbeta och som en plats att göra affärer. När det började titta på anställdas tillfredsställelse avdelning efter avdelning, kunde den leverera program som satte alla på samma sida och resultat följde.
Anställda är alla varumärkes ansikte. Det snabbaste sättet att förstöra varumärkeskapitalet är att respektera dem. När du har tappat förtroende är det bara en tidsfråga innan du tappar kunden. Utan kunder har du inga affärer! Det är en halt sluttning som, privatägt mjukvaruföretag, SAS känner väl.
VD och medstifter Jim Goodnight har varit ansvarig i alla 40 år SAS har varit i branschen, och från början betonade han personalförmåner, vilket ledde till 13 raka år i topp 50 på Fortunes "100 bästa företag att arbeta för "lista från 2016. I sin rapport om företagens sociala ansvar 2008 säger företaget" Om du behandlar anställda som om de gör en skillnad för företaget kommer de att göra en skillnad för företaget… I hjärtat av detta unika affärsmodell är en enkel idé: Nöjda medarbetare skapar nöjda kunder. " Offentliga företag är inte annorlunda.
Leverantörens tillfredsställelse
Oavsett hur vertikalt integrerat ditt företag är kommer du alltid att ha leverantörer av ett eller annat slag, och dessa relationer kan påverka kvaliteten på din slutprodukt eller tjänst positivt eller negativt. En av Whole Foods (Nasdaq: WFM) sju kärnvärden är dess åtagande gentemot sina leverantörer. Genom att skapa ett verkligt partnerskap med de företag det köper från kan det ge sina kunder en fantastisk shoppingupplevelse.
Det räcker dock inte med bra kundservice - maten måste matcha. Whole Foods tenderar också att göra hög poäng på denna front och kan genom att göra det upprätthålla högre prispunkter än i de flesta vanliga livsmedelsbutiker, vilket ger större vinster. (Läs mer om att mäta företagets effektivitet .)
Kundnöjdhet
Marknadsyrket har i flera år försökt att kvantifiera kundnöjdheten på ett sätt som lämpar sig för att klargöra ett varumärkes kapital, eller värt. Årliga studier som American Customer Satisfaction Index, Prophet's Reputation Management Index och Forrester Researchs Customer Experience Index är bara tre exempel.
Till exempel har det amerikanska indexet för kundnöjdhet visat att aktiekurserna för företag som rankar högre i indexet tenderar att göra bättre än de som är lägre nere. Faktum är att mellan 1994 och 2007 skapade företag som rankade i de bästa 25% av indexet 420 miljarder dollar i förmögenhet för aktieägarna, jämfört med 111 miljarder dollar för de som ligger i nedre 25% - med andra ord, företag som behagar sina kunder visas att skapa ungefär fyra gånger rikedomen.
De flesta analytiker är överens om att marknadsvärde påverkas starkt av varumärkeskraften. I en studie som gjordes av marknadsföringsguruerna David Aaker och Robert Jacobson, visade 34 företag som granskades mellan 1989 och 1992 att de med den största ökningen i varumärkesaktier hade i genomsnitt en avkastning på 30% medan de som förlorade mest varumärkesaktie sjönk i genomsnitt 10%.
Om du inte riktigt säljs med tanken på kundtillfredsställelse som påverkar aktiekurserna, rankas Forrester Researchs årliga kundupplevelsesindex som det bästa och värsta i kundservice. Företag i topp 10 överträffar rutinmässigt bättre än S&P 500. Om fynden ändras något för att överväga rörelseresultatet är resultaten ännu mer uttalade. (Mer information finns i Konkurrensfördelar .)
Poängen
Investerare brukar spendera större delen av sin tid att oroa sig för kvantitativ analys. Förhållanden som pris-till-intäkter och pris-till-bok får all uppmärksamhet medan otaliga immateriella tillgångar, som kundnöjdhet, lämnas till årliga undersökningar som snabbt sopas under mattan, för att aldrig ses igen.
Låt oss inse det: vi lever i en kvantitativ värld. Allt vi gör kretsar kring topp 10 listor av ett eller annat slag. Vi vill ha en genväg och listor uppfyller detta behov. Kvalitativ analys är å andra sidan knepiga grejer, och de flesta Warren Buffett vill ha det för subjektivt.
Men alla företag vars aktiekurs har stigit konsekvent över tid har säkert nöjd alla intressenter. Som Warren Buffett har citerats och sagt många gånger tidigare: "Se upp för nördar som bär formler." (För mer lektioner från mavarna, kolla in vår Greatest Investors Tutorial .)
