Indiens valuta är ännu inte helt konvertibel. Det har emellertid funnits samtal om att göra rupien (INR) helt konvertibel och inrätta en INR-marknad på land. (För att inte förväxla med den nepalesiska rupien eller den pakistanska rupien.) Det finns många fördelar och nackdelar med rupierkonvertibilitet som har lett till en kontinuerlig debatt sedan reformer först infördes under början av 1990-talet. Indien har gjort stora framsteg i den ekonomiska tillväxten och rapporterat en bruttonationalprodukt på 7, 7% 2018, vilket har satt landet på andra plats globalt för högsta tillväxt.
Indien har vidtagit flera steg för att ändra några av sina standardiserade valutapolitiker inklusive demonetisering. Men är Indien redo att flytta till en helt konvertibel valuta?, vi tittar på det aktuella tillståndet på indiska marknader inom det befintliga delvisa rupi-konvertibilitetsscenariot, vad en förändring kan betyda för Indien och världen, och fördelar och nackdelar med rupi-konvertibilitet.
Key Takeaways
- Konvertibilitet är hur lätt ett lands valuta kan konverteras till guld eller en annan valuta genom globala utbyten. Indiens rupi är en delvis konvertibel valuta - rupier kan bytas till marknadskurser i vissa fall, men godkännande krävs för större belopp. Rupee en helt konvertibel valuta skulle innebära ökad likviditet på finansmarknaderna, förbättrade sysselsättnings- och affärsmöjligheter och lätt tillgång till kapital. Några av nackdelarna är högre volatilitet, en ökad börda av utländsk skuld och en effekt på handeln och exportbalansen.
Vad är valutakonverterbarhet?
Konvertibilitet är hur lätt ett lands valuta kan omvandlas till guld eller annan valuta genom globala utbyten. Det anger i vilken utsträckning bestämmelserna tillåter inflöde och utflöde av kapital till och från landet. Valutor som däremot inte är helt konvertibla är å andra sidan generellt svåra att konvertera till andra valutor.
Valutakonverterbarhet är en viktig del av den globala handeln eftersom den öppnar upp för handel med andra länder. Att ha en konvertibel valuta tillåter en regering att betala för varor och tjänster i en valuta som kanske inte är köparens egen. Att ha en icke konvertibel valuta gör det svårare för en regering att delta i den internationella marknaden eftersom dessa transaktioner i allmänhet tar längre tid att genomföra.
En lands ekonomi kan vara relaterad till huruvida dess valuta är konvertibel. Starkare valutor tenderar att konverteras lättare än andra, medan tillväxt kan vara stillastående för valutor med dålig konvertibilitet eftersom dessa länder kan missa handelsmöjligheter.
Staten för den indiska valutan
Fram till början av 1990-talet (före reformperioden) skulle alla som är villiga att agera i utländsk valuta behöva tillstånd från Reserve Bank of India (RBI), oavsett syfte. Människor som ville delta i utlandsresor, utländska studier, inköp av importerade varor eller att få kontanter för mottagna utländska valutor (som med export) var alla skyldiga att gå igenom RBI. Alla sådana valutaväxlingar skedde vid förutbestämda valutakurser som slutförts av RBI.
Efter att liberala ekonomiska reformer infördes 1991 inträffade många betydande utvecklingar som påverkade hur forextransaktioner genomfördes. Exportörer och importörer fick byta utländska valutor för handel med obannade varor och tjänster, det fanns enkel tillgång till forex för studier eller resor utomlands, och en avkoppling på utländska företag och investeringar med minimala (eller inga) begränsningar beroende på branschsektorerna.
Indier behöver emellertid fortfarande godkännande av lagstiftningen om de vill investera ett belopp över en förutbestämd tröskelnivå för investeringar eller köp av tillgångar utomlands. På liknande sätt begränsas inkommande utländska investeringar i vissa sektorer som försäkring eller detaljhandel med en viss procentandel och kräver godkännande av lagstiftning för högre gränser.
Från och med 2019 är den indiska rupien en delvis konvertibel valuta. Detta innebär att även om det finns mycket frihet att växla lokal och utländsk valuta till marknadskurser, kvarstår några viktiga begränsningar för högre belopp, och dessa behöver fortfarande godkännas. Tillsynsmyndigheterna slår också in från tid till annan för att hålla växelkurserna inom tillåtna gränser istället för att hålla INR som en helt fritt flytande valuta kvar till marknadsdynamiken. I fallet med extrem volatilitet i rupi valutakurser, svänger RBI till handling genom att köpa / sälja amerikanska dollar (hålls som valutareserv) för att stabilisera rupien.
Även om det finns mycket frihet att växla lokal och utländsk valuta till marknadskurser, är den indiska rupien en delvis konvertibel valuta, vilket innebär att utbytet av högre belopp är begränsat och fortfarande behöver godkännande.
Full konvertibilitet skulle innebära att rupee-växelkursen skulle överlåtas till marknadsfaktorer utan några reglerande ingripanden. Det kan inte finnas någon begränsning för inflöde eller utflöde av kapital för olika ändamål inklusive investeringar, överföringar eller tillgångar köp / försäljning.
Nuvarande konto kontra kapitalkonvertibilitet
Vilken valuta som helst kan vara konvertibelt löpande konto eller kapitalkonto, eller båda. Konvertibla löpande konton innebär att den indiska rupien kan konverteras till valfri valuta till befintliga marknadskurser för handelsändamål för vilket belopp som helst. Det möjliggör enkla finansiella transaktioner för export och import av varor och tjänster. Varje person som är involverad i handel kan konvertera utländsk valuta hos utsedda banker eller återförsäljare. I huvudsak förblir konvertibilitet för bytesbalanser inom de institutionella handelsområdena. I början av reformerna gjordes rupien delvis konvertibel för varor, tjänster och varor. Under mitten av 1990-talet gjordes rupee helt konvertibelt bytesbalans för all handelsverksamhet, överföringar och odelbara.
Rupien fortsätter emellertid att förbli kapitalkonto som inte kan konverteras. Konvertibilitet med kapitalkonto tillåter frihet att konvertera lokala finansiella tillgångar till utländska finansiella tillgångar och vice versa. Det inkluderar enkelt och obegränsat flöde av kapital för alla syften som kan inkludera fri rörlighet för investeringskapital, utdelning, räntebetalningar, utländska direktinvesteringar i inhemska projekt och företag, handel med utländska aktier av lokala medborgare och inhemska aktier av utlänningar, utländska överföringar och försäljning / köp av fast egendom globalt. Man kan fortfarande ta in utländskt kapital eller ta ut lokala pengar för dessa ändamål, men det finns tak av regeringen som kräver godkännanden.
fördelar
Här är några av fördelarna med att göra INR till en helt konvertibel valuta:
Tecken på stabila och mogna marknader
Tillsynsmyndigheter gillar att hålla kontrollen över sina territorier. Gratis och öppen inträde till ett enormt antal globala marknadsaktörer skulle öka risken för att förlora regleringen på grund av stor marknadsstorlek och ett stort kapitalflöde. Att öppna upp för en helt konvertibel valuta är ett tydligt tecken på att ett land och dess marknader är stabila och mogna nog för att hantera den fria och obegränsade kapitalrörelsen, vilket lockar investeringar som gör ekonomin bättre.
Ökad likviditet på finansiella marknader
Full konvertibilitet på kapitalkonto öppnar landets marknader för globala aktörer inklusive investerare, företag och handelspartners. Detta möjliggör enkel tillgång till kapital för olika företag och sektorer, vilket påverkar en lands ekonomi positivt.
Förbättrad sysselsättning och affärsmöjligheter
Med ökat deltagande från globala aktörer blomstrar nya företag, strategiska partnerskap och direkta investeringar. Det hjälper också till att skapa nya sysselsättningsmöjligheter i olika branschsektorer samt att odla företagande för nya företag.
Onshore Rupee Market Development
Det växande internationella intresset för den indiska rupien framgår av utvecklingen av offshore rupee-marknader på platser som Dubai, London, New York och Singapore. Handeln med INR är fortfarande mycket lägre än andra valutor som euron. Under 2018 handlades INR-kontrakt mot dollar i genomsnitt 11 666 gånger per dag jämfört med 193 512 kontrakt omvandlade från Euro till USD. Att göra rupien fullständigt konvertibel skulle möjliggöra större handel och globalt flöde av den indiska valutan, vilket hjälper nationella marknader med förbättrad likviditet, bättre lagstiftningsinriktning och minskat beroende och risker från offshore marknadsaktörer.
Enkel åtkomst till utländskt kapital
Lokala företag kan dra nytta av enkel tillgång till utländska lån till relativt lägre kostnader - lägre räntor. Indiska företag måste för närvarande ta ADR / DDR-rutten för att lista på utländska börser. Efter full konvertibilitet kan de direkt samla in kapital från utländska marknader.
Bättre tillgång till en mängd olika varor och tjänster
Mitt i nuvarande begränsningar ser man inte mycket variation i Indien för utländska varor och tjänster. Walmart (WMT) och Tesco-butiker är inte så vanliga, även om en handfull existerar i samarbete med lokala detaljhandelskedjor. Full konvertibilitet kommer att öppna dörrar för alla globala aktörer till den indiska marknaden, vilket gör den mer konkurrenskraftig och bättre för både konsumenter och ekonomin.
Framsteg inom flera sektorer
Sektorer som försäkring, gödselmedel, detaljhandel etc. har begränsningar för utländska direktinvesteringar. Full konvertibilitet kommer att öppna dörrarna för många stora internationella aktörer att investera i dessa sektorer, vilket möjliggör välbehövliga reformer och förar variation till de indiska massorna.
Utvändiga investeringar
Vill du köpa ett hus vid Floridas kust eller köpa en yacht på miljoner dollar i London? För närvarande skulle alla indiska individer eller företag behöva tillstånd från myndigheterna för att göra det. Efter full konvertibilitet kommer det inte att finnas några begränsningar för de utbyttade beloppen och inget behov av godkännanden.
Förbättrat finansiellt system
Tarapore-kommittén, som hade till uppgift att bedöma rupiens fulla konvertibilitet, har noterat dessa fördelar efter full rupee-konvertibilitet, inklusive:
- Indiska företag kommer att kunna emittera skuld i den utländska valutan till lokala indiska investerare. Indiska företag kommer att kunna hålla inlåning i utländsk valuta i lokala indiska banker för kapitalkrav. Indiska banker kommer att kunna låna och / eller låna utländska banker i utländska valutor. Enkla alternativ att köpa / sälja guld fritt och erbjuda guldbaserade insättningar och lån med högre (eller till och med icke-begränsade) gränser.
nackdelar
Hög volatilitet
Mitt i bristen på lämplig lagstiftningskontroll och kurser som är föremål för öppna marknader med ett stort antal globala marknadsaktörer, kan höga volatilitet, devalvering eller inflation i valutakurser hända, vilket utmanar landets ekonomi.
Utländsk skuldbörda
Företag kan enkelt ta upp utländsk skuld, men de är benägna att riskera höga återbetalningar om valutakurser blir ogynnsamma. Föreställ dig att ett indiskt företag tar ett lån i amerikanska dollar till en ränta på 4%, jämfört med ett tillgängligt i Indien med 7%. Men om den amerikanska dollarn stiger mot den indiska rupien, kommer fler rupier att behövas för att få samma antal dollar, vilket gör återbetalningen kostsam.
Effekter på handelsbalansen och exporten
En stigande, oreglerad rupi gör indisk export mindre konkurrenskraftig på de internationella marknaderna. Exportorienterade ekonomier som Indien och Kina föredrar att hålla sina växelkurser lägre för att behålla lågkostnadsfördelen. När reglerna om valutakurser försvinner riskerar Indien att förlora sin konkurrenskraft på den internationella marknaden.
Brist på grundläggande
Konvertibilitet med fullständigt kapitalkonto har fungerat bra i välreglerade länder som har en robust infrastruktur på plats. Indiens grundläggande utmaningar - ett stort beroende av export, växande befolkning, korruption, socioekonomiska komplexiteter och byråkratiska utmaningar - kan leda till ekonomiska motgångar efter fullständig rupierkonvertibilitet.
Är Indien redo?
Indien förväntas bli en verkligt global ekonomi inom en snar framtid och det kommer att behöva en fullständig integration i det globala ekonomiska systemet. Att göra rupien helt konvertibel är ett förväntat steg i den riktningen.
Hur snart Indien kan göra detta beror på att många villkor är uppfyllda, inklusive låga nivåer av icke-fungerande tillgångar (NPA), skattekonsolidering, optimala valutareserver, kontroll av inflationen, hanterbar underskottsbalans (CAD), robust infrastruktur för att reglera finansiella marknader och effektiv övervakning av finansiella organisationer och företag.
Poängen
Trots att Indiens ekonomiska framsteg har gjorts på många fronter har det förekommit regelbundna utmaningar på både global och lokal nivå, inklusive den globala finanskrisen 2008-09, en brist på inflationskontroll och stigande NPA: er som alla har försenat full konvertibilitet av rupien. Det kan ta ytterligare tre till fem år för Indien att helt förbereda sig för full rupie-konvertibilitet.
