Vad är en positionsgräns?
En positionsgräns är en förinställd ägarnivå som fastställts av US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) som begränsar antalet derivatkontrakt som en näringsidkare eller någon anknuten grupp handlare och investerare kan äga. Gränserna införs för att hindra någon från att använda derivat för att utöva onödig kontroll på en marknad.
Key Takeaways
- Positioneringsgränser fastställs för att hindra alla investerande enheter från att utöva onödig kontroll över en marknad. Gränserna är gjorda med avseende på total kontroll av aktier, optioner och terminskontrakt. Huvudpoängen är att undvika att låta någon manipulera priser till sin egen fördel medan skada andra.
Förstå positionsgränser
Positioneringsgränser är ägarbegränsningar som de flesta enskilda handlare aldrig kommer att behöva oroa sig för att bryta, men utgör ett viktigt syfte i derivatvärlden. De flesta positionsgränser ställs helt enkelt in för högt för att en enskild handlare ska nå. Emellertid borde enskilda handlare vara tacksamma för att dessa gränser finns på plats eftersom de ger en stabilitetsnivå på de finansiella marknaderna genom att förhindra stora handlare eller grupper av handlare och investerare från att manipulera marknadspriserna med derivat för att hindra marknaden.
Genom att köpa köpoptioner eller terminskontrakt kan stora investerare eller fonder bygga kontrollpositioner i vissa aktier eller råvaror utan att behöva köpa faktiska tillgångar själva. Om dessa positioner är tillräckligt stora kan utövandet av dem ändra maktbalansen på företagens röstblock eller råvarumarknader och skapa ökad volatilitet på dessa marknader.
Till exempel köpte en hedgefond Armajaro Holdings 2010 nästan en fjärdedel miljon ton kakao och orsakade ett prisrörelse som statistiskt sett inte var karakteristiskt. Kakao nådde alla högsta tider i början av året och futurekontrakt var i sitt högsta tillbakagångssätt som någonsin registrerats. Kakao toppade sitt värde i början av 2011, men började sjunka därifrån. Sex år senare tappade fonden pengar på sina kakaoinvesteringar eftersom priset på kakao sjönk 34 procent 2016 på väg till sina lägsta priser på ett decennium. Avsnittet demonstrerade två observationspunkter: kurvanförsök kan skapa statistiskt ovanliga prissvingningar, och insatsen är notoriskt svår och sällan värt ansträngningen.
Hur positionsgränser fastställs
Placeringsgränser fastställs på nettots ekvivalent basis per kontrakt. Detta innebär att en näringsidkare som äger ett optionskontrakt som kontrollerar 100 futurekontrakt ses på samma sätt som en näringsidkare som äger 100 individuella futurekontrakt. Det handlar om att mäta kontrollen som en näringsidkare kan utöva på en marknad.
Positionsgränser tillämpas på intradag basis. Medan vissa finansiella regler gäller för antalet innehav eller exponering, har en näringsidkare i slutet av handelsdagen, är positionsgränser tillämpliga under hela handelsdagen. Om en näringsidkare när som helst under handelsdagen överskrider positionsgränsen kommer hon att bryta mot gränsen. Observera att näringsidkare också i vissa fall kan få ett undantag från en påtagen positionsgräns från CFTC.
En annan form för begränsande inflytande på marknadspriserna är förändringsmarginalkraven. Ökade marginalkrav kanske inte hindrar en enskild investerare eller grupp av investerare, men det kommer att öka de kapitalreserver som krävs för att ha samma antal positioner, vilket gör det mycket dyrare att höra marknaden.
Under 2011 ändrades till exempel marginalkraven för Guld och Silver. Detta minskade faktiskt priserna då de nådde en höjdpunkt på den punkten och inte har stigit i närheten av deras högsta nivå sedan dess.
