Prisutvecklingen för en mängd riskfyllda tillgångar har anmärkningsvärt korrelerats i januari, och detta kan peka på allvarliga marknadsvängningar framöver, när detta förhållande oundvikligen bryts ned. I nio av 12 senaste handelssessioner rörde S&P 500 Index (SPX), avkastningen på den tioåriga amerikanska statsskuldkunden och priset på amerikansk råolja ganska mycket i tandem, rapporterar Wall Street Journal och tilllade att detta representerade den högsta grad av korrelation mellan dessa tillgångar på nästan ett år.
Samtidigt noterar samma artikel att perioder med hög korrelation historiskt sett föregår stora vändpunkter för marknaden, där volatiliteten ofta ökar. Tabellen nedan sammanfattar ett troligt scenario som ligger framöver.
Korrelation kan öka risken för signal
- Investerare som gör liknande satsningar på ett brett spektrum av tillgångsklasser Vetningar som följer breda teman, som global tillväxt, och ignorerar grundläggande positioner står inför risk för att snabbt avrullas när korrelationerna bryts ned Datoriserade handelsmodeller kan släppa loss en flod av order att köpa eller sälja stora rörelser i priser, upp eller ner, utlöses av orderflödet
Källa: The Wall Street Journal
Betydelse för investerare
Under 2015 och 2016 drog oro för den ekonomiska tillväxten i Kina ett samtidigt stup i olika tillgångspriser, konstaterar tidningen. Även om aktierna så småningom återhämtade sig förlorade placerade investerare. Idag verkar den globala BNP-tillväxten och centralbankens politik för räntor vara de breda teman som investerare fokuserar på medan de satsar.
Höga korrelationer i prisrörelserna för olja, statsobligationer och aktier uppstår vanligtvis när investerare är särskilt oroliga för riktningen för penningpolitiken under centralbanker som Federal Reserve i USA, enligt Denise Chisholm, sektorsstrateg vid Fidelity Investments. När dessa tre tillgångsklasser faller samman under 12 månader tyder historien sedan 1974 på att aktierna kommer att samlas under nästa år, berättade hon till tidskriften. Sådana samtidiga minskningar inträffade nyligen 2016 och 2018, tillade hon.
Upptrappande osäkerhet
Goldman Sachs konstaterar emellertid att "den globala politiska osäkerheten fortsätter att öka, vilket hotar ekonomisk tillväxt och vinsttillväxt såväl som investerarnas känsla och värderingar av aktier." Exempel på denna politiska osäkerhet inkluderar bland annat den fortsatta handelskonflikten mellan USA och Kina, den delvis avslutade amerikanska federala regeringen och Brexit, som Goldman konstaterar i sin senaste amerikanska Weekly Kickstart-rapport.
Faktum är att den ökande sannolikheten för en global lågkonjunktur är den största oroen för mer än 800 VD från hela världen, enligt en undersökning genomförd av Conference Board, en ledande global affärsforskningsgrupp, och som rapporterats i en annan artikel i tidskriften. Ännu mer oroande, undersökningen genomfördes innan den ökade pessimismen kring ekonomisk tillväxt ledde till en kraftig försäljning av aktiemarknaden under det fjärde kvartalet 2018. Ett år tidigare hade respondenterna rankat risken för lågkonjunktur endast 19 av 28 stora problem som de står inför.
Viktiga indikatorer som mäter ökat investerares intresse avger blandade signaler. CBOE Volatility Index (VIX), ofta kallad en rädsla för marknaden, avslutade handeln 24 januari 2019 till ett värde av 18, 89, ned från en ny höjd av 36, 20 i intradagshandel den 26 december 2018, men nästan 65% över sin läsning för ett år sedan och ungefär 3% högre än dess långsiktiga genomsnitt, per YCharts.com. Däremot har Investopedia Anxiety Index (IAI) nyligen registrerat stor ångest för marknaderna, men har sedan sett sig tillbaka till en neutral avläsning. Indexet mäter graden av oro för ekonomin, värdepappersmarknaderna och kredit bland våra läsare.
Blickar framåt
Aktiva handlare med korta investeringshorisonter löper särskild risk när plötsliga marknadsvändningar inträffar. "Människor kommer i positioner vid alla olika tidpunkter, men de tenderar alla att gå ut genom dörren samtidigt när volatiliteten plockar upp, " som Tim Rudderow, som hanterar 1, 5 miljarder dollar på Mount Lucas Management LP, berättade för Journal. Ibland, tilllade han, "detta skapar möjligheter." Detta gäller särskilt investerare med långsiktigt fokus.
