S&P 500-indexet med stor tak har haft en meteorisk ökning med 24% hittills under 2019, men dess framsteg har främst drivits av en relativt handfull teknikaktier med megaprop. Detta ger upphov till förnyad oro bland framstående investerare och marknadsbevakare att en ny teknisk bubbla liknande den år 2000 är på väg att dyka upp, enligt en ny historia i Business Insider.
"Sedan 2013 - så vi pratar lite över fem och ett halvt år - är S&P upp drygt 100%, men FAANG är upp 700%, " som Mark Yusko, VD och CIO på Morgan Creek Capital Management, som har 1, 5 miljarder dollar i tillgångar under förvaltning (AUM), berättade BI. "Jag vet inte när denna bubbla kommer att dyka upp, men jag vet att den kommer att dyka upp, " tillade han.
Key Takeaways
- En teknisk aktiebubbla kan vara på väg att dyka upp. I vissa fall är värderingar av tekniska aktier sämre än år 2000. Det sammanfallande värdet på WeWork kommer att ha breda förgreningar.
Betydelse för investerare
Med tanke på att FAANG-aktierna för närvarande representerar cirka 12, 6% av värdet på det kapitaliserade vägda S&P 500, observerar Yusko i huvudsak att nästan hela vinsten för indexet sedan 2013 beror på bara dessa fem lager. Dessutom varnar han för att de gynnade tekniklagren i dag kan bli långsiktiga förseningar.
"Tillbaka 2000… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm ansågs vara de fyra fina och det fanns inte en försäljningsrekommendation för någon av dessa fyra aktier i mars 2000, " konstaterar Yusko. "Här är vi 20 år senare, och den korgen med fyra lager är fortfarande negativ, " tillägger han.
"Det intressanta i dag är att värderingarna är sämre än 2000 på vissa områden, " fortsätter Yusko. "Det finns molnberäkningsföretag som säljer med 20 och 30 och 40 gånger intäkter. Det är en bubbla." Han kallar Zoom Video Communications Inc. (ZM) ett favoritexempel, med ett pris / försäljningsförhållande (P / S) för närvarande på 41, och vilket fortfarande skulle vara dyrt om aktiekursen sjönk med 90%.
Vincent Deluard, chef för den globala makrostrategin på INTL FCStone, anser att Silicon Valley affärsmodell och tekniska aktievärderingar är "i början av en massiv upplösning", enligt en ny ny historia i BI. Han pekar på den kollapsande värderingen av WeWork, som skars ned med cirka 40 miljarder dollar och satte sin föreslagna börsintroduktion på obestämd tid, som en nyckelkatalysator för denna "upplösning".
Samtidigt handlar ett antal mycket efterlängtade nyemissioner med endast bråkdelar av de senaste bedömningarna som privata företag. Anmärkningsvärda exempel inkluderar, med nedgångarna från sina erbjudandepriser till slutet den 4 december: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34%, och Slack Technologies Inc. (WORK), -17%.
Blickar framåt
"Det är väldigt svårt att använda traditionella diskonterade kassaflödesmodeller för företag som inte har kassaflöde eller har kassaflöden som är mycket negativa så långt ögat kan se", konstaterar Deluard. Som ett resultat tenderar värderingarna från privata företag att vara gissningar baserade på gissningsvärderingarna från andra jämförbara företag. Den fallande värderingen av WeWork såväl som den senaste tidens börsnoterade IPO: s dåliga prestanda är alltså troligtvis med stora återverkningar, vilket skickar värden för andra privata företag som faller som svar.
