Vad är ett modifierat genomgångscertifikat
Ett modifierat genomgångscertifikat är en typ av räntebärande värdepapper som passerar en odelad ränta i en pool av underliggande tillgångar eller lån. Federala byråer utfärdar modifierade pass-certifikat och backar dem med federala lån med identisk löptid och kupongdatum. Denna kopiering garanterar snabb betalning av ränta till innehavare, vilket minskar standardrisken.
BREAKING NED Ändrat genomgångscertifikat
Modifierade genomgångscertifikat erbjuder investerare inkomster genom en pool av underliggande värdepapper, vanligtvis inteckningar. De byråer som innehar lånen garanterar räntebetalningar till investerare och gör dessa betalningar regelbundet, oavsett om byrån får räntebetalningar via den underliggande noten eller inte. Byråerna överför huvudsakliga betalningar till investerare när de kommer in eller efter ett angivet datum, beroende på vad som är förr.
I enlighet med detta arrangemang tar byrån som utfärdar det modifierade pass-through-certifikatet risken för standarder i den underliggande portföljen, eftersom det garanterar betalning av schemalagda räntor och kapital till investerare. Investerare i modifierade genomgångsbevis behåller dock förskottsbetalningsrisken, eftersom de tidiga betalningarna av kapitalbeloppet passeras som de erhållits. Förskottsbetalningar minskar beloppet för utestående kapital, så att de också minskar mängden planerad ränta i framtida perioder.
Anta till exempel att en investerare köper ett modifierat pass-through-certifikat från Government National Mortgage Association (GNMA), känt som Ginnie Mae, som består av en pool av inteckningar. Om flera husägare inte betalar sina lån och inte betalar ränta under en viss period, får investeraren fortfarande planerade betalningar av inteckning och kapital från Ginnie Mae. Å andra sidan, om flera husägare betalar en del av eller alla sina inteckningar, kommer investeraren att få mer i huvudsakliga betalningar än planerat för månaden, men kommer också att se en minskning i värdet på planerade räntebetalningar för efterföljande månader.
Modifierade genomgångscertifikat verser andra genomgående produkter
Skillnaderna mellan typer av genomgångscertifikat handlar om balansen mellan risker som utfärdaren och investeraren tar på sig. De två huvudriskerna som är involverade i värdepapperssäkrade värdepapper är standardrisk, där husägare inte betalar, och förskottsrisk, där husägare betalar tillbaka sin kapital snabbare än väntat, vilket minskar ränteintäkterna på det totala lånet.
Ett genomgångscertifikat som stöds av en myndighet, till exempel ett Ginnie Mae-genomgång, erbjuder redan investerare en viss minskning av standardrisken eftersom regeringen garanterar de lån som ligger till grund för värdepapperen. Ändrade genomgångsbevis skyddar investerare helt mot standardrisk, men skyddar inte mot förskottsbetalningsrisk. För att mildra förskottsbetalningsrisken i de underliggande låneportföljorganen erbjuder också investerare fullständigt modifierade pass-certifikat, som garanterar snabb betalning av både ränta och kapital under hela underliggande lån.
