Treasury- och placeringsfinansierade obligationsfonder har gått ner till flerårslån efter Federal Reserve: s åttonde räntehöjning sedan december 2015 och släppt dem på långsiktiga björnmarknader. Stigande avkastning kommer nu att tävla med aktier och andra tillgångsklasser om investerarkapital och vinkar röda flaggor för aktiemarknadens fleråriga trend. Räntorna kan fortsätta att stiga in i det nya decenniet, vilket gör obligationer ännu mer attraktiva för marknadens största aktörer.
Den legendariska tekniska analytikern Edson Gould sammanfattade en klassisk regel som beskriver det långsiktiga förhållandet mellan aktier och obligationer, vanligtvis benämnd "tre steg och snubblar" att notera ", när Federal Reserve höjer antingen de federala fondernas målränta, marginalkrav, eller reservkrav tre på varandra följande gånger utan minskning, kommer antagligen aktiemarknaden att drabbas av ett betydande, kanske allvarligt bakslag."
Fed har redan överskridit Goulds krav med fem höjningar, men denna konjunkturcykel började från den djupaste lågkonjunkturen sedan kraschen 1929, vilket gav centralbankerna gott om vridningsrum innan aktieobliksekvationen flyttades bort från aktier. Det ser ut som att dagen för räkningen har kommit, vilket höjer oddsen för att prisåtgärder sedan början av 2018 så småningom kommer att metastasera till en långsiktig topp.
IShares Barclays 20+ år Treasury Bond Fund (TLT) erbjuder ett populärt val för handlare och tidtagare på marknaden som vill spela obligationsmarknaden genom aktier. Fonden offentliggjordes i juli 2002 och markerade i sidled i ett smalt intervallmönster, före ett 2008-utbrott utlöst av den ekonomiska kollaps. Den köpimpulsen bleknade snabbt och sjönk säkerheten till krisnivåer före en sekundär upptick som publicerade en ny höjd under 2012.
Fonden och de långsiktiga statskassorna tryckte nominellt högre höjder under 2015 och 2016, vilket ökade trendlinjen som har markerat motstånd under det senaste decenniet. Prisåtgärder mellan 2014 och 2018 slutförde en variation av huvud och axlar, känd som ett "kran" -mönster, och den här veckan bryts ned på tung volym. Denna försäljningsvåg riktar sig till $ 108 som ett initialt mål, där stigande kanal- och Fibonacci-stöd bör utlösa en lättnadsrally.
En kanaluppdelning skulle öka sannolikheten för en allvarligare nedgång som sammanfaller med nästa stora lågkonjunkturcykel. Det kan också signalera det första långsiktiga avkastningsförskottet sedan 1980-talet, då räntorna toppade över 14%. Det skulle markera ett krossande slag för aktier och kanske släppa dem till fleråriga björnmarknader. Av den anledningen är det klokt att förvänta sig ett våldsamt försvar av $ 108-nivån av insiders som har mest att förlora i en era med stigande avkastning. (För mer, se: Översikt över TLT ETF .)
IShares Barclays Aggregate Bond Fund (AGG) har de högsta totala tillgångarna i koncernen. Denna fond av investeringsklass gick in i en omedelbar trend efter att den blev offentlig i september 2003 och fortsatte att vinna mark in 2008, en brant bild köpte under oktoberkraschen, vilket gav en snabb återhämtning och nya höjder 2012, då den toppade på $ 112, 71. Två misslyckade breakout-försök till 2016 slutförde ett tredubbelt toppmönster som bröt stödet vid låga 2013 denna vecka och släppte säkerheten på en björnmarknad.
Lågen 2009 och 2011 mellan $ 103 och $ 104 (röda linjer) kan bromsa eller stoppa nedåtriktat fart, vilket gör att tjurar kan få en kort återhämtningsinsats. Den studsen kan erbjuda en kort riskförsäljningsmöjlighet över $ 105 för marknadsaktörer som är villiga att betala den månatliga utdelningen, som för närvarande ger 2, 89%. Ett Fibonacci-band som sträckte sig över 2008 till 2016-trenden genererar initiala nackdelar på $ 100 och $ 97.
Poängen
Stora obligationer föll ned denna vecka och sjönk till flera års lågheter medan de signalerade början på en negativ period för aktier och andra tillväxtberoende tillgångar. (För ytterligare läsning, kolla in: Ekonomin blinkar varningsskyltar till investerare .)
