Rådgivningen om koncentration och förvärv (M&A) är ett stort företag som traditionellt har dominerats av de globala investeringsbankerna och stora revisionsföretag. På senare tid tar en ny trend form där små och medelstora M & A-rådgivningsbutiker, ofta kallade M&A-rådgivningsbutiker, alltmer fångar stora biljetter till M&A-rådgivning från större spelare.
Den här artikeln fokuserar på M & A-rådgivande butiker, de utvecklande trenderna i denna nya ström av M & A-affärer, potentiella framtida möjligheter och utmaningar. (Relaterat: Investopedia förklarar fusioner och förvärv)
Vad är M & A-rådgivande butiker?
M&A-rådgivningsbutiker, även kända som oberoende rådgivande banker (eller M&A-mikrofirmer eller M&A-kiosker), är småföretag som vanligtvis ägs av en eller några få personer som erbjuder rådgivning om fusioner och förvärv. Beroende på inställningsstorlek kan de erbjudna tjänsterna vara specifika för vissa affärs- eller industrisektorer eller vara generiska på regional eller global nivå. Ägarna till sådana butiker är vanligtvis ex-investeringsbanker med beprövad erfarenhet av att ge råd om stora eller globala M&A-erbjudanden. Butiker ägs av enskilda individer har vanligtvis ung men extremt begåvad personal i lön, medan de med flera ägare drivs på partnerskap, som kan anställa personal efter behov.
M&A rådgivande butiker utmärker sig i fråga om det småstora dedikerade företag som drivs av individer, jämfört med den stora organisatoriska uppsättningen av investeringsbanker och revisionsföretag.
Utvecklingen av M & A-rådgivande butiker:
Baserat på data från Dealogic rapporterar Financial Times att M & A-rådgivningsbutikerna hade bara 8% marknadsandel under 2008. Under de senaste fem åren har det ökat från 8% år 2008 till 20% 2013. M&A-rådgivningsavgifterna upptagna av dessa butiker rapporteras vara 1, 5 miljarder USD. Rapporten citerar vidare att " sju av de 20 bästa tjänstemännen inom M & A-avgifter är nu oberoende rådgivare ", vilket markerar en betydande förändring i hur M&A-rådgivningsverksamheten har utvecklats under senare tid och den enorma potentialen för denna nya ström av affärsverksamhet under kommande tider.
Varför blir M&A rådgivningsbutiker populära?
Alla är lika köp av människor från vänner. Vilken rådgivande verksamhet som helst i vilken sektor som helst beror på personlig rapport. Ägare har dessutom emotionell affinitet till sina företag, och det är mänsklig natur att lita mer och arbeta med personligen kända individer, jämfört med att arbeta med en stor installation i en stor organisation. Även om dedikerat team av individer tilldelas för varje avtal, kan utmattning i stora organisationer också spela spoilsport, vilket tvingar kunder att ta itu med nya individer ofta till deras ogillar. Butiker, direkt drivna av ägare, gör bra resultat med direkt dedikerad engagemang från en expertstrateg.
Stora banker är också ofta bundna av politiska och reglerande bindningar, vilket kan tvinga fram oönskade begränsningar för rådgivande företag för intressekonflikter. M & A-butiker har stor flexibilitet i detta avseende. Med oberoende av politiska och lagstiftande bindningar erbjuder M&A rådgivningsbutiker en perfekt anpassning för specialiserade rådgivningstjänster dedikerade till specifika sektorer.
Stora investeringsbanker kan också ha innehav i kundföretag, varigenom förordningar kan tvinga dem att avstå från att komma in i eventuella tillhörande M&A-transaktioner och rådgivningstjänster. Oberoende butiker som är rena rådgivande företag har inte sådana begränsningar.
Den rådgivande butiksverksamheten för M&A tog fart i bakgrunden av finanskrisen 2008. Traditionella M & A-rådgivare, investeringsbanker och revisionsföretag sades ha en intressekonflikt och baserade sina beslut och råd på parternas finansiella rapporter. Butikerna utnyttjade denna möjlighet, eftersom de påstår sig förbli fria från utmaningar av motstridiga intressen och är rika på humankapital och dedikerade tjänster utöver bokslutet och siffrorna. Branschen tycktes ha svarat bra på dessa påståenden och motiveringar och därmed lett till en ökande marknadsandel för M & A-butiker.
Hur presterar M & A-rådgivningsbutikerna:
Som drivs av individer eller som grupp finns många framgångshistorier tillgängliga för transaktioner som utförs av M&A-butiker:
Enmansföreställning:
- Paul J. Taubman, som arbetade som oberoende finansiell rådgivare från och med 2012, rådde om två största affärer 2013 - ”Verizons övertagning av 130 miljarder USD av Storbritanniens Vodafone” och ”Comcast / Time Warner-kabelfusionen värd 45 miljarder USD”. 2013 rapporteras han ha hanterat mer än 175 miljarder USD av erbjudanden enbart. LionTree- ägaren, Aryeh Bourkoff, underrättade de två kabelbolagen Virgin Media och LibertyGlobal om en 23-miljarder USD megafusion. Zaoui & Co.: Drivs av två bröder, Michael och Yoel Zaoui, ex Goldman Sachs-anställda, har rådgivit flera av de förstklassiga affärer i Europa. Deras företag rapporteras ha "toppat $ 80 miljarder mark i kredit" 2014.
Inställningar för små till medelstora:
- Moelis & Co. körde högt på framgångsrika affärer och flyttade sin börsintroduktion på NYSE, som ursprungligen hamrade, men har ökat betydligt och till och med betalat en utdelning i augusti 2014. Det har till sin kredit betydande affärer som Nuveen 6, 3 miljarder USD förvärv av TIAA -CREF. Den globala expansionen i Europa, Asien och Mellanöstern pågår redan, med kontor på plats på framstående internationella platser av strategisk betydelse.
- Greenhill & Co.: En annan gammal timer som grundades 1996 med en NYSE-lista, denna butik är känd för regelbundna utdelningar till sina aktieägare. I år rekommenderade det Actavis för sitt förvärv på 25 miljarder USD av Forest Labs. Det rådde också Actavis tidigare för sitt köp på 5 miljarder USD av Warner Chilcott. Evercore Partners: En av de äldsta butikerna som grundades 1996 och företagets nuvarande engagemang inkluderar erbjudanden från olika sektorer - Pharma-företaget Shire Plc såldes till AbbVie för cirka 55 miljarder USD, TW Telecom-försäljning till Level 3 Communications för 5, 7 miljarder USD och till och med råda AstraZeneca att hålla bort Pfizers bud på 100 miljarder USD.
Utmaningar med M & A-rådgivande butiker:
Även om det har varit en smidig åktur med hög tillväxt har M&A rådgivande butiksföretag sin egen del av utmaningar.
Påstås vara en dedikerad leverantör eller specialiserad tjänsteleverantör, förblir den rådgivande butiksverksamheten för M&A helt fragmenterad. Medan stora investeringsbanker kan utnyttja sin stora storlek och globala räckvidd i flera industrisektorer, förblir butiker begränsade till sina egna specialiserade strömmar på lokal eller regional nivå. Att hitta specialbutiker med expertis inom specifika branscher är fortfarande en utmaning.
De flesta åtgärderna sker i USA och Europa för affärsbutiker, medan investeringsbanker är upptagna med att utforska nya möjligheter i geografier på tillväxtmarknader som Asien, Afrika och Mellanöstern. M & A-butiker kanske inte har någon närvaro på dessa platser, men det ger utrymme för ytterligare tillväxt.
De flesta butikerna förblir en-butiker, men ett stort antal har uppstått som stora företag med stora anställda. Enhetsberoende är fortfarande en risk, vilket är svårt att mildra för klienterna.
Nya rapporter från Financial Times indikerar få tecken på nedgång i Europa, baserat på tillgängliga data från Thomson Reuters i augusti 2014. ” Under de senaste 18 månaderna gick den europeiska marknadsandelen för oberoende företagshus något till 30, 2% i första halvåret i år, ”.
Huruvida denna nedgång är en tillfällig trend eller om butiksverksamheten kommer att se ytterligare tecken på blekning under kommande tider återstår att se.
Poängen
Varje företag har flera fraktioner, och samma gäller M&A rådgivningshus. För närvarande äter M&A affärsbutiker ödmjukt in marknadsandelen för traditionella M & A-affärer för stora investeringsbanker och redovisnings-MNC. Dessa boutiquer erbjuder en beroende-risk för en person med regional koncentration i USA och Europa och erbjuder betydande fördelar med dedikerade och specialiserade tjänster utan lagstiftningstryck från investeringsbanker. Varje affärsström kommer att fortsätta hitta nya möjligheter när det gäller att utforska nya platser och innovativa idéer för att överleva i en sund konkurrenskraftig atmosfär, och erbjuder ett brett utbud av val till M & A-kunder idag och år framöver.
