De säger att det är bättre att ha tur än smart. Den 28 juli 1945 kraschade en B-25-bombplan i New York Citys Empire State Building. Betty Lou Oliver var hissoperatören på 80: e våningen. När planet träffade ett golv under, brann Oliver allvarligt och behövde omedelbar läkarhjälp. Räddare satt henne i hissen, men kablarna knäppte och skickade Betty Lou som satte 75 våningar i källaren i byggnaden. På något sätt överlevde Ms Oliver och innehar ett Guinness världsrekord för det längsta överlevda hissfallet. Hon var tillbaka till jobbet fem månader senare. Hon överlevde samma fall som dödade King Kong.
På ett mindre livshotande sätt kan du också anse dig själv som en lycklig om du inte hade sålt ut av desperation sent i fjol. Jag såg nyligen några rubriker att de asiatiska marknaderna var nere på förnyad rädsla för en långsammare amerikansk ekonomi och global handel. Det är nästan som att det finns ett fack med "ursäkter" som återvinns då och då för att försöka locka rädsla-baserade klick. Faktum är att vi är nästan åtta veckor från låga nivåer, och vi hade ännu en veckas styrka eftersom index i stort sett samlades för ytterligare en solid visning.
Tillväxten kommer tydligt tillbaka i huvudindexen. Russell och NASDAQ är de största vinnarna, med den bredare baserade S&P 500 och industrifokuserade Dow Jones industriella genomsnitt "släpar". Jag lägger efter i citat eftersom ett resultat på åtta veckor + 18% i något bredbaserat index vanligtvis inte är associerat med ordet lagging. Men förseningen gör de, långt bakom tillväxtmotorerna.
Små mössor leder igen och Russell 2000 fick en vinst på 4, 17% förra veckan. Titta på en veckas avkastning på Russell 2000 Growth på 4, 82%. S&P Small Cap 600 fick också en enorm vinst på 4, 35%.
Så, tillväxt verkar levande och trots allt, blommar från sin drubbing förra året. Tillväxt var den piskande pojken för dem som släppte sin ångest över en marknad som "gått upp för snabbt" och "global tillväxt kommer att ta oss alla ner." Dessa rubriker fungerade från augusti till december 2018. Jag måste ge nyheterna krediter för att ha försökt.
FactSet
Sektorer att uppmärksamma på har varit energi, industrier, konsumentskönsmässiga och informationstekniker. Återigen är det tillväxtbelastade sektorer för det mesta och inte de säkra hamnarna för björnar som söker defensiva spel. Faktum är att några av de defensiva sektorerna släpar. Nätverkssektorn ökar bara med 7, 64% från julaften och var den enda sektorn som visade negativa resultat fram till torsdagen förra veckan. Det är galen att säga detta, men sjukvården är den näst sämsta branschen sedan jul med en + 14, 93% skrikare. Vilka galna tider vi lever i.
Oöverträffad försäljning mötte med aldrig tidigare skådat köp är där vi befinner oss. Jag minns att jag hade konversationerna runt 24 december, när jag fick höra: "Den här gången känns annorlunda - jag ser inte en V-formad återhämtning från detta djup. Jag skulle bli förvånad om det händer." Efter två decennier som arbetat på finansmarknaderna har jag kommit fram till att det enda som det verkligen inte finns plats för är "överraskning". Marknaden kommer att göra vad den kommer att göra, och det bästa du kan göra för att orientera dig är att läsa de uppgifter som marknaden ger dig.
December sa att vi var översålda, och våra data sa att vi skulle samla. Nu säger våra uppgifter att vi är överköpta, men vi kan stanna kvar så länge. Våra signaler har en tidsintervallskomponent i dem; det vill säga vi tittar på ungefär tre månaders hög och låg för att bestämma en förskjutning eller fortsättning av trender på kort sikt. En tre månaders höjd är mycket lättare att kränka just nu än en tremånaders låg. Enligt min mening är det vad detta innebär att mer tid måste gå - åtminstone ytterligare fyra veckor - för att vi börjar få betydande försäljningssignaler.
Så var står jag? Jag fortsätter att vara hausse på amerikanska aktier på lång sikt. På kort sikt förväntar jag mig en återgång, men återigen kan vi hålla oss på hausse momentum ganska länge. Januarieffekten på stora investerare som behövde använda kapital började snöbollen rulla för en smältning. Det har pressat in i februari, och vi har ytterligare vind i ryggen: intäkter. Försäljning och resultat fungerar till stor del, och vi ser många överraskningar.
Enligt FactSet Earnings Insight:
- Intäkter Scorecard: För det fjärde kvartalet 2018 (med 79% av företagen i S&P 500 rapporterar faktiska resultat för kvartalet) har 70% av S&P 500-företag rapporterat en positiv överraskning per resultat (EPS) och 62% har rapporterade en positiv intäktsöverraskning. Resultattillväxt: För det fjärde kvartalet 2018 är den blandade vinsttillväxten för S&P 500 13, 1%. Om 13, 1% är den faktiska tillväxttakten för kvartalet, kommer det att markera det femte raka kvartalet med tvåsiffrig vinsttillväxt för indexet. Resultatrevisioner: Den 31 december var den uppskattade vinsttillväxten för det fjärde kvartalet 2018 12, 1%. Idag har sju sektorer högre tillväxttakt (jämfört med 31 december) på grund av uppåtgående revideringar av EPS-uppskattningar och positiva EPS-överraskningar. Vinstledning: För det första kvartalet 2019 har 59 S&P 500 företag utfärdat negativ EPS-vägledning och 19 S&P 500 företag har gett positiv EPS-vägledning. Värdering: Den framtida 12-månaders P / E-kvoten för S&P 500 är 16, 0. Detta P / E-förhållande ligger under femårsgenomsnittet (16, 4) men över 10-årsgenomsnittet (14, 6).
Mer än 70% av företagen slår vinstberäkningar och mer än 60% slår försäljningsförväntningarna. Intäkterna växer fortfarande, med fem raka fjärdedelar av tvåsiffrig tillväxt och sex sektorer revideras upp från 31 december. Negativ vägledning innebär att företagen prissätter mer realistiska effekter av eventuell bromsande tillväxt. P / E-förhållandet för S&P ligger rimligt under femårsgenomsnittet. Detta är inte svag statistik på något sätt.
Det hade varit väldigt olyckligt att ha sålt på låga år 2018. De lyckliga höll fast vid och är mer eller mindre tillbaka tillbaka till där de var. Som Tolstoj sa: "De två mest kraftfulla krigarna är tålamod och tid."
Poängen
Mapsignals fortsätter att vara hausseartat på amerikanska aktier på lång sikt, men vi ser en risk för en återhämtning på kort sikt. Vi ser att dagens lager i lager är mycket konstruktiv. När tillväxtaktierna ökar med ökande volymer tror vi att intäktssäsongen kan vara bättre än de övergripande förväntningarna.
