Den svåraste och viktigaste lektionen att lära sig i handeln är hur man kan hantera förluster på ett graciöst sätt. De flesta handlare kommer oundvikligen att möta en rad förluster vid någon tidpunkt, så de som inte kan förlora utan att slängas av sitt spel kommer inte att överleva marknaden. De handlare som har realistiska förväntningar på vinst / förlust och ett handelssystem som de litar på har den bästa chansen att råda över tuffa marknadsförhållanden. Här tittar vi på vilken typ av förluster som handlare kan förvänta sig och hur de kan anpassa sitt fokus och strategi för att hantera dessa förluster.
Förlorar strider...
Varje handlare som är värd sitt salt vet att handeln mot trenden inte är en bra idé. Så det verkar logiskt att de bästa handelssystemen skulle vara de som följer trenden: när trenden går upp, ta bara långa affärer, och när den går ner är det dags att gå kort. Med det sagt kan du tro att trendföljande system skulle ha de bästa vinst / förlustkvoterna, eller hur?
I sin bok, "En kort kurs i teknisk handel, " erbjuder Perry Kaufman en nykter statistik om saken. Enligt denna veterana programhandelsekspert och författare, "Du kan förvänta dig att sex eller sju av tio trendhandeln är förluster, vissa små några lite större." Ändå säger Kaufman att trendföljande system är några av de bästa handelssystemen runt. Med andra ord kommer trendföljande system inte att ge stora vinster, men de kommer fortfarande att göra bättre än de flesta system.
Det kommer förmodligen att bli en chock för de som har spenderat otaliga timmar på att leta efter ett vinnande system, men Kaufman gör det helt klart i sin bok att att ha realistiska vinster / förluster förväntningar innebär att förvänta sig förluster - många av dem. Han säger, "Som en trendhandlare bör du förvänta dig mestadels små förluster, några små vinster och några stora vinster."
Om det bara går över denna punkt är "En kort kurs" ett värdefullt tillägg till ditt bibliotek. Kaufman tillhandahåller ett exempel för att visa ett fenomen som handlare i spelet under lång tid har kommit att lära sig på det hårda sättet:
"I en normalfördelning av 1 000 myntkastningar skulle hälften av dem vara enskilda huvud eller svansar. Hälften av dem, 25%, skulle vara en sekvens av antingen två huvuden eller två svansar. Hälften av de återstående, 12, 5% skulle vara sekvenser av tre i rad och så vidare. Därför kan du i 1 000 myntkast bara förvänta sig en körning med 10 huvud eller svansar i rad."
Med andra ord, på 1 000 handelsdagar - eller cirka fyra år - kunde en handlare förvänta sig att uppleva 10 vinster (eller förluster) i rad bara en gång; det vill säga om handeln var lika slumpmässig (normalt distribuerad) som en serie myntkast, vilket inte är det.
Därför är dina odds att vinna med trendföljande system bättre än dina odds för att vinna en serie slumpmyntkast, men det finns andra utmaningar att ha mer vinst än att förlora affärer. Även om marknaderna inte är slumpmässiga, kan du fortfarande förvänta dig kortsiktiga slumpmässiga rörelser inom en trend, stora reverseringar i slutet av varje trend och tidsfördröjningen som de flesta trendföljande system upplever när du kommer in och ut ur marknaden.
Som ett resultat, tack vare fördröjningar och oväntade kortvariga slumpmässiga rörelser, är du fortfarande utsatt för effekterna av slumpmässighet. Med tillräckligt med tid kan en erfaren handlare förvänta sig att lida 10 eller fler förluster i rad. Det handlar inte om om, utan när.
På frågan om realistiska handelsförväntningar hade Thomas Stridsman, författare till "Trading Systems That Work" och "Trading Systems and Money Management" detta att säga:
"Vad är viktigare än hur stor din vinnande handel är när du vinner, eller hur många vinnare eller förlorare du kan ha i rad. Det är den matematiska förväntan på din strategi. Det vill säga hur mycket kommer du att vinna i genomsnitt på alla affärer, vinnare och förlorare tillsammans, och hur mycket detta värde sannolikt kommer att variera på kort sikt.
"För en ännu mer ökning av sinnesfrid är du förmodligen bättre att titta på lönsamma tidsperioder, till exempel veckor eller månader, snarare än lönsamma affärer. Det är inte tillräckligt att titta på en vinst / förlust-kvot."
Kaufman har uppgifterna för att säkerhetskopiera sina påståenden. Han har utfört tusentals tester på olika system, och några av dessa presenteras i "Kort kurs." I ett exempel testade han Microsoft i tio år som slutade i januari 2001 och täckte en period då aktien flyttade från ett fördelat pris på $ 1, 04 till ett högt på $ 60 i december 1999. Det borde vara ganska enkelt att slå oddsen efter den typen av trenden, eller hur?
Genom att använda ett 80-dagars glidande medelvärde under perioden för att generera köper och säljer genererade systemet 88 transaktioner som handlade både långa och korta positioner. Av dessa var endast 36 affärer - eller 41% - lönsamma. Kaufman kommenterar i boken att "hat är faktiskt bra för ett trendsystem, som ofta har närmare 35% bra affärer."
Denna deprimerande statistik upprepas av John Murphy i hans bok, "Teknisk analys av de finansiella marknaderna." Murphy säger att professionella handlare i genomsnitt upplever att förlora handeln cirka 60% av tiden. Med andra ord, de vinner bara cirka 40% av de branscher de går in. Med tanke på de dystra fakta kan nybörjare undra hur det är möjligt att tjäna pengar på marknaderna. Allt detta väcker frågan: hur kan ett system som har fler förlorade affärer än att vinna handel vara lönsamt?
… medan jag vann kriget
Låt oss titta på ett exempel på ett system som klarar sig mycket bra under en relativt kort period, men vacklar över tiden. Jag körde ett antal tester för att avgöra om det var användbart att använda kommersiella råvaruhandlares nettopositioner - som publicerades varje vecka av Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i Commitment of Traders (COT) - rapporter. Tester genomfördes under perioden 1999 till 2003 med hjälp av S&P 500 Index-futures, och resultaten var imponerande.
Genom att använda ett fem- och 22-veckors enkelt glidande medelvärde av kommersiella handlares positioner, köpa varje gång SMA-femperioden korsade över den 22-periodiga SMA och säljer när den korsade under, tjänade strategin 804 poäng. Kontrast detta mot en förlust på 245 poäng för en köp-och-håll strategi under fyra-och-ett-halvårsperioden mellan 12 februari 1999 och 3 oktober 2003. Om vi antar att handlaren handlade en S&P 500 e-mini-kontrakt med en marginal (risk) på 1 800 $, vinsten skulle ha varit mer än $ 40 000 efter provisioner. Av 12 totala affärer var sju lönsamma - det är en vinst / förlustkvot på 58%.
Samma tester utfördes under den 13-åriga perioden från 16 februari 1990 till 31 oktober 2003. Resultaten var mycket mindre imponerande. Systemet gav totalt 555 poäng, medan ett köp och innehav under samma period gav 696 poäng. Vår vinst / förlustgrad sjönk också: endast 26 av 55 branscher var lönsamma, vilket gav en kvot på 47%. Systemet var inte bara så imponerande under längre tid, utan det överträffades också betydligt av en enkel köp-och-håll-strategi.
Take-Away-värdet
Historiens sensmoral? När du ser påståenden om system som genererar enastående avkastning under korta perioder, kom ihåg att sådan statistik är värdelös utan att titta på den större bilden. Ännu värre är att dessa påståenden skapar ofta orealistiska förväntningar i tanken på den nya näringsidkaren som tar dem till nominellt värde.
Stridsman förklarar hur man jämför ett handelssystem med en köp-och-håll strategi:
"Tricket här är att analysera systemet för dess effektiva tid tillbringade på marknaden. Om ett exempel bara finns på marknaden bara 50% av tiden kan du sätta på dubbelt så många kontrakt varje gång systemet ingår en handel, jämfört med vad du skulle ha i en köp-och-håll-situation under hela perioden för att uppnå samma mängd kontraktstimmar som tillbringades på marknaden. Ser man på det här sättet, 50% fallet vinsterna per kontrakt som handlas borde vara minst hälften av den för kontraktsstrategin, köpa-och-håll-strategin. Riktig pengehantering gör att du också kan öka antalet avtal som handlas när ditt eget kapital växer, medan en köp-och-håll-strategi inte ger dig samma flexibilitet."
När du närmar dig handeln med antagandet att det kommer att förlora mer än att vinna handel, förskjuts ditt primära fokus dramatiskt. Istället för att spendera överdrivna mängder tid på att köpa, testa och kassera system som inte uppfyller dina orealistiska förväntningar på 70 till 80% (eller mer) vinster till förluster, kan du koncentrera dina ansträngningar i det viktigare men mycket mindre sexiga området för pengarhantering.
I genomsnitt lägger handlare åtminstone tio gånger mer tid och ansträngning på att söka den magiska formeln för handel än på att lära sig att hantera handeln. Detta är uppenbart om du jämför antalet tillgängliga handelssignalsystem med antalet tillgängliga pengeshanteringssystem. Detsamma gäller för bästsäljande handelsböcker. När var förra gången du såg en bästsäljare som koncentrerade sig på pengarhantering? Detta kan förklara varför så få handlare faktiskt utexamineras till att vara konsekventa i spelet.
Poängen
Eftersom ett stort antal professionella handlare upplever mer att förlora än att vinna affärer, är det viktigt att lära sig att förlora det som en handlare. Dessutom är ett effektivt penninghanteringsprogram absolut nödvändigt för en näringsidkares överlevnad och långsiktiga lönsamhet. En viktig del av alla pengarhanteringsprogram är att ha en effektiv handelsplan och hålla sig till den.
Tänk på vad veteranhandlaren och marknadsläraren Larry Williams sa i ett e-postmeddelande från 2004: "Eftersom förluster är en integrerad del av det här spelet är en strategi lika väsentlig som den korrekta inställningen. Alla jobb har goda dagar och dåliga dagar så ta itu med det. Det finns inga 100% vissa affärer."
Att leta efter ett system som kommer att vinna 80% av tiden eller mer är ett narrespel. De som antar en hopp-för-det-bästa-men-plan-för-värsta mentaliteten och koncentrerar sina ansträngningar på mycket viktigare frågor kommer att sätta upp sig för långsiktig framgång. Det är skillnaden mellan att ta en kortsiktig synvinkel för att vinna några strider till varje pris och marsjera resurser i striderna du förlorar för att i slutändan vinna kriget.
Om du ser allvar med att ta hand om detta ämne, kolla in böckerna från Kaufman som diskuterats. Du hittar också Thomas Stridsmans bok, "Trading Systems and Money Management", en värdefull läsning för dess detaljerade diskussion om vinst / förlustkvot, realistiska förväntningar på olika handelssystem och strategier för pengehantering. Betrakta det som en läsuppgift med potentiellt stora utdelningar!
SE: Begränsa förluster och konsten att sälja en förlorande position.
