Obligationsmarknaden vände sig om flerårshöjder på onsdag efter att räntorna på många löptider drabbade lågårslågen, vilket ledde till en våg av bottensamtal på Wall Street och Twitter, men den nuvarande prisstrukturen förutspår åtminstone ytterligare en rallyvåg innan gruppen slår sig ner och toppar ut. Det är dåliga nyheter för aktieinvesterare som tror att de senaste tre dagarna av S&P 500 och Nasdaq-vinsterna signalerade ett omsättningsbart lågt.
Obligationerna ökade och avkastningen sjönk efter att president Trump tillkännagav nya Kina-tullar, som skulle träda i kraft den 1 september. Kina svarade "in natura" genom att sänka yuanfixen, vilket effektivt dämpade den ekonomiska effekten av förlorad export. Trump har svarat genom att sätta nytt press på Federal Reserve och ordförande Powell för att sänka räntorna, destabilisera centralbankens oberoende, som är intimt knuten till obligationspriserna.
Det har gjorts en samordnad insats för att släppa optimistiska ljudbitar varje gång handelskriget får ett hack, i en uppenbar insats för att böja de finansiella marknaderna, men investerare har blivit skeptiska till presidentens vilja att skära en affär. Valet 2020 är mindre än 15 månader borta, och det är troligt att han föredrar rasande supportrar på väg till valmöjligheterna, snarare än nöjda människor som kontrollerar uppfyllda politiska mål. Detta förbättrar inte bra för ett Kina-avtal eller högre obligationsräntor.
TLT Week Chart (2008 - 2019)
TradingView.com
IShares 20+ år Treasury Bond Fund ETF (TLT) gick till en ny höjd till 123 $ i december 2008 i kölvattnet av den ekonomiska kollapsen och den återvände kraftigt till 2009. ETF gav avkall på hela upptaget under de följande sex månaderna, äntligen bosätter sig på en tvåårig låg nivå i de övre 80-talet. Fonden testade den nivån två gånger under 2011 och gick in i rally-läget igen och nådde det tidigare höga under det fjärde kvartalet.
En breakout 2012 bokförde blygsamma vinster, toppade på $ 132, före en nedgång som slutade med ett högre långsiktigt lågt 2013. Fonden avslutade en rundresa till det föregående höga 2015 och bröt ut igen, och stannade vid stigande högsta trendlinje genererad av 2008- och 2012-höjderna. En jämn upptagning till 2016 fick ett liknande öde, vilket också vänt mot den envisa trendlinjen, som nu har lyft över 150 dollar.
Upptrenden som började 2018 ser ut som tidigare rallyvågor, med den mest vertikala banan sedan evenemanget 2011. Det återvände inom 60 cent av en 100% retracement i 2016-höjden på onsdagen efter sex dagar med högre volym än genomsnittet, vilket fick många marknadsbevakare att slå i borden med toppsamtal. De senaste prisåtgärderna ser dock ut som tidigare händelser, vilket sätter scenen för ett utbrott som når trendlinjen för femte gången.
TLT Daily Chart (2018 - 2019)
TradingView.com
Prisstrukturen sedan november 2018 låg har snidit ett Elliott femvågsmönster, med den femte vågen startade i juli 2019. Den första och femte vågen är nu ungefär samma storlek, och erbjuder ett bra argument för en mellanliggande topp. Den femte vågen maler emellertid genom en fjärde vågsskala i mindre skala efter veckans vändning, och förutsäger minst en högre innan rallyset slutar. Ännu viktigare är att den imponerande femte vågstrukturen öppnar dörren till en förlängning som matchar storleken på den tredje vågen och lyfter fonden in i trendlinjen.
Indikationsfördelningsindikatorn för balanserad volym (OBV) lyftte till ett högsta värde i juni och har överskridit denna nivå med en bred marginal under de senaste två månaderna. Den här hausseartade divergensen förutspår att fonden snart kommer att spela uppsamlingen och bryta ut över 2016-höjden. Den vertikala banan för köpkraft höjer också oddsen för att trenden så småningom kommer att bryta trendlinjemotståndet och skicka obligationshandlare och världsekonomin till okänt territorium.
Poängen
Den långsiktiga obligationsfonden återfördes den här veckan efter en kraftig trend, men tekniska element förutspår att den snart kommer att bryta ut över 2016-höjden.
