Nästan sju år efter finanskrisen 2008 har många globala ekonomier återvänt till ett tillstånd av blygsam stabilitet och tillväxt. Faktum är att den amerikanska centralbanken och andra ledande ekonomier hade förväntat sig i slutet av 2015 att höja räntorna och överge kvantitativa lättnader. Förutom Grekland har även områden i euroområdet börjat uppvisa starka tillväxtspor. Men vad många förväntade sig vara ett fruktbart ekonomiskt klimat kan komma att stoppas, eftersom tillväxten i Kina, den näst största ekonomin i världen, har sjunkit till sin lägsta nivå sedan 2009.
Efter ett djupgående i juli på det som kallades ”Black Friday” i Kina har pundits börjat undersöka hur Kinas ekonomiska turbulens kan påverka USA och globala ekonomier. (Se mer: Är det nu dags för kinesiska aktier? ) Förhållandet mellan USA och Kina har byggts på omfattande handel, och efter krisen 2008 har Kina finansierat en majoritet av USA: s skuld. Det är för tidigt att säga om Kinas problem kommer att leda till en ny global nedgång. Men om det kvarstår kan det bli betydande konsekvenser för utrikeshandeln, finansmarknaderna och ekonomisk tillväxt i USA och runt om i världen.
Kommer Kina att kollapsa?
Under de senaste 30 åren har Kina vuxit med en hastighet på 10% per år, med årliga toppar på 13%. En stor del av Kinas snabba tillväxt är tack vare dess ekonomiska reform på 1970-talet. 1978, efter år av statlig kontroll över alla produktiva tillgångar, började Kina införa marknadsprinciper för att stimulera sin ekonomi. Under de följande tre decennierna uppmuntrade Kina bildandet av landsbygdsföretag och privata företag, liberaliserade utrikeshandeln och investeringar och investerade kraftigt i produktion. Även om kapitaltillgångar och ackumulering har starkt påverkat nationens tillväxt, har Kina också haft en hög produktivitetsnivå och arbetareffektivitet, vilket fortsätter att vara drivkraften för dess ekonomiska framgång. Som ett resultat har inkomst per capita i Kina fyrdubblats under de senaste 15 åren.
Men det verkar som att även Kinas snabba tillväxt inte kunde vara evigt. Under de senaste fem åren har tillväxten minskat till 7%. För att sätta detta i perspektiv växte den amerikanska ekonomin fortfarande med 3, 7% under andra kvartalet 2015 medan IMF projicerar global tillväxt till 3, 1% under loppet av 2015. Även med en långsammare tillväxt än tidigare år överträffar Kina fortfarande en majoritet av länder, inklusive många avancerade ekonomier.
Hur som helst har det blivit en växande övertygelse bland vissa marknadsanalytiker att Kina visar tecken på en eventuell ekonomisk kollaps och pekar på de senaste händelserna för att stödja sin poäng. Under 2015 har Kina drabbats av sjunkande oljepris, en krympande tillverkningssektor, en devalverad valuta och en fallande aktiemarknad. För det sistnämnda, under augusti 2015, sjönk Nikkei 225 (N225) index nästan 12%, med ett nära 9% dyk publicerat en enda dag. Smärtan sträcker sig dock utöver aktiemarknaderna. Oljepriserna, som har sjunkit i månader, nådde en sex-årig låg nivå i augusti, vilket har påverkat den kinesiska börsen. I sin tur utlöste förluster på den kinesiska aktiemarknaden globala försäljningar och fick Kina att devalvera yuanen. (Läs mer: Vad Kina Devaluating Its Currency Means to Investors .) Den kinesiska efterfrågan på olja avtar ytterligare, vilket, för att stänga cirkeln, är ett av många tryck som håller de globala oljepriserna låga. Tillägg till avmattningen har den kinesiska tillverkningen minskat till sin lägsta nivå på tre år. Den officiella inköpschefsindex för augusti sjönk till 49, 7, vilket innebär en minskning.
Denna händelsekedja blir en larmkälla för vissa globala ekonomer. Oro för ett fortsatt fritt fall i Kina har väckt oro för om en spillovereffekt kan drabba USA och den globala marknaden.
USA: s beroende av Kina
Även om Förenta staterna och Kina inte alltid har sett öga på öga på diplomatiska frågor, särskilt mänskliga rättigheter och cybersäkerhet, har de två länen byggt en stark ekonomisk relation med betydande handel, utländska direktinvesteringar och skuldfinansiering. Tvåvägshandel mellan Kina och USA har vuxit från 33 miljarder dollar 1992 till 590 miljarder dollar 2014. Efter Mexiko och Kanada är Kina den tredje största exportmarknaden för amerikanska varor och står för 123 miljarder dollar i USA: s export. När det gäller import importerade USA 466 miljarder dollar i kinesiska varor 2014, främst bestående av maskiner, möbler, leksaker och skor. Som ett resultat är USA Kinas största exportmarknad.
Förutom en omfattande mängd utrikeshandel har Kina varit en populär destination för amerikanska utländska direktinvesteringar. Beståndet av utländska investeringar från USA till Kina överskred 2013 USD 60 miljarder, främst inom tillverkningssektorn.
Som sagt, USA har ett betydande handelsunderskott med Kina på grund av amerikanska statsobligationer. För närvarande är Kina en av de största innehavarna av USA: s skuld och uppgår till 1, 2 biljoner dollar. För Kina är statskassor ett säkert och stabilt sätt att upprätthålla en exportledd ekonomi och kreditvärdighet i den globala ekonomin. Så länge Kina fortsätter att inneha en enorm mängd valutareserver och amerikanska skulder, tror vissa marknadsobservatörer att den amerikanska ekonomin i huvudsak skulle kunna vara prisgiven för Kina.
Olika scenarier
Med tanke på att Kinas nuvarande oro har följts av en nedgång på de amerikanska och globala aktiemarknaderna kan en pessimistisk läsare undra om mycket mer kaos bör förväntas om Kinas ekonomi fortsätter att försämras. Eftersom Kina innehar en hel del statsskuld skulle ett värsta scenario vara att Kina ska dumpa sina innehav av statskassor, vilket kan ha skrämmande konsekvenser för den amerikanska dollarn.
Som sagt, medan detta skapar ett spännande dommarscenario, finns det lite faktiska bevis på någon sådan kommande katastrof. Trots allt har Kina, som inte längre är den största innehavaren av USA: s skuld, redan sålt skattkamrater i ett försök att förhindra att yuanen försvagas utöver den nivå som den kinesiska regeringen vill ha. Vid Kinas nuvarande säljkurs har vi inte sett något tryck på den amerikanska ekonomin. I själva verket, även om Kina verkligen ville dumpa alla sina amerikanska skulder, skulle flytten lätt kunna slå tillbaka: de skulle ha svårt att hitta någon alternativ tillgång som är så stabil eller likvid som statskassor.
Poängen
De senaste händelserna i Kina tyder på att den kinesiska ekonomin, som lovordas för sin snabba expansion under de senaste 30 åren, inte längre är vad den brukade vara. Med en långsammare än förväntad tillväxt för de kommande åren kan världens näst största ekonomi bli mer utsatt för påtryckningar som andra avancerade ekonomier länge har tvingats möta. När Kina fortsätter att övergå till att ha fler aspekter av en marknadsekonomi kan det vara mer exponerat för upp- och nedgången i den normala konjunkturcykeln. Och även om världen blir mer ekonomiskt sammanflätad kan oroligheter i en av världens största ekonomier ha kortsiktiga spillovereffekter men utgör fortfarande inget verkligt hot mot ekonomins långsiktiga utsikter.
