Investerare ökar sina likvida medel i den snabbaste takten sedan finanskrisåret 2008, och det kan vara en olycksbådande signal för aktiemarknaden. Under det fjärde kvartalet 2018 hoppades saldorna i penningmarknadsfonderna med 190 miljarder dollar, medan ytterligare 2 miljarder dollar lades till under de första 17 dagarna av januari 2019, per Lipper Research, en division av Thomson Reuters. Baserat på historien sedan 1952 har S&P 500 Index (SPX) haft en tendens att falla under år då kontantfördelningen ökar, finner Goldman Sachs. "Kontanter är ett bra kortsiktigt sätt att minska volatiliteten, " observerar Matthew McLennan, en portföljförvaltare med First Eagle Asset Management, i anmärkningar till The Wall Street Journal, som också citerade ovanstående uppgifter.
Investerare rusar till kontanter
- 2 miljarder dollar flyttade till pengemarknadsfonder (YTD till och med 17 jan) 190 miljarder dollar flyttade till pengemarknadsfonder, fjärde kvartalet 2018
Betydelse för investerare
Likvida medel sjönk stadigt åren efter finanskrisen 2008, resultatet av politiska initiativ från Federal Reserve som drev ner räntorna till historiska lågheter. Dessa initiativ inkluderade sänkningar i den federala fonderna och ett massivt program för obligationsköp som blev känt som kvantitativ lättnad (QE).
När ekonomin har återhämtat sig och som en återgång i Fed-politiken har påbörjats rörde räntorna sig uppåt. Som ett resultat har kontanter blivit en konkurrenskraftig investering återigen. Faktum är att kontanter var bland de bäst presterande tillgångsklasserna 2018, slog både aktier och obligationer, enligt en tidigare rapport i tidskriften.
Medan penningmarknadsfonderna åtnjuter en snabb ökning av tillgångsbalansen, togs nästan 100 miljarder dollar från aktiefonder under fjärde kvartalet 2018, tillägger Journal. Detta är en indikation på att likviditeten kastas på aktiemarknaden, vilket kan öka oddsen för en ny finansiell kris, som Deutsche Bank varnar i en ny rapport.
Under tiden säger Goldman att investerarnas streck från aktier till kontanter kan öka volatiliteten på aktiemarknaden. De noterar också att stigande kassabalanser kan vara en ledande indikator på en hotande lågkonjunktur, och finner att kontantinnehavet historiskt sett stiger kontinuerligt i 12 till 15 månader innan en ekonomisk nedgång börjar.
Trots den senaste tidens upptagning av kontantinnehav konstaterar en annan rapport från Goldman att de fortfarande är på 30-årslånga. Medan denna rapport också drar slutsatsen att "rädsla för lågkonjunktur är överdrivet" och erbjuder en generellt hausseartad utsikterna för aktier under 2019, rekommenderar den ändå att investerare ökar sina likvida medel som en försiktighetsåtgärd.
Blickar framåt
Med tanke på osäkerheten kring både marknaderna och den allmänna ekonomin kan ökande kontanter vara ett klokt drag även för hausseartade investerare. Faktum är att kassabalanser representerar den kanske billigaste och minst komplicerade säkringen för många portföljer.
