Två av USA: s mest framstående företagsledare gör starka ställningar för att försvara återköp av aktier, även kända som återköp av aktier: miljardärsinvestor Warren Buffett, VD för Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), och Jamie Dimon, VD för JPMorgan Chase & Co. (JPM), landets största bank. Båda företagen har spenderat mycket på återköp de senaste åren.
Katalysatorn för deras offentliga uttalanden är omfattande kritik från flera utmanare för Demokratiska partiets presidentval nominering 2020, tillsammans med senatens minoritetsledare Chuck Schumer i New York, som har gått med i ett stigande kör som attackerar återköp av aktier. De kallar det ett verktyg för rika aktieägare och giriga företagsledare som skadar ekonomin och skadar vanliga arbetare. Både Buffett och Dimon har generellt gynnat det demokratiska partiet och de demokratiska kandidaterna tidigare.
Buffett's View
Här är en titt på vad både företagsledare har att säga om ämnet, med början med Buffett, som betraktas som en av världens främsta aktieväljare, och som byggde Berkshire till ett företag med ett marknadsvärde på cirka 500 miljarder dollar idag.
Under det fjärde kvartalet 2018 spenderade Berkshire 418 miljoner dollar på återköp. Tabellen nedan ger några av Buffetts kommentarer.
Vad Warren Buffett säger om återköp
- "Återköp kommer att gynna både de aktieägare som lämnar företaget och de som stannar kvar." "När aktier kan köpas under ett företags värde är det förmodligen dess bästa användning av kontanter." "… Berkshire kommer att vara en betydande återköpare av sina aktier, transaktioner som kommer att ske till priser över bokfört värde men under vår uppskattning av det inre värdet. Matchen för sådana inköp är enkel: Varje transaktion får det egna värdet per aktie att öka, medan det bokförda värdet per aktie sjunker… "" Alla våra stora innehav har utmärkt ekonomi, och de flesta använder en del av sina kvarvarande intäkter för att återköpa sina aktier. Vi gillar det så mycket: Om Charlie och jag tror att en investerares aktie är underpriset, gläder vi oss när ledningen använder några av sina intäkter för öka Berkshires ägarandel. "
Dimons utsikt
Under de senaste fem åren har JPMorgan Chase köpt tillbaka 20% av sina aktier och använt 55 miljarder dollar i processen enligt sin årsrapport 2018. JPMorgan marknadsvärde idag är cirka 345 miljarder dollar. Några av Dimons kommentarer i sitt brev till aktieägarna finns i tabellen nedan.
Vad Jamie Dimon säger om återköp
- "Vi tror att återköp av aktier är en väsentlig del av korrekt kapitalallokering." "Återköp… är ett viktigt verktyg som företag måste behöva omfördela överskottskapital." "Återköp bör inte göras på bekostnad av att investera i vårt företag på rätt sätt. "
Dimon säger att återköp har tillfört enormt värde till JPMorgan och varit "en icke-brainer." Han tillade också i årets årsredovisning, "För sju år sedan erbjöd vi ett exempel på detta: Om vi köpte tillbaka ett stort lager av lager till materiellt bokfört värde, skulle vinsten och det materiella bokförda värdet per aktie vara väsentligt högre bara fyra år senare än utan återköp. " Om banken skulle köpa tillbaka ett stort block av sitt lager i år, säger Dimon att vinsten per aktie på fem år borde vara 2% –3% högre.
Återköp av aktier har varit en ledande efterfrågan på aktier under loppet av den nuvarande tjurmarknaden. De totala utgifterna för återköp beräknas uppgå till 940 miljarder dollar 2019, enligt Wall Street Journal.
Blickar framåt
Senatorerna Schumer och Bernie Sanders, de senare också en presidentkandidat, indikerar att de planerar att införa ett lagförslag som skulle kräva företagen att öka ersättningen för de anställda innan de kan återköpa aktier. En sådan lagstiftning kommer sannolikt inte att få passering idag, mot bakgrund av republikationer som kontrollerar senaten. Dessutom skulle ett veto från president Trump vara nästan säkert. Passering av större lagstiftning som begränsar återköp kan kräva att demokraterna kontrollerar både senaten och kammaren och kanske Vita huset.
